週五（6月5日），日本財務大臣對外釋放強硬表態，聲稱依託日美雙邊相關協議，日方保留在匯率異常異動時落地果斷干預的權限。伴隨日元持續承壓徘徊在160關口附近，日本5月外匯儲備迎來史上最大單月下滑，儲備規模大幅縮水的背後，市場普遍揣測日本為籌措匯市干預資金大規模減持美債。

全球債市震盪環境下，拋售美債開展匯率干預或將觸動美方底線，進一步束縛日本後續入市託底日元的操作空間，日本匯率調控步入多重約束的艱難局面。



日方官員表態，明確保留果斷干預日元權限
日元兑美元前期盤中刺破160關鍵點位，創下階段性低位，市場緊盯日本官方干預動向。

日本財務大臣片山皋月週五在國會議事進程中表示，匯率走勢受多重宏觀要素影響，自2月中東戰事爆發後，日元匯率劇烈震盪很大程度源自投機資金炒作。

她表示日美監管層針對外匯行情常態化互通信息，依據此前兩國簽署的聯合聲明，一旦匯率出現非理性劇烈波動，日本有權動用果斷舉措維穩匯價，監管層會依據行情變化隨時出台對應調控手段。美日雙邊協定約定，匯率大方向交由市場定價，外匯干預僅限應對非理性劇烈波動場景。

日本首相高市早苗同期在國會發言，她表示提振日元長期價值的治本之策在於加碼優質成長產業佈局，依靠產業競爭力抬升本幣基本面支撐。

5月外儲創歷史最大降幅，減持美債猜想快速升温

日本官方同步披露5月外匯儲備數據，當月外儲環比鋭減771億美元，降幅5.6%，存量回落至1.306萬億美元，創下歷史單月最大回撤，其中海外證券資產縮水756億美元，是儲備下滑的核心拖累項。

NLI基礎研究所資深經濟學家上野剛（Tsuyoshi Ueno）分析稱，從數據特徵來看，日本大概率通過拋售美國國債換取美元流動性，以此支撐日元買入干預操作，日方此前也曾公開表態不排除變現美債籌措干預資金。日本財務省工作人員並未正面確認拋售美債用於匯市干預，僅解釋美債收益率上行帶來持倉賬面縮水，同樣對外儲估值形成拖累。

美債聯動約束加劇，日本後續干預空間持續收窄

業內分析人士表示，當前全球債券市場身處劇烈波動週期，美國對於海外大額拋售美債的容忍度顯著下降。倘若日本後續繼續依靠變賣美債籌措資金、大規模進場託舉日元，容易衝擊美債流通盤面，招致美方態度轉向，倒逼日本縮減干預規模。

此前日本曾動用超730億美元資金入市購日元阻貶，大額干預已經消耗海量外儲，疊加潛在的美方政策牽制，日本想要持續落地重磅匯率調控的難度不斷抬升。

總結

綜合來看，日本短期維穩日元意願明確、干預表態偏強硬，但外儲大幅縮水疊加美債拋售帶來的外交與市場雙重製約，大幅壓縮後續持續入市空間。

日元想要擺脱貶值困境，短期依賴匯市干預成效有限，中長期仍需要依託本國實體經濟與產業實力改善基本面。


美元兑日元日線圖

北京時間6月5日14:11 美元兑日元 報 159.94/95。