週二（5月19日）美盤時段，截至北京時間01:32，7月西德克薩斯輕質原油（WTI）期貨小幅跌0.56%，較早盤低位有所回升；7月布倫特原油期貨扭轉跌勢，報110.72美元，上漲1.44美元，漲幅1.32%。儘管短期油價受消息面影響小幅回落，但庫存持續收緊的核心邏輯未改，原油期貨價格仍有大幅飆升空間。



布倫特原油此前一度逼近112美元關口，西德克薩斯輕質原油也臨近105美元，後續因美方暫緩對伊朗採取軍事行動，地緣局勢帶來的油價溢價有所消退，油價隨之回落。此次價格下跌僅受突發消息影響，早在該消息傳出前，原油市場供應鏈就已處於承壓狀態，且庫存鋭減速度極快，市場容錯空間極低。霍爾木茲海峽依舊是影響油價的核心隱患，一旦該航道出現運輸受阻等問題，原油產能與運輸恢復絕非一日之功。

此次油價回落僅為消息面短期反應，並非趨勢反轉

本輪布倫特原油價格下跌，完全源於美方暫緩對伊朗行動這一消息。早在該外交消息發佈前，市場交易商就已預判原油供應短缺、供應鏈收緊的走勢。單純的外交局勢緩和，既無法快速補足市場原油缺口，也不能恢復霍爾木茲海峽的穩定運輸。此次油價拋售僅是市場跟風消息炒作，底層供需基本面維持原狀。

霍爾木茲海峽危機無法短期內化解

全球約五分之一的油氣資源需經由霍爾木茲海峽運輸，這也是整個原油市場最為關注的核心數據。航道受阻帶來的影響，絕非當下原油現貨短缺這麼簡單，原油運輸、卸貨、煉油廠原料補給、成品油輸送至消費市場全流程均會出現延誤，層層積壓的滯後效應會持續發酵。即便後續局勢好轉，市場庫存也會在恢復階段持續承壓，這一長期隱患並未被短線炒家納入行情預判中。

全球原油庫存已處於低位

目前各國戰略石油儲備跌至近年低位，商業原油庫存也預計將持續走低，尚未疊加任何突發供應危機，市場庫存格局已然嚴峻。阿巴克斯商品交易所分析師傑夫·柯里並未聚焦油價漲跌，而是着重強調原油實物供給緊缺問題。他認為歐洲地區原油及成品油短缺局面，爆發速度會遠超市場預期，交易商也嚴重低估了當前庫存缺口的實際規模。油價漲至112美元尚可通過市場調節應對，但若出現有價無貨、原油斷供的情況，煉油廠將直接停工停產，進而快速引發整條燃油供應鏈動盪，而金融市場往往難以提前預判此類實體危機。

季節性需求旺季恰逢市場供給最薄弱階段

原油市場正告別需求低迷期，迎來出行旺季帶動的消費熱潮，汽油、柴油等成品油需求同步攀升，偏偏此時市場可用庫存不斷縮減，新增補給原油難以快速入市。本就匱乏的庫存儲備，根本無力承接季節性需求暴漲，疊加供應端潛在危機，市場緊張態勢將進一步升級。

利好緩解力度有限，市場拋售意願低迷

伊朗提出全面緩和局勢的相關提議，美國也延長部分國家進口俄羅斯海運原油的制裁豁免期限，此類消息僅能小幅緩和市場情緒。但短期內市場頻繁經歷行情起伏，投資者心態趨於謹慎，並未藉助利好消息大規模拋售原油。外交層面的緩和只能暫緩局勢，無法徹底解決實體原油供應難題，市場對此心知肚明。

技術分析


（WTI原油日圖 ）

7月美原油期貨自早盤弱勢行情中企穩持平，區間窄幅震盪走勢凸顯投資者觀望情緒，市場即將迎來大幅行情波動。依據趨勢圖表與50日均線判定，原油整體大趨勢依舊上行。趨勢圖表顯示，油價站穩105.21美元，將重啓上漲走勢，下一目標位看向110.93美元；若日內行情持續走弱，首要看向100美元心理關口；一旦跌破86.13美元，原油整體上行趨勢將徹底反轉。

若100美元關口失守，空頭力量將進一步發力，油價下探95.12美元階段性低點；該點位再度跌破後，行情正式轉為下行，下方核心支撐看向90.19美元的50日均線。從歷史走勢來看，油價回落至該均線位置時，大概率會吸引多頭資金入場抄底。

7月布倫特原油期貨扭轉早盤跌勢，行情再度走高，隔夜最低下探至108.99美元。布倫特原油整體維持上行趨勢，突破112.68美元后，將衝擊115.24美元；站穩該價位便能鞏固上漲格局，後續有望回升至119.09-119.44美元區間。

下行區間內，107.03-105.67美元為短期小幅支撐，102.73美元的50日均線是決定短期走勢的核心強力支撐，自三月初以來，該均線始終託舉油價上行。若有效跌破此均線，原油短期上漲結構遭到破壞，但長期75.18美元的200日均線依舊會為行情提供穩固兜底支撐。

後市重點關注方向

外交談判進展是油價下行風險因素，原油實物供給短缺則是油價上行核心推動力。若各方談判順利推進，地緣局勢降温帶來的油價溢價會逐步消退，美原油價格將迎來更大幅度回落，這也是當下外交利好消息所主導的市場走勢。反之，若原油去庫存節奏持續加快，歐洲地區正式出現成品油實體短缺（而非單純油價上漲），便是傑夫·柯里預警的市場危機，而目前金融市場尚未做好應對準備。

7月美原油期貨100美元關口是當下多空分水嶺，該點位的攻防走勢，將直接決定後市行情走向。守住100美元，油價重回105.21美元上漲區間；若徹底跌破，行情將直奔95.12美元低點，90.19美元的50日均線將成為後續最重要參考價位。