週四亞洲交易時段，現貨黃金（XAU/USD）自此前低點展開温和反彈，價格一度回升至每盎司4118美元附近，並暫時守住早些時候創下的2025年11月以來低位。然而，黃金反彈更多來自空頭回補，整體市場環境仍偏向美元強勢與高利率預期主導，限制貴金屬進一步上行。

美國最新公佈的通脹數據顯示，價格壓力呈現一定分化。美國勞工部數據顯示，剔除食品和能源價格後的5月核心消費者價格指數（CPI）環比上漲0.2%，較前值0.4%有所放緩，同比維持在2.9%，符合市場預期。核心通脹降温緩解了市場對通脹失控的擔憂，一度拖累美元走弱，並促使黃金出現技術性反彈。

不過，整體通脹壓力依然明顯。受能源價格大幅上漲影響，美國5月整體CPI同比增速從4月的3.8%升至4.2%，創近三年以來最高水平，其中能源價格同比上漲23.5%。與此同時，美國與伊朗之間的軍事緊張局勢持續升級，美國展開新一輪軍事行動後，伊朗宣佈關閉霍爾木茲海峽，並表示將對相關行動採取強硬回應。

由於霍爾木茲海峽承擔着全球約20%的海運原油運輸量，市場擔憂能源供應受到衝擊，推動國際油價擺脱此前低位反彈，並進一步增強市場對於未來通脹壓力的擔憂。當前市場預計，美聯儲年內進一步加息的概率約為70%。更高的利率預期支撐美國國債收益率和美元走勢，提高持有無息資產黃金的機會成本，從而對金價形成持續壓制。

從技術走勢來看，日線級別顯示黃金已經跌破關鍵的200日簡單移動平均線，同時跌破此前運行的下降通道下軌，顯示中長期趨勢仍由空頭主導。MACD指標持續位於零軸下方，反映市場下行動能依然較強。不過，RSI指標已經進入超賣區域，意味着短線繼續大幅下跌的空間可能受到限制，黃金存在技術性修復需求。

若金價進一步反彈，首先需要關注4250美元附近的通道突破阻力，隨後重要阻力位位於4400美元的200日均線區域，更高阻力關注下降通道上軌約4550美元附近。只要價格未能重新站上這些關鍵壓力區域，當前反彈仍更可能被視為下跌趨勢中的修正行情，而非趨勢反轉。

從4小時週期觀察，黃金短線雖然出現低位回升，但整體仍運行於下降趨勢結構之中。短期均線系統仍偏空排列，市場情緒容易受到美國PPI數據、美債收益率變化以及中東局勢消息影響。如果PPI數據繼續顯示通脹壓力，市場對美聯儲鷹派政策預期可能進一步增強，黃金或重新測試前期低點；若通脹數據降温或美元回落，則不排除金價出現階段性反彈。

編輯總結
當前黃金市場受到通脹、貨幣政策和地緣風險三重因素影響。雖然核心CPI放緩為黃金提供了短暫喘息機會，但能源價格上漲以及中東局勢升級重新點燃通脹擔憂，使市場提高對美聯儲繼續維持緊縮政策的預期。在美元和美債收益率保持強勢的背景下，黃金整體走勢仍偏向下行，短線需重點關注美國PPI數據以及中東局勢發展，若無法突破關鍵技術阻力，反彈可能仍屬於調整階段。