今晚（北京时间3月27日凌晨），原油期货再度延续涨势，夜盘能源品种全线走高。看上去这似乎是市场对地缘风险的常规反应；但深入观察美国白宫内阁会议的最新表态，以及伊朗方面的同步回应，你会发现，这轮上涨的真正驱动因素，远比表面上的“战争还在继续”来得更直接，也更讽刺。



我认为今晚油价大涨的原因是，美国内阁的会议显示谈判并不如想象的那样乐观。特朗普之前故弄玄虚地说“他们昨天做了一件了不起的事。他们给了我们一份礼物，一份价值连城的厚礼。我不会告诉你们礼物是什么，但它意义非凡。这份礼物与石油和天然气有关，与石油运输有关，与霍尔木兹海峡有关。”

结果呢？10艘船穿过？挂着巴基斯坦的国旗？这显然不是那么大的礼物。10艘油轮的放行，既未改变海峡的实际控制权，也未缓解全球供应链的紧张。

其次，争端加大的局面仍然存在。最新消息称，美国国防部正在制定针对伊朗的“致命一击”军事方案，包括入侵或封锁伊朗主要石油出口枢纽哈尔克岛，进攻伊朗用于控制霍尔木兹海峡的战略要地拉腊克岛，夺取阿布穆萨岛及另外两座位于海峡西侧入口处的小岛，以及在霍尔木兹海峡东侧封锁或扣押运输伊朗石油的船只。

同时，伊朗塔斯尼姆通讯社今晚援引军方人士的话明确表示，如果美国试图以“自杀式行动”强行开通海峡，伊朗已做好全面准备。他们动员了超过100万作战人员，大量年轻人涌向征兵中心；同时放话，即使停火协议达成，若核心条件得不到满足，“我们也绝不会放过美国人”。曼德海峡可能开辟新战线的威胁，更让冲突外溢的风险上升。

此外，德黑兰此时正在被轰炸。特朗普今晚还赤裸裸地说，“得到石油是一个选项”，他不急于结束战争，但他同时又说，战争4-6周结束，让人不知所云。

伊朗和美国在保留核能力上差距巨大，很难让人相信谈判可以取得实质进展。我们唯一知道的是，战争还在继续，市场再次被特朗普愚弄了。

在核能力上双方存在根本分歧：美国要求伊朗彻底放弃浓缩铀、关闭设施并移交所有材料；伊朗则坚持“有权浓缩”。巴基斯坦等第三方传递的15点停火框架，目前仍停留在“伊朗正在审议”的阶段，而非“即将达成”。伊朗高级官员直言，华盛顿方案“片面且不公平”。

还有一件事值得一提：伊朗石油出口并未崩盘，根据TankerTrackers网站的预估和原油价格计算，他们3月份每日石油收入已达1.39亿美元，比2月份多出近2500万美元；霍尔木兹海峡仍在部分受控的状态下运行，26艘船舶已通过伊朗的管控系统。这些事实都在提醒市场：短期内，地缘溢价恐怕难以消退。

今晚的油价上涨，或许正是投资者对“叙事与现实脱节”的一次集体校正。目前我们看到的仍是僵持、轰炸与相互试探。战争还在继续。这一点，至少今晚是确定的。