ราคาทองคำในตลาดโลกเพิ่งประสบกับการปรับตัวลงอย่างรุนแรงเป็นเวลาสี่เดือน และความไม่มั่นใจในตลาดก็แพร่กระจายไปทั่ว อย่างไรก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ ธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำ ได้เผยแพร่การประเมินล่าสุด ซึ่งพลิกกลับความคาดหวังเชิงลบในระยะสั้นอย่างสิ้นเชิง

สถาบันดังกล่าวระบุอย่างชัดเจนว่า การลดลงในรอบนี้เป็นเพียงการปรับตัวชั่วคราวเท่านั้น และไม่ใช่จุดสิ้นสุดของตลาดกระทิงประจำปีสำหรับทองคำ โดยได้รับการสนับสนุนจากการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ค่อยๆ ดีขึ้น ราคาทองคำคาดว่าจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี และอาจเข้าใกล้ระดับ 5,000 ดอลลาร์อีกครั้ง แนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง

สถาบันต่างๆ ยังคงมองว่าราคาทองคำมีแนวโน้มสูงขึ้น และกลไกการสนับสนุนเชิงโครงสร้างยังคงไม่ถูกทำลาย

ในรายงานวิจัยล่าสุดของเธอ ซาแมนธา ดาร์ท หัวหน้าร่วมฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของโกลด์แมน แซคส์ กล่าวว่า แนวโน้มขาขึ้นโดยรวมของราคาทองคำยังไม่สิ้นสุด และยังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นได้อีกมาก โดยได้รับแรงหนุนจากทั้งปัจจัยเชิงโครงสร้างและปัจจัยเชิงวัฏจักร

มุมมองเชิงบวกอย่างแข็งแกร่งของสถาบันนี้ต่อราคาทองคำ มาจากความต้องการทองคำที่ไม่เปลี่ยนแปลงจากธนาคารกลางทั่วโลก ซึ่งเป็นเสาหลักสำคัญสำหรับการฟื้นตัวของราคาทองคำในครึ่งหลังของปีด้วย

ดาร์ทระบุว่า หลังจากการเปลี่ยนแปลงระบบเงินสำรองโลกในปี 2022 ธนาคารกลางของประเทศตลาดเกิดใหม่ได้ดำเนินการกระจายเงินสำรองระหว่างประเทศและลดการพึ่งพาเงินสกุลเดียวอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มเชิงโครงสร้างระยะยาวนี้เป็นพื้นฐานสำคัญ สำหรับการคาดการณ์ของสถาบันที่ว่า ราคาทองคำจะทรงตัวอยู่ที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจากการสำรวจของสภาทองคำโลกก็สนับสนุนแนวโน้มนี้ การสำรวจครอบคลุมธนาคารกลางทั่วโลก 76 แห่ง โดยมีธนาคารกลางถึง 45% ที่วางแผนจะเพิ่มเงินสำรองทองคำในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการซื้อทองคำอย่างเป็นทางการยังคงสูงอยู่

แรงกดดันในระยะสั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาว จุดเปลี่ยนในนโยบายการเงินกำลังใกล้เข้ามา

ในส่วนของการลดลงของราคาทองคำในระยะสั้น ดาร์ทได้วิเคราะห์ปัจจัยที่กดดันในปัจจุบันอย่างเป็นกลาง เธอระบุว่าท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้บั่นทอนตรรกะการซื้อขายของตลาดที่อิงกับการอ่อนค่าของสกุลเงิน ประกอบกับความคาดหวังของตลาดที่เพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้เงินทุนไหลออกอย่างต่อเนื่องจากกองทุน ETF ทองคำ และกดดันราคาทองคำให้ลดลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม สถาบันต่างๆ คาดการณ์ว่าปัจจัยกดดันเชิงลบเหล่านี้จะค่อยๆ คลี่คลายลง และตลาดคาดว่าจะฟื้นตัว

นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในปีนี้ และจะไม่เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอีกจนกว่าจะถึงครึ่งหลังของปี 2027 เมื่อความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินค่อยๆ เป็นรูปเป็นร่างขึ้น แรงกดดันด้านราคาต่อทองคำจะค่อยๆ ลดลง และการถือครองทองคำในกองทุน ETF จะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของราคาทองคำ ในขณะเดียวกัน ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลังในหลายประเทศจะผลักดันให้นักลงทุนภาคเอกชนเร่งการจัดสรรทองคำมากขึ้น ซึ่งจะยิ่งเพิ่มศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำอีกด้วย

การแก้ไขความคลาดเคลื่อนของข้อมูลการซื้อทองคำ: ความต้องการของธนาคารกลางสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก

เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับปรุงแบบจำลองการคำนวณการซื้อทองคำของธนาคารกลางอย่างเป็นทางการ โดยแก้ไขช่องโหว่ของข้อมูลที่มีมานาน ย้อนกลับไปในเดือนมีนาคม สถาบันแห่งนี้ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์การซื้อทองคำของธนาคารกลาง โดยเพิ่มปริมาณการซื้อเฉลี่ยรายเดือนในช่วง 12 เดือน จาก 29 ตัน เป็น 50 ตัน หลังจากการปรับปรุงแบบจำลอง สถาบันแห่งนี้คาดการณ์ว่าปริมาณการซื้อทองคำเฉลี่ยรายเดือนของธนาคารกลางจะแตะ 60 ตันในปี 2026

นักวิเคราะห์อธิบายว่า นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 ข้อมูลการค้าอย่างเป็นทางการของสหราชอาณาจักรไม่สามารถบันทึกการไหลออกของทองคำจากคลังในลอนดอนได้อย่างครบถ้วน ส่งผลให้การซื้อทองคำของธนาคารกลางจำนวนมากไม่ได้รับการบันทึกไว้ ซึ่งทำให้การคำนวณของตลาดในอดีตประเมินความต้องการทองคำอย่างเป็นทางการต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมาก ท่ามกลางความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินต่อไป ความต้องการทองคำจากทั้งนักลงทุนภาครัฐและเอกชนทั่วโลกยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาทองคำอย่างแข็งแกร่ง

เป้าหมายรายปีมีความชัดเจน แต่ความเสี่ยงในระยะสั้นยังคงต้องได้รับการติดตามอย่างต่อเนื่อง

โกลด์แมน แซคส์ ยังคงเป้าหมายราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2026 ที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาว อย่างไรก็ตาม สถาบันการเงินแห่งนี้ยังเตือนถึงความเสี่ยงในระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้น หากตลาดโลกมีความผันผวนอย่างมาก นักลงทุนอาจขายสินทรัพย์สภาพคล่องเพื่อชดเชยเงินทุน ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอีกครั้ง และการฟื้นตัวอาจไม่เกิดขึ้นทันที

สรุป

โดยรวมแล้ว การปรับตัวลงของราคาทองคำในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมาเป็นการปรับตัวทางเทคนิคที่ดี ไม่ใช่การกลับตัวของตลาด ปัจจัยบวกหลายประการ รวมถึงการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลก การปฏิรูปการกระจายทุนสำรอง และจุดเปลี่ยนที่กำลังจะมาถึงในนโยบายการเงิน ล้วนเป็นรากฐานสำหรับตลาดกระทิงในระยะยาวของทองคำ ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นที่เกิดจากความเชื่อมั่นและแรงกดดันด้านนโยบายเป็นเรื่องปกติ และคาดว่าทองคำจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปีเมื่อปัจจัยกดดันเหล่านี้ลดลง


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายเดือน: EasyForex

เมื่อเวลา 13:09 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 1 กรกฎาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 3973.30 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์