周五（6月5日），日本财务大臣对外释放强硬表态，声称依托日美双边相关协议，日方保留在汇率异常异动时落地果断干预的权限。伴随日元持续承压徘徊在160关口附近，日本5月外汇储备迎来史上最大单月下滑，储备规模大幅缩水的背后，市场普遍揣测日本为筹措汇市干预资金大规模减持美债。

全球债市震荡环境下，抛售美债开展汇率干预或将触动美方底线，进一步束缚日本后续入市托底日元的操作空间，日本汇率调控步入多重约束的艰难局面。



日方官员表态，明确保留果断干预日元权限
日元兑美元前期盘中刺破160关键点位，创下阶段性低位，市场紧盯日本官方干预动向。

日本财务大臣片山皋月周五在国会议事进程中表示，汇率走势受多重宏观要素影响，自2月中东战事爆发后，日元汇率剧烈震荡很大程度源自投机资金炒作。

她表示日美监管层针对外汇行情常态化互通信息，依据此前两国签署的联合声明，一旦汇率出现非理性剧烈波动，日本有权动用果断举措维稳汇价，监管层会依据行情变化随时出台对应调控手段。美日双边协定约定，汇率大方向交由市场定价，外汇干预仅限应对非理性剧烈波动场景。

日本首相高市早苗同期在国会发言，她表示提振日元长期价值的治本之策在于加码优质成长产业布局，依靠产业竞争力抬升本币基本面支撑。

5月外储创历史最大降幅，减持美债猜想快速升温

日本官方同步披露5月外汇储备数据，当月外储环比锐减771亿美元，降幅5.6%，存量回落至1.306万亿美元，创下历史单月最大回撤，其中海外证券资产缩水756亿美元，是储备下滑的核心拖累项。

NLI基础研究所资深经济学家上野刚（Tsuyoshi Ueno）分析称，从数据特征来看，日本大概率通过抛售美国国债换取美元流动性，以此支撑日元买入干预操作，日方此前也曾公开表态不排除变现美债筹措干预资金。日本财务省工作人员并未正面确认抛售美债用于汇市干预，仅解释美债收益率上行带来持仓账面缩水，同样对外储估值形成拖累。

美债联动约束加剧，日本后续干预空间持续收窄

业内分析人士表示，当前全球债券市场身处剧烈波动周期，美国对于海外大额抛售美债的容忍度显著下降。倘若日本后续继续依靠变卖美债筹措资金、大规模进场托举日元，容易冲击美债流通盘面，招致美方态度转向，倒逼日本缩减干预规模。

此前日本曾动用超730亿美元资金入市购日元阻贬，大额干预已经消耗海量外储，叠加潜在的美方政策牵制，日本想要持续落地重磅汇率调控的难度不断抬升。

总结

综合来看，日本短期维稳日元意愿明确、干预表态偏强硬，但外储大幅缩水叠加美债抛售带来的外交与市场双重制约，大幅压缩后续持续入市空间。

日元想要摆脱贬值困境，短期依赖汇市干预成效有限，中长期仍需要依托本国实体经济与产业实力改善基本面。


美元兑日元日线图

北京时间6月5日14:11 美元兑日元 报 159.94/95。