Do lượng tồn kho tiếp tục giảm, giá dầu thô tương lai có thể tăng mạnh.
2026-05-20 01:48:42
Vào thứ Ba (ngày 19 tháng 5), trong phiên giao dịch của Mỹ, lúc 13:32 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô WTI kỳ hạn tháng 7 giảm nhẹ 0,56%, phục hồi phần nào so với mức thấp trước đó; giá dầu Brent kỳ hạn tháng 7 đảo chiều giảm, đóng cửa ở mức 110,72 USD, tăng 1,44 USD, tương đương 1,32%. Mặc dù giá dầu đã giảm nhẹ trong ngắn hạn do các tin tức, nhưng logic cốt lõi về việc tiếp tục thắt chặt tồn kho vẫn không thay đổi, và giá dầu thô kỳ hạn vẫn còn nhiều dư địa để tăng thêm.
Trước đó, giá dầu Brent đã tiến gần mốc 112 đô la, và giá dầu West Texas Intermediate (WTI) đang ở mức gần 105 đô la. Sau đó, khi Mỹ đình chỉ hành động quân sự chống lại Iran, yếu tố địa chính trị ảnh hưởng đến giá dầu đã giảm xuống, và giá dầu sau đó cũng giảm theo. Sự sụt giảm giá này hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi những tin tức bất ngờ. Ngay cả trước khi tin tức này được công bố, chuỗi cung ứng dầu thô đã chịu áp lực, và lượng tồn kho đang giảm nhanh chóng, khiến thị trường hầu như không còn chỗ cho sai sót. Eo biển Hormuz vẫn là yếu tố rủi ro cốt lõi ảnh hưởng đến giá dầu; nếu xảy ra gián đoạn vận chuyển ở tuyến đường thủy này, việc khôi phục sản xuất và vận chuyển dầu thô sẽ là một quá trình lâu dài và khó khăn.
Sự sụt giảm giá dầu này chỉ là phản ứng ngắn hạn trước các tin tức và không đại diện cho sự đảo chiều xu hướng.
Sự sụt giảm gần đây của giá dầu Brent hoàn toàn xuất phát từ tin tức về việc Mỹ đình chỉ các hành động chống lại Iran. Ngay cả trước khi có thông báo ngoại giao này, các nhà giao dịch thị trường đã dự đoán trước tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu thô và chuỗi cung ứng bị thắt chặt. Việc đơn thuần giảm bớt căng thẳng ngoại giao không thể nhanh chóng lấp đầy khoảng trống dầu thô trên thị trường, cũng như không thể khôi phục hoạt động vận chuyển ổn định qua eo biển Hormuz. Việc bán tháo dầu chỉ đơn thuần là phản ứng của thị trường trước tin tức này; các yếu tố cơ bản về cung và cầu vẫn không thay đổi.
Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz không thể giải quyết trong ngắn hạn.
Khoảng một phần năm nguồn tài nguyên dầu khí của thế giới được vận chuyển qua eo biển Hormuz, biến nó trở thành một điểm dữ liệu cốt lõi có tầm quan trọng lớn đối với toàn bộ thị trường dầu thô. Tác động của việc gián đoạn các tuyến vận chuyển vượt xa sự thiếu hụt dầu thô vật chất hiện tại. Sự chậm trễ sẽ xảy ra trong toàn bộ quá trình, từ vận chuyển và dỡ dầu thô đến việc bổ sung nguyên liệu cho nhà máy lọc dầu và phân phối các sản phẩm tinh chế đến thị trường tiêu dùng, tạo ra hiệu ứng dây chuyền sẽ tiếp tục diễn ra. Ngay cả khi tình hình được cải thiện sau đó, lượng tồn kho trên thị trường vẫn sẽ chịu áp lực trong giai đoạn phục hồi, một mối lo ngại dài hạn mà các nhà đầu cơ ngắn hạn chưa tính đến trong dự báo thị trường của họ.
Lượng dự trữ dầu thô toàn cầu hiện đang ở mức thấp.
