周五（7月10日）亚洲时段，西德克萨斯中质原油在隔夜下跌后趋于稳定，当前交投于72美元/桶附近。本周有望终结周线四连跌。

市场参与者正在等待中东危机的最新进展，美伊双方释放的矛盾信号令交易商保持观望。

地缘政治：从升级焦虑到缓和预期，油价随消息面剧烈震荡

地缘政治因素仍是本周油价波动的核心驱动力。周初，美军对伊朗发动新一轮打击以报复伊朗在霍尔木兹海峡袭击商船，伊朗则通过对巴林和科威特境内的美国目标进行报复性打击予以回应。

特朗普周三宣布停火协议“已结束”，进一步强化了市场对能源供应中断的担忧，推动油价在本周前半段显著上涨。

然而，局势在周四出现了戏剧性的转向。特朗普声称伊朗已致电寻求与美国达成协议以制止中东敌对行动的升级，这一表态大幅缓解了市场的焦虑情绪。随后，白宫官员进一步表示美国仍致力于与伊朗的谅解备忘录——尽管这与特朗普此前的声明存在矛盾，但至少表明外交渠道并未完全关闭。

这种“升级-缓和”的快速切换导致油价走势高度波动。当前油价在71.75美元附近震荡整理，反映出市场正在重新评估地缘政治风险溢价的合理水平。

供需基本面：库存增加叠加OPEC+增产预期，限制油价上行空间

除了地缘政治因素外，供需基本面也在对油价产生影响。美国能源信息署公布的数据显示，截至7月3日当周，美国商业原油库存增加299.8万桶，显著超出分析师预期，为11周以来的首次库存上升。这一数据在一定程度上缓解了市场对供应紧张的担忧。

与此同时，OPEC+关于进一步提高产量目标的决定也对油价构成压制。虽然OPEC+的具体产量调整幅度尚未完全明朗，但增产的方向是确定的。在地缘政治风险溢价边际消退的背景下，OPEC+的增产决定可能成为限制油价进一步上涨的结构性因素。

市场情绪：矛盾信号抑制单边押注

当前原油市场面临的核心问题是：美伊之间的紧张局势是会进一步升级，还是会通过外交渠道得到解决？

特朗普声称“伊朗已致电寻求协议”与美军持续对伊朗实施打击的现实之间存在明显的张力，这种矛盾使得市场难以形成单边预期。

交易商在这种环境下选择观望是合理的。一方面，地缘政治风险溢价的重新回归意味着油价的下行空间有限；另一方面，外交突破的可能性又限制了投资者在当前位置追多的意愿。

展望：本周有望终结四连跌，但短期方向仍不明