2月26日週四，現貨白銀歐洲時段交投於87美元的關鍵位置附近。這一價格點位彷彿是一個風暴眼，周圍環繞着地緣政治的硝煙與宏觀經濟的迷霧。此前，銀價曾一度飆升至92.00美元附近的擺動區域，隨後又大幅回撤至63.916美元的低位，如今的行情正是在這巨大的波動區間內進行修復與拉鋸。



市場此刻的神經高度緊繃，所有的目光都聚焦在兩個即將引爆行情的變量上：一是今日在日內瓦舉行的美國與伊朗會談，這場談判的成敗直接牽動着中東局勢的敏感神經；二是即將到來的非農就業報告，它將重新定義市場對美聯儲利率路徑的預期。分析認為，當前的白銀市場並非處於單邊趨勢中，而是在兩種截然相反的力量拉扯下，進行着一場激烈的平衡術表演。

地緣迷霧與關税陰雲的雙重夾擊

從基本面的深層邏輯來看，支撐白銀價格的並非堅實的經濟復甦，而是無處不在的“不確定性”。中東局勢若因談判不及預期而升級，地緣風險溢價將瞬間推高資金對避險資產的配置需求，白銀作為傳統的避風港自然受益。然而，這種支撐往往帶有強烈的情緒色彩，一旦風險事件沒有進一步發酵，價格很容易從情緒驅動迴歸到對利率和美元的理性評估框架中。與此同時，關税問題的陰雲再次籠罩市場。有官員透露，部分經濟體的關税水平可能被提升至15%甚至更高，遠超此前公佈的10%普遍税率。這一表態如同在平靜的湖面投下石子，不僅擾動了企業的成本預期，更讓通脹前景變得撲朔迷離。

對於白銀而言，關税線索帶來了一種複雜的對沖效應：一方面，貿易摩擦加劇會推升避險需求，利多貴金屬；另一方面，潛在的通脹壓力可能推遲降息預期的形成，導致利率上行預期增強，從而利空不生息的白銀。正是這兩股力量的相互抵消，使得價格在關鍵點位附近反覆震盪，難以形成突破性的單邊行情。分析指出，除非有新的催化劑打破這種微妙的平衡，否則市場將繼續在焦慮與觀望中等待方向的選擇。

美元強弱與非農數據的終極審判

宏觀層面，美元的走勢是近期白銀相對堅挺的重要背景板。美元指數目前在97.70附近呈現小幅偏弱態勢，美元的回落降低了持有以美元計價貴金屬的成本，使得白銀對非美元資金更具吸引力，從而在邊際上抬升了需求。然而，美元的方向盤始終掌握在美聯儲手中，而美聯儲的政策路徑又取決於經濟數據的反饋。美聯儲官員沃勒近期的言論尤為引人深思，他明確表示，如果2月的就業表現能復刻1月的強勁勢頭，他可能會調整此前偏鴿派的立場。這意味着，即將公佈的非農就業報告將成為決定白銀短期命運的“審判日”。

若非農數據出人意料地強勁，市場將迅速轉向更鷹派的定價，美元與美債收益率的共振上行將對白銀構成沉重打擊，回撤幅度可能加深，甚至重新測試下方支撐。反之，若就業數據顯現降温跡象，降息預期將死灰復燃，美元承壓下跌，這將有利於白銀重新集結力量，嘗試攻擊上方的關鍵阻力區。

技術面

透過日線結構的技術透鏡觀察，白銀目前的處境更像是一場整理而非趨勢性的爆發。價格位於87美元，上方近在咫尺的壓力帶位於92.00美元，更遠處的顯著關口則在96.000美元附近；而下方的重要防線則構築在73.000美元一線。技術指標也印證了這種膠着狀態：MACD指標顯示DIFF為0.168，DEA為-0.628，MACD柱狀圖為1.592，雖然動能較前期低位有所修復，但仍顯温和；RSI讀數約為53，處於中性略偏強的區域，反映出多空雙方力量暫時均衡，誰也無法輕易主導戰場。



綜合來看，短線交易的核心策略圍繞“區間操作、事件觸發”展開。交易員關注92.00美元與96.000美元一帶的壓力驗證，同時關注87美元附近的多空分水嶺表現。若地緣談判引發避險升温，銀價有望向96.000美元區域靠攏；若非農數據強勁導致利率預期上修，則需防範價格受阻回落並測試73.000美元中期防線的風險。