2026年7月上旬，霍尔木兹海峡局势再度骤然升级。本周早些时候，伊朗伊斯兰革命卫队向通过霍尔木兹海峡的商船发射了至少两枚导弹，三艘商船——包括一艘卡塔尔籍LNG运输船和一艘沙特籍超大型油轮——在阿曼湾附近水域遭袭，船只受损严重但无人员死亡。美国随即以“回应伊朗袭击商船”为由，对伊朗发动了多轮报复性空袭。美军中央司令部称，打击范围涉及伊朗超过80至90个军事目标，包括防空系统、沿海雷达设施及超过60艘伊斯兰革命卫队小型快艇。

这一轮军事冲突标志着6月达成的美伊阶段性停火协议实质性破裂。停火协议落地后，市场情绪一度转向乐观，战争险保费在6月下旬出现大幅回落。然而，短短数周内，地缘政治风险溢价便随战火重燃而迅速反弹。

战争险费率重返高位：2%至6%的区间意味着什么？

据全球最大保险经纪公司Marsh（达信）全球海事主管Marcus Baker透露，目前霍尔木兹海峡船舶战争险费率已升至船舶价值的2%至6%。而在冲突爆发前的和平时期，此类保险费率仅为船舶价值的0.2%至0.25%左右。以一艘价值1亿美元的油轮为例，按6%的费率计算，单次通过霍尔木兹海峡的保险成本高达600万美元。

就在上周停火期间，费率已从峰值时期占船舶价值5%至10%降至约2%。但新一轮袭击发生后，费率在24小时内便从上周五（7月3日）的约2%迅速攀升至接近3%。有承保人表示，如果袭击继续发生，费率将进一步上涨4%至5%。

费率波动的根本原因在于战争险的定价机制。战争险通常以7天为周期出售，每24至48小时重新定价一次。在当前局势下，即使费率的微小上调，对大型油轮而言也意味着每天数十万美元的额外成本。

不同船舶面临差异化的费率定价。据业内参考数据，高价值船舶的船东需支付相当于船体价值1.5%至3%的附加保费，低价值船舶的费率则在3.5%至5%之间；而与美国、英国或以色列有关联的船舶，在某些情况下面临高达三倍的费率加权。不过，目前50%的无赔款优待已变得十分普遍。

威胁等级升至“极度严重”，通航量几近停滞

随着军事冲突升级，美国海军领导的联合海上信息中心（JMIC）已将霍尔木兹海峡安全威胁等级从“实质性”上调至“极度严重”（severe），这是自6月中旬以来的首次。该等级意味着在当前条件下存在“蓄意敌对行动”的高度可能性。

通航数据直观地反映了市场恐慌程度。据船舶追踪机构Kpler数据，7月9日凌晨仅有2艘油轮冒险通过霍尔木兹海峡。温沃德海事分析公司报告显示，7月7日海峡共记录51次通行，驶离波斯湾的船舶达35艘；7月8日记录35次通行，驶离的18艘中仅2艘经南部航道驶离；7月8日夜至9日凌晨仅记录5次通行。而冲突前，霍尔木兹海峡日均通行船只超过100艘。

部分战争险承保人已建议航运公司暂停通过霍尔木兹海峡的航次，其余承保商也正在重新审视保单条款。联合国国际海事组织（IMO）秘书长Arsenio Dominguez表示，在船员安全无法得到保障的情况下，应避免通过霍尔木兹海峡航行。

承保意愿与市场前景：短期难言乐观

Aon（怡安）海洋船体险负责人Ben Stone指出，“随着威胁环境的变化，承保意愿可以迅速调整”。市场面临的核心未知数是，通过海峡的通行能否“可靠且安全地”继续进行。

尽管保险供给仍然存在——正如一位承保人所说“总会有人为你承保，但费率至少是5%”——但市场信心已遭受重创。Marsh的Baker直言：“这种过山车式的波动不太可能平息，除非真正持久的停火得以维持”。

Aon方面也持类似观点。Aon亚洲海事负责人Stephen Rudman此前曾表示，为期两周的停火从保险角度来看，不足以实质性改变风险定价或核保立场。保险公司需要看到该地区出现一段较长的稳定期，才会认定风险环境已真正降低。因此，即使立即实现停火，也不太可能迅速降低战争险费率或快速恢复海峡的正常航运量。

