近期国际金价经历为期四个月的阶段性深度回调，市场悲观情绪有所蔓延，但顶级投行高盛发布最新研判，彻底扭转短期负面预期。

该机构明确表示，本轮下跌仅为阶段性调整，并非黄金年度牛市行情终结。依托全球央行持续购金的刚性支撑，叠加宏观环境逐步回暖，下半年金价将开启反弹行情，有望再度逼近5000美元关口，中长期上涨逻辑依旧稳固。

机构坚定看多黄金，结构性支撑逻辑未破

高盛全球大宗商品研究联席负责人萨曼莎·达特（Samantha Dart）在最新研究报告中表示，黄金的整体上涨行情并未落幕，未来在结构性与周期性双重因素驱动下，金价仍具备充足上行空间。

该机构坚定看多金价的核心底气，来源于全球央行持续不减的黄金配置需求，这也是下半年贵金属价格回暖的核心支柱。

达特表示，2022年全球储备体系格局变动后，新兴市场央行持续推进外汇储备多元化，降低单一货币依赖，这一长期结构性趋势，是该机构预判2026年末金价站稳4900美元每盎司的核心依据。同时世界黄金协会调研数据佐证了这一趋势，本次调研覆盖76家全球央行，创纪录的45%机构计划在未来12个月增持黄金储备，官方购金需求持续维持高位。

短期承压不改长线趋势，货币政策拐点将至

针对黄金短期下跌行情，达特客观分析了当前压制因素。她表示，美联储偏鹰的政策基调，弱化了市场货币贬值的交易逻辑，叠加市场加息预期升温，黄金ETF资金持续流出，给金价带来阶段性下行压力。但机构预判，这类负面压制因素将逐步缓解，市场行情有望修复。

高盛经济学家研判，美联储本年度将维持利率不变，直至2027年下半年才会重启降息周期。随着货币政策预期逐步落地，黄金的估值压力将持续释放，ETF持仓规模会稳步回升，为金价反弹提供资金支撑。同时，全球多国财政可持续性隐患凸显，将推动私人投资者加速配置黄金，进一步拓宽金价上行空间。

修正购金数据偏差，央行需求远超市场预期

5月15日，高盛正式优化央行购金测算模型，修正了长期存在的数据统计漏洞。该机构早在今年3月就上调央行购金预期，将12个月移动平均月度购金量，从29吨上调至50吨。经过模型优化后，该机构预判2026年央行月度平均购金规模将达到60吨。

分析师解释，自2025年8月起，英国官方贸易数据无法完整统计伦敦金库黄金流出数据，大量央行购金交易未被录入统计，导致过往市场测算严重低估官方购金需求。在地缘局势持续波动的背景下，各国官方与私人投资者的黄金配置需求持续升温，为金价提供坚实底部支撑。

年度目标明确，短期风险仍需警惕

高盛维持2026年末金价4900美元每盎司的目标价位，长期看多态度坚决。同时该机构也提示短期潜在风险，若全球市场出现剧烈波动，投资者为回笼资金集中抛售流动性资产，金价或将再度面临阶段性承压，行情反弹过程不会一蹴而就。

总结

总体而言，黄金本轮四个月的回调属于良性技术调整，并非行情反转。全球央行持续增持、储备多元化变革、货币政策拐点临近等多重利好，构筑黄金长线牛市根基。短期市场情绪与政策压力带来的波动属于正常现象，下半年随着压制因素消退，黄金有望迎来强势修复行情。


现货黄金月线图

北京时间7月1日13:09 现货黄金 报 3973.30 美元/盎司