Hiện tại, dự trữ dầu mỏ chiến lược ở nhiều quốc gia đã giảm xuống mức thấp nhất trong những năm gần đây, và dự kiến lượng tồn kho dầu thô thương mại cũng sẽ tiếp tục giảm. Ngay cả khi không có khủng hoảng nguồn cung đột ngột, tình hình tồn kho trên thị trường cũng đã rất nghiêm trọng. Jeff Currie, một nhà phân tích tại Sàn giao dịch hàng hóa Abacs, không tập trung vào biến động giá dầu mà nhấn mạnh vấn đề nguồn cung dầu thô vật chất khan hiếm. Ông tin rằng tình trạng thiếu hụt dầu thô và các sản phẩm lọc dầu ở châu Âu sẽ bùng phát nhanh hơn nhiều so với dự đoán của thị trường, và các nhà giao dịch đã đánh giá thấp nghiêm trọng quy mô thực tế của khoảng cách tồn kho hiện tại. Trong khi giá dầu đạt mức 112 đô la có thể được kiểm soát thông qua điều chỉnh thị trường, nếu xảy ra tình trạng nhu cầu cao mà nguồn cung không đủ, và nguồn cung dầu thô bị gián đoạn, các nhà máy lọc dầu sẽ trực tiếp đóng cửa, nhanh chóng gây ra hỗn loạn trong toàn bộ chuỗi cung ứng nhiên liệu. Thị trường tài chính thường khó dự đoán trước được những cuộc khủng hoảng vật chất như vậy.
Mùa cao điểm của nhu cầu theo mùa trùng với thời điểm nguồn cung trên thị trường yếu nhất.
Thị trường dầu thô đang dần thoát khỏi giai đoạn nhu cầu trì trệ và đón nhận sự bùng nổ tiêu thụ do mùa du lịch cao điểm thúc đẩy. Nhu cầu đối với các sản phẩm dầu mỏ tinh chế như xăng và dầu diesel cũng đang tăng lên đồng thời. Tuy nhiên, lượng tồn kho trên thị trường đang giảm dần, khiến việc đưa dầu thô mới vào thị trường trở nên khó khăn. Trữ lượng vốn đã khan hiếm nay không thể đáp ứng được sự tăng đột biến về nhu cầu theo mùa, và cùng với nguy cơ khủng hoảng nguồn cung, căng thẳng trên thị trường dự kiến sẽ leo thang hơn nữa.
Các tác động tích cực còn hạn chế, và áp lực bán ra trên thị trường vẫn ở mức thấp.
Các đề xuất của Iran về việc giảm leo thang toàn diện tình hình và việc Mỹ gia hạn miễn trừ trừng phạt cho một số quốc gia nhập khẩu dầu thô vận chuyển bằng đường biển từ Nga chỉ mang lại sự giảm nhẹ nhỏ cho tâm lý thị trường. Tuy nhiên, thị trường đã trải qua nhiều biến động trong ngắn hạn, dẫn đến tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và ngăn chặn việc bán tháo dầu thô trên diện rộng bất chấp những tin tức tích cực. Việc nới lỏng ngoại giao chỉ có thể tạm thời làm giảm bớt tình hình và không thể giải quyết tận gốc vấn đề nguồn cung dầu thô thực tế, một thực tế mà thị trường đã hiểu rõ.
Phân tích kỹ thuật
(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)
Giá dầu thô WTI kỳ hạn tháng 7 đã ổn định sau khi mở cửa yếu, với biên độ dao động hẹp phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư và cho thấy thị trường sắp biến động mạnh. Dựa trên biểu đồ xu hướng và đường trung bình động 50 ngày, xu hướng chung của dầu thô vẫn là tăng. Biểu đồ xu hướng cho thấy nếu giá dầu ổn định trên mức 105,21 đô la, xu hướng tăng sẽ tiếp tục, với mục tiêu tiếp theo là 110,93 đô la. Nếu giá tiếp tục giảm trong ngày, mục tiêu đầu tiên sẽ là mức tâm lý 100 đô la. Việc phá vỡ mức 86,13 đô la sẽ đảo ngược hoàn toàn xu hướng tăng chung của dầu thô.
Nếu giá dầu giảm xuống dưới mức 100 đô la, lực lượng bán sẽ mạnh lên, đẩy giá dầu xuống mức thấp ngắn hạn là 95,12 đô la. Việc phá vỡ mức này sẽ báo hiệu sự chuyển đổi chính thức sang xu hướng giảm, với mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là đường trung bình động 50 ngày ở mức 90,19 đô la. Trong lịch sử, khi giá dầu giảm xuống mức này, rất có khả năng sẽ thu hút các nhà đầu tư lạc quan mua vào.
Giá dầu Brent kỳ hạn tháng 7 đã đảo chiều giảm điểm ban đầu và tăng trở lại sau khi chạm mức thấp 108,99 USD trong đêm qua. Giá dầu Brent duy trì xu hướng tăng chung; nếu vượt qua mức 112,68 USD, mục tiêu tiếp theo sẽ là 115,24 USD; và giữ vững trên mức này sẽ củng cố xu hướng tăng, có khả năng dẫn đến sự phục hồi lên phạm vi 119,09-119,44 USD.
