周二（5月19日）美盘时段，截至北京时间01:32，7月西德克萨斯轻质原油（WTI）期货小幅跌0.56%，较早盘低位有所回升；7月布伦特原油期货扭转跌势，报110.72美元，上涨1.44美元，涨幅1.32%。尽管短期油价受消息面影响小幅回落，但库存持续收紧的核心逻辑未改，原油期货价格仍有大幅飙升空间。



布伦特原油此前一度逼近112美元关口，西德克萨斯轻质原油也临近105美元，后续因美方暂缓对伊朗采取军事行动，地缘局势带来的油价溢价有所消退，油价随之回落。此次价格下跌仅受突发消息影响，早在该消息传出前，原油市场供应链就已处于承压状态，且库存锐减速度极快，市场容错空间极低。霍尔木兹海峡依旧是影响油价的核心隐患，一旦该航道出现运输受阻等问题，原油产能与运输恢复绝非一日之功。

此次油价回落仅为消息面短期反应，并非趋势反转

本轮布伦特原油价格下跌，完全源于美方暂缓对伊朗行动这一消息。早在该外交消息发布前，市场交易商就已预判原油供应短缺、供应链收紧的走势。单纯的外交局势缓和，既无法快速补足市场原油缺口，也不能恢复霍尔木兹海峡的稳定运输。此次油价抛售仅是市场跟风消息炒作，底层供需基本面维持原状。

霍尔木兹海峡危机无法短期内化解

全球约五分之一的油气资源需经由霍尔木兹海峡运输，这也是整个原油市场最为关注的核心数据。航道受阻带来的影响，绝非当下原油现货短缺这么简单，原油运输、卸货、炼油厂原料补给、成品油输送至消费市场全流程均会出现延误，层层积压的滞后效应会持续发酵。即便后续局势好转，市场库存也会在恢复阶段持续承压，这一长期隐患并未被短线炒家纳入行情预判中。

全球原油库存已处于低位

目前各国战略石油储备跌至近年低位，商业原油库存也预计将持续走低，尚未叠加任何突发供应危机，市场库存格局已然严峻。阿巴克斯商品交易所分析师杰夫·柯里并未聚焦油价涨跌，而是着重强调原油实物供给紧缺问题。他认为欧洲地区原油及成品油短缺局面，爆发速度会远超市场预期，交易商也严重低估了当前库存缺口的实际规模。油价涨至112美元尚可通过市场调节应对，但若出现有价无货、原油断供的情况，炼油厂将直接停工停产，进而快速引发整条燃油供应链动荡，而金融市场往往难以提前预判此类实体危机。

季节性需求旺季恰逢市场供给最薄弱阶段

原油市场正告别需求低迷期，迎来出行旺季带动的消费热潮，汽油、柴油等成品油需求同步攀升，偏偏此时市场可用库存不断缩减，新增补给原油难以快速入市。本就匮乏的库存储备，根本无力承接季节性需求暴涨，叠加供应端潜在危机，市场紧张态势将进一步升级。

利好缓解力度有限，市场抛售意愿低迷

伊朗提出全面缓和局势的相关提议，美国也延长部分国家进口俄罗斯海运原油的制裁豁免期限，此类消息仅能小幅缓和市场情绪。但短期内市场频繁经历行情起伏，投资者心态趋于谨慎，并未借助利好消息大规模抛售原油。外交层面的缓和只能暂缓局势，无法彻底解决实体原油供应难题，市场对此心知肚明。

技术分析


（WTI原油日图 ）

7月美原油期货自早盘弱势行情中企稳持平，区间窄幅震荡走势凸显投资者观望情绪，市场即将迎来大幅行情波动。依据趋势图表与50日均线判定，原油整体大趋势依旧上行。趋势图表显示，油价站稳105.21美元，将重启上涨走势，下一目标位看向110.93美元；若日内行情持续走弱，首要看向100美元心理关口；一旦跌破86.13美元，原油整体上行趋势将彻底反转。

若100美元关口失守，空头力量将进一步发力，油价下探95.12美元阶段性低点；该点位再度跌破后，行情正式转为下行，下方核心支撑看向90.19美元的50日均线。从历史走势来看，油价回落至该均线位置时，大概率会吸引多头资金入场抄底。

7月布伦特原油期货扭转早盘跌势，行情再度走高，隔夜最低下探至108.99美元。布伦特原油整体维持上行趋势，突破112.68美元后，将冲击115.24美元；站稳该价位便能巩固上涨格局，后续有望回升至119.09-119.44美元区间。

下行区间内，107.03-105.67美元为短期小幅支撑，102.73美元的50日均线是决定短期走势的核心强力支撑，自三月初以来，该均线始终托举油价上行。若有效跌破此均线，原油短期上涨结构遭到破坏，但长期75.18美元的200日均线依旧会为行情提供稳固兜底支撑。

后市重点关注方向

外交谈判进展是油价下行风险因素，原油实物供给短缺则是油价上行核心推动力。若各方谈判顺利推进，地缘局势降温带来的油价溢价会逐步消退，美原油价格将迎来更大幅度回落，这也是当下外交利好消息所主导的市场走势。反之，若原油去库存节奏持续加快，欧洲地区正式出现成品油实体短缺（而非单纯油价上涨），便是杰夫·柯里预警的市场危机，而目前金融市场尚未做好应对准备。

7月美原油期货100美元关口是当下多空分水岭，该点位的攻防走势，将直接决定后市行情走向。守住100美元，油价重回105.21美元上涨区间；若彻底跌破，行情将直奔95.12美元低点，90.19美元的50日均线将成为后续最重要参考价位。