从更宏观的视角看，当前霍尔木兹海峡战争险费率虽然低于2月至3月冲突高峰期10%的峰值，但仍是和平时期费率的数十倍。业内人士估计，正常年份此类保险占船舶价值的比例不足0.1%。即便保费从峰值有所回落，当前水平依然是正常保费的约20倍。

编辑总结

霍尔木兹海峡战争险费率在7月上旬经历了从2%到接近3%的快速攀升，整体报价区间已扩大至船舶价值的2%至6%。这一变化直接源于美伊停火协议的破裂及双方军事冲突的再度升级。威胁等级上调至“极度严重”叠加通航量骤降，反映出市场对地区安全形势的判断已发生根本性逆转。从保险市场的运行逻辑来看，费率短期内难以回落至停火期间的低位，更遑论战前水平——保险公司需要一段可验证的安全航行期才能重新评估风险定价。IMO的官方警告进一步强化了行业对风险的共识。在当前地缘政治不确定性持续发酵的背景下，霍尔木兹海峡的航运保险市场仍将处于高度动荡状态。

常见问题解答

问题一：霍尔木兹海峡战争险费率目前具体是多少？

目前战争险费率已升至船舶价值的2%至6%区间。在冲突爆发前，这一费率仅为0.2%至0.25%左右。不同船舶的费率存在差异：高价值船舶约1.5%至3%，低价值船舶约3.5%至5%，与美国、英国或以色列有关联的船舶可能面临高达三倍的费率加权。就在上周停火期间，费率还维持在约2%的水平。

问题二：为什么战争险费率会在短时间内大幅波动？

战争险通常以7天为周期出售，每24至48小时重新定价一次。这意味着费率对地缘政治事件的反应极为灵敏。一旦发生新的袭击或军事报复行动，承保人可以在数小时内调整报价。此外，费率的微小上调对大型油轮而言意味着每天数十万美元的额外成本，因此费率变动会迅速传导至航运决策。

问题三：目前还有保险公司愿意为霍尔木兹海峡航行提供承保吗？

保险供给仍然存在，但条件更为苛刻。有承保人表示“总会有人为你承保，但费率至少是5%”。部分战争险承保人已建议航运公司暂停通过霍尔木兹海峡的航次，其余承保商正在重新审视保单条款。伦敦劳合社市场协会此前曾表示，战争保险在整个劳合社和伦敦市场仍然可用。

问题四：霍尔木兹海峡目前的通航情况如何？

通航量已大幅下降。7月9日凌晨仅有2艘油轮通过海峡；7月8日夜至9日凌晨仅记录5次通行。而冲突前日均通行超过100艘。美国海军领导的联合海上信息中心已将威胁等级上调至“极度严重”。

问题五：费率何时才能回落至正常水平？

短期内难以实现。保险公司需要看到该地区出现一段较长的稳定期，才会认定风险环境已真正降低。正如Marsh全球海事主管Marcus Baker所言，“这种过山车式的波动不太可能平息，除非真正持久的停火得以维持”。即使立即实现停火，也不太可能迅速降低战争险费率或快速恢复正常的航运量。业内人士估计，正常年份战争险费率不足船舶价值的0.1%，当前水平仍是正常保费的约20倍。

问题六：对油价有何影响？
截至7月9日收盘，布伦特原油期货报76.30美元/桶，WTI原油期货报72.08美元/桶，当日分别下跌2.2%和1.96%。尽管霍尔木兹海峡通航量骤降、威胁等级上调，但油价并未持续冲高，反而在周三跳涨后迅速回落。市场反应温和的核心原因在于：过去数月主要石油出口国已调整运输路线，中国等进口国展现了快速削减需求的能力；停火期间大量原油集中释放形成一定供给缓冲；美国总统表态冲突将很快结束，目前石油供应充足。但多家机构警告，若冲突持续升级并延续数月，油价可能重返每桶100美元附近；若停火恢复，布伦特年底或稳定在当前水平。短期看，油价上行空间受供给缓冲压制，但地缘风险溢价并未完全消除。

北京时间14:17，美原油现报71.69美元/桶。