Trong phạm vi giảm giá, mức $107.03-$105.67 thể hiện mức hỗ trợ ngắn hạn nhỏ, trong khi đường trung bình động 50 ngày ở mức $102.73 là mức hỗ trợ mạnh cốt lõi xác định xu hướng ngắn hạn. Kể từ đầu tháng 3, đường trung bình động này đã liên tục hỗ trợ giá dầu. Một sự phá vỡ quyết định dưới đường trung bình động này sẽ phá vỡ cấu trúc tăng giá ngắn hạn của dầu thô, nhưng đường trung bình động dài hạn 200 ngày ở mức $75.18 vẫn sẽ cung cấp mức hỗ trợ đáy vững chắc.
Những lĩnh vực trọng điểm cần theo dõi trong tương lai
Tiến triển trong các cuộc đàm phán ngoại giao tiềm ẩn rủi ro giảm giá dầu, trong khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu thô vật chất là động lực chính thúc đẩy giá tăng. Nếu các cuộc đàm phán diễn ra suôn sẻ, mức giá dầu chênh lệch do căng thẳng địa chính trị giảm dần sẽ giảm đi, dẫn đến giá dầu thô của Mỹ giảm mạnh hơn – xu hướng hiện đang được thúc đẩy bởi những tin tức ngoại giao tích cực. Ngược lại, nếu tốc độ giảm tồn kho dầu thô tiếp tục tăng nhanh và châu Âu thực sự thiếu hụt các sản phẩm dầu tinh chế (chứ không chỉ đơn thuần là giá dầu tăng), thì đây sẽ là cuộc khủng hoảng thị trường mà Jeff Curry đã cảnh báo, và thị trường tài chính hiện chưa sẵn sàng để giải quyết nó.
Mức giá 100 USD cho hợp đồng tương lai dầu thô WTI tháng 7 hiện là ranh giới quan trọng phân định giữa tâm lý lạc quan và bi quan. Diễn biến giá tại mức này sẽ trực tiếp quyết định xu hướng thị trường trong tương lai. Giữ vững trên mức 100 USD sẽ cho phép giá dầu quay trở lại phạm vi tăng giá 105,21 USD; nếu giá giảm mạnh xuống dưới mức này, nó sẽ lao thẳng xuống mức thấp 95,12 USD, với đường trung bình động 50 ngày ở mức 90,19 USD trở thành mức tham chiếu quan trọng nhất trong thời gian tới.
Trước đó, giá dầu Brent đã tiến gần mốc 112 đô la, và giá dầu West Texas Intermediate (WTI) đang ở mức gần 105 đô la. Sau đó, khi Mỹ đình chỉ hành động quân sự chống lại Iran, yếu tố địa chính trị ảnh hưởng đến giá dầu đã giảm xuống, và giá dầu sau đó cũng giảm theo. Sự sụt giảm giá này hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi những tin tức bất ngờ. Ngay cả trước khi tin tức này được công bố, chuỗi cung ứng dầu thô đã chịu áp lực, và lượng tồn kho đang giảm nhanh chóng, khiến thị trường hầu như không còn chỗ cho sai sót. Eo biển Hormuz vẫn là yếu tố rủi ro cốt lõi ảnh hưởng đến giá dầu; nếu xảy ra gián đoạn vận chuyển ở tuyến đường thủy này, việc khôi phục sản xuất và vận chuyển dầu thô sẽ là một quá trình lâu dài và khó khăn.
Sự sụt giảm giá dầu này chỉ là phản ứng ngắn hạn trước các tin tức và không đại diện cho sự đảo chiều xu hướng.
Sự sụt giảm gần đây của giá dầu Brent hoàn toàn xuất phát từ tin tức về việc Mỹ đình chỉ các hành động chống lại Iran. Ngay cả trước khi có thông báo ngoại giao này, các nhà giao dịch thị trường đã dự đoán trước tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu thô và chuỗi cung ứng bị thắt chặt. Việc đơn thuần giảm bớt căng thẳng ngoại giao không thể nhanh chóng lấp đầy khoảng trống dầu thô trên thị trường, cũng như không thể khôi phục hoạt động vận chuyển ổn định qua eo biển Hormuz. Việc bán tháo dầu chỉ đơn thuần là phản ứng của thị trường trước tin tức này; các yếu tố cơ bản về cung và cầu vẫn không thay đổi.
Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz không thể giải quyết trong ngắn hạn.
Khoảng một phần năm nguồn tài nguyên dầu khí của thế giới được vận chuyển qua eo biển Hormuz, biến nó trở thành một điểm dữ liệu cốt lõi có tầm quan trọng lớn đối với toàn bộ thị trường dầu thô. Tác động của việc gián đoạn các tuyến vận chuyển vượt xa sự thiếu hụt dầu thô vật chất hiện tại. Sự chậm trễ sẽ xảy ra trong toàn bộ quá trình, từ vận chuyển và dỡ dầu thô đến việc bổ sung nguyên liệu cho nhà máy lọc dầu và phân phối các sản phẩm tinh chế đến thị trường tiêu dùng, tạo ra hiệu ứng dây chuyền sẽ tiếp tục diễn ra. Ngay cả khi tình hình được cải thiện sau đó, lượng tồn kho trên thị trường vẫn sẽ chịu áp lực trong giai đoạn phục hồi, một mối lo ngại dài hạn mà các nhà đầu cơ ngắn hạn chưa tính đến trong dự báo thị trường của họ.
Lượng dự trữ dầu thô toàn cầu hiện đang ở mức thấp.
Hiện tại, dự trữ dầu mỏ chiến lược ở nhiều quốc gia đã giảm xuống mức thấp nhất trong những năm gần đây, và dự kiến lượng tồn kho dầu thô thương mại cũng sẽ tiếp tục giảm. Ngay cả khi không có khủng hoảng nguồn cung đột ngột, tình hình tồn kho trên thị trường cũng đã rất nghiêm trọng. Jeff Currie, một nhà phân tích tại Sàn giao dịch hàng hóa Abacs, không tập trung vào biến động giá dầu mà nhấn mạnh vấn đề nguồn cung dầu thô vật chất khan hiếm. Ông tin rằng tình trạng thiếu hụt dầu thô và các sản phẩm lọc dầu ở châu Âu sẽ bùng phát nhanh hơn nhiều so với dự đoán của thị trường, và các nhà giao dịch đã đánh giá thấp nghiêm trọng quy mô thực tế của khoảng cách tồn kho hiện tại. Trong khi giá dầu đạt mức 112 đô la có thể được kiểm soát thông qua điều chỉnh thị trường, nếu xảy ra tình trạng nhu cầu cao mà nguồn cung không đủ, và nguồn cung dầu thô bị gián đoạn, các nhà máy lọc dầu sẽ trực tiếp đóng cửa, nhanh chóng gây ra hỗn loạn trong toàn bộ chuỗi cung ứng nhiên liệu. Thị trường tài chính thường khó dự đoán trước được những cuộc khủng hoảng vật chất như vậy.
Mùa cao điểm của nhu cầu theo mùa trùng với thời điểm nguồn cung trên thị trường yếu nhất.
Thị trường dầu thô đang dần thoát khỏi giai đoạn nhu cầu trì trệ và đón nhận sự bùng nổ tiêu thụ do mùa du lịch cao điểm thúc đẩy. Nhu cầu đối với các sản phẩm dầu mỏ tinh chế như xăng và dầu diesel cũng đang tăng lên đồng thời. Tuy nhiên, lượng tồn kho trên thị trường đang giảm dần, khiến việc đưa dầu thô mới vào thị trường trở nên khó khăn. Trữ lượng vốn đã khan hiếm nay không thể đáp ứng được sự tăng đột biến về nhu cầu theo mùa, và cùng với nguy cơ khủng hoảng nguồn cung, căng thẳng trên thị trường dự kiến sẽ leo thang hơn nữa.
Các tác động tích cực còn hạn chế, và áp lực bán ra trên thị trường vẫn ở mức thấp.
Các đề xuất của Iran về việc giảm leo thang toàn diện tình hình và việc Mỹ gia hạn miễn trừ trừng phạt cho một số quốc gia nhập khẩu dầu thô vận chuyển bằng đường biển từ Nga chỉ mang lại sự giảm nhẹ nhỏ cho tâm lý thị trường. Tuy nhiên, thị trường đã trải qua nhiều biến động trong ngắn hạn, dẫn đến tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và ngăn chặn việc bán tháo dầu thô trên diện rộng bất chấp những tin tức tích cực. Việc nới lỏng ngoại giao chỉ có thể tạm thời làm giảm bớt tình hình và không thể giải quyết tận gốc vấn đề nguồn cung dầu thô thực tế, một thực tế mà thị trường đã hiểu rõ.
