当前原油期货市场整体偏向乐观，交易人员忽视中东供应中断的严峻性，近两个月持续加码空头头寸。但全球原油库存正以历史最快速度消耗，美国核心交割库存量即将触底，叠加夏季用油旺季到来，期货市场与现货基本面严重背离，油价后续上行风险正在不断累积。

空头持续增仓，市场普遍预判供应快速恢复

结合截至6月2日的持仓数据来看，自4月起，各类资管机构陆续布局空单，看跌油价的态度愈发明确。

能源分析师约翰·坎普（John Kemp）统计的数据显示，3月末至6月初，布伦特原油空头头寸规模扩大两倍，截至6月2日，空头持仓已经创下今年1月以来新高。八周内多头持续减仓、空头不断入场，反映出市场主流观点认为，中东局势很快会迎来转机，原油供应缺口将快速填补。

期货行情向来受市场情绪与消息面左右，现阶段多数对冲基金和投资机构并不担忧夏季出现实质性现货短缺。停火相关消息反复扰动盘面，每当传出即将达成协议的信号，市场便集中抛售原油合约；而区域冲突再起、停火濒临破裂时，资金又会短暂回补多单，行情反复震荡，交易逻辑完全脱离真实供需。

库存急剧下滑，现货市场危机逐步显现

期货市场的乐观情绪难以掩盖基本面的严峻现状。

国际能源署在5月报告中表示，受霍尔木兹海峡航运受阻影响，全球每日原油供应减少1300万桶，3月至4月，含海上浮油在内的全球原油库存共计减少2.5亿桶，日均去库量达到400万桶，去库速度创下历史纪录。

美国西德克萨斯轻质原油交割地库欣的库存形势尤为危急，按照当前消耗速度，数周内就将跌破最低运营储备线。即便霍尔木兹海峡全面恢复通航，市场也无法立刻摆脱困境。航运企业需要时间确认航行安全，海上原油运输、交割同样耗时漫长，而当下正值传统夏季用油高峰，市场根本没有足够时间等待供应恢复。

随着陆地库存与海上浮油不断减少，未来也只能依靠需求回落勉强压制油价涨幅。

交易活跃度降温，行业巨头警示上行风险

局势反复、消息繁杂，让不少交易者选择观望离场。荷兰国际集团大宗商品策略师沃伦·帕特森（Warren Patterson）与埃娃·曼泰（Ewa Manthey）在周三的分析报告中表示，市场不确定性高、行情极易受突发消息影响，洲际交易所布伦特原油总持仓量持续走低，目前已回落至2025年8月以来最低水平。

对于后市走势，行业高管发出明确警示。雪佛龙首席执行官迈克·沃思（Mike Wirth）在会议上表示，市场缓冲资源持续消耗，消化供需失衡的能力大幅减弱，现货端的压力会逐步传导至价格，6月至7月油价将迎来更强的上行推力。荷兰国际集团也认为，短期内各方难以达成和解，原油市场供需矛盾还会持续加剧，若供应中断延续至第三季度这一传统需求旺季，油价上涨空间将进一步扩大。

综合来看，期货市场的看空情绪缺乏基本面支撑，库存告急、供应紧缺已成既定事实。短期消息面扰动难以改变大势，原油价格的上行风险正持续升温。


布伦特原油连续日线图

北京时间6月11日13:50 布伦特原油连续 报 93.36 美元/桶。