近期國際金價經歷為期四個月的階段性深度回調，市場悲觀情緒有所蔓延，但頂級投行高盛發佈最新研判，徹底扭轉短期負面預期。

該機構明確表示，本輪下跌僅為階段性調整，並非黃金年度牛市行情終結。依託全球央行持續購金的剛性支撐，疊加宏觀環境逐步回暖，下半年金價將開啓反彈行情，有望再度逼近5000美元關口，中長期上漲邏輯依舊穩固。

機構堅定看多黃金，結構性支撐邏輯未破

高盛全球大宗商品研究聯席負責人薩曼莎·達特（Samantha Dart）在最新研究報告中表示，黃金的整體上漲行情並未落幕，未來在結構性與週期性雙重因素驅動下，金價仍具備充足上行空間。

該機構堅定看多金價的核心底氣，來源於全球央行持續不減的黃金配置需求，這也是下半年貴金屬價格回暖的核心支柱。

達特表示，2022年全球儲備體系格局變動後，新興市場央行持續推進外匯儲備多元化，降低單一貨幣依賴，這一長期結構性趨勢，是該機構預判2026年末金價站穩4900美元每盎司的核心依據。同時世界黃金協會調研數據佐證了這一趨勢，本次調研覆蓋76家全球央行，創紀錄的45%機構計劃在未來12個月增持黃金儲備，官方購金需求持續維持高位。

短期承壓不改長線趨勢，貨幣政策拐點將至

針對黃金短期下跌行情，達特客觀分析了當前壓制因素。她表示，美聯儲偏鷹的政策基調，弱化了市場貨幣貶值的交易邏輯，疊加市場加息預期升温，黃金ETF資金持續流出，給金價帶來階段性下行壓力。但機構預判，這類負面壓制因素將逐步緩解，市場行情有望修復。

高盛經濟學家研判，美聯儲本年度將維持利率不變，直至2027年下半年才會重啓降息週期。隨着貨幣政策預期逐步落地，黃金的估值壓力將持續釋放，ETF持倉規模會穩步回升，為金價反彈提供資金支撐。同時，全球多國財政可持續性隱患凸顯，將推動私人投資者加速配置黃金，進一步拓寬金價上行空間。

修正購金數據偏差，央行需求遠超市場預期

5月15日，高盛正式優化央行購金測算模型，修正了長期存在的數據統計漏洞。該機構早在今年3月就上調央行購金預期，將12個月移動平均月度購金量，從29噸上調至50噸。經過模型優化後，該機構預判2026年央行月度平均購金規模將達到60噸。

分析師解釋，自2025年8月起，英國官方貿易數據無法完整統計倫敦金庫黃金流出數據，大量央行購金交易未被錄入統計，導致過往市場測算嚴重低估官方購金需求。在地緣局勢持續波動的背景下，各國官方與私人投資者的黃金配置需求持續升温，為金價提供堅實底部支撐。

年度目標明確，短期風險仍需警惕

高盛維持2026年末金價4900美元每盎司的目標價位，長期看多態度堅決。同時該機構也提示短期潛在風險，若全球市場出現劇烈波動，投資者為回籠資金集中拋售流動性資產，金價或將再度面臨階段性承壓，行情反彈過程不會一蹴而就。

總結

總體而言，黃金本輪四個月的回調屬於良性技術調整，並非行情反轉。全球央行持續增持、儲備多元化變革、貨幣政策拐點臨近等多重利好，構築黃金長線牛市根基。短期市場情緒與政策壓力帶來的波動屬於正常現象，下半年隨着壓制因素消退，黃金有望迎來強勢修復行情。


現貨黃金月線圖

北京時間7月1日13:09 現貨黃金 報 3973.30 美元/盎司