Phân tích kỹ thuật
(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)
Giá dầu thô WTI kỳ hạn tháng 7 đã ổn định sau khi mở cửa yếu, với biên độ dao động hẹp phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư và cho thấy thị trường sắp biến động mạnh. Dựa trên biểu đồ xu hướng và đường trung bình động 50 ngày, xu hướng chung của dầu thô vẫn là tăng. Biểu đồ xu hướng cho thấy nếu giá dầu ổn định trên mức 105,21 đô la, xu hướng tăng sẽ tiếp tục, với mục tiêu tiếp theo là 110,93 đô la. Nếu giá tiếp tục giảm trong ngày, mục tiêu đầu tiên sẽ là mức tâm lý 100 đô la. Việc phá vỡ mức 86,13 đô la sẽ đảo ngược hoàn toàn xu hướng tăng chung của dầu thô.
Nếu giá dầu giảm xuống dưới mức 100 đô la, lực lượng bán sẽ mạnh lên, đẩy giá dầu xuống mức thấp ngắn hạn là 95,12 đô la. Việc phá vỡ mức này sẽ báo hiệu sự chuyển đổi chính thức sang xu hướng giảm, với mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là đường trung bình động 50 ngày ở mức 90,19 đô la. Trong lịch sử, khi giá dầu giảm xuống mức này, rất có khả năng sẽ thu hút các nhà đầu tư lạc quan mua vào.
Giá dầu Brent kỳ hạn tháng 7 đã đảo chiều giảm điểm ban đầu và tăng trở lại sau khi chạm mức thấp 108,99 USD trong đêm qua. Giá dầu Brent duy trì xu hướng tăng chung; nếu vượt qua mức 112,68 USD, mục tiêu tiếp theo sẽ là 115,24 USD; và giữ vững trên mức này sẽ củng cố xu hướng tăng, có khả năng dẫn đến sự phục hồi lên phạm vi 119,09-119,44 USD.
Trong phạm vi giảm giá, mức $107.03-$105.67 thể hiện mức hỗ trợ ngắn hạn nhỏ, trong khi đường trung bình động 50 ngày ở mức $102.73 là mức hỗ trợ mạnh cốt lõi xác định xu hướng ngắn hạn. Kể từ đầu tháng 3, đường trung bình động này đã liên tục hỗ trợ giá dầu. Một sự phá vỡ quyết định dưới đường trung bình động này sẽ phá vỡ cấu trúc tăng giá ngắn hạn của dầu thô, nhưng đường trung bình động dài hạn 200 ngày ở mức $75.18 vẫn sẽ cung cấp mức hỗ trợ đáy vững chắc.
Những lĩnh vực trọng điểm cần theo dõi trong tương lai
Tiến triển trong các cuộc đàm phán ngoại giao tiềm ẩn rủi ro giảm giá dầu, trong khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu thô vật chất là động lực chính thúc đẩy giá tăng. Nếu các cuộc đàm phán diễn ra suôn sẻ, mức giá dầu chênh lệch do căng thẳng địa chính trị giảm dần sẽ giảm đi, dẫn đến giá dầu thô của Mỹ giảm mạnh hơn – xu hướng hiện đang được thúc đẩy bởi những tin tức ngoại giao tích cực. Ngược lại, nếu tốc độ giảm tồn kho dầu thô tiếp tục tăng nhanh và châu Âu thực sự thiếu hụt các sản phẩm dầu tinh chế (chứ không chỉ đơn thuần là giá dầu tăng), thì đây sẽ là cuộc khủng hoảng thị trường mà Jeff Curry đã cảnh báo, và thị trường tài chính hiện chưa sẵn sàng để giải quyết nó.
Mức giá 100 USD cho hợp đồng tương lai dầu thô WTI tháng 7 hiện là ranh giới quan trọng phân định giữa tâm lý lạc quan và bi quan. Diễn biến giá tại mức này sẽ trực tiếp quyết định xu hướng thị trường trong tương lai. Giữ vững trên mức 100 USD sẽ cho phép giá dầu quay trở lại phạm vi tăng giá 105,21 USD; nếu giá giảm mạnh xuống dưới mức này, nó sẽ lao thẳng xuống mức thấp 95,12 USD, với đường trung bình động 50 ngày ở mức 90,19 USD trở thành mức tham chiếu quan trọng nhất trong thời gian tới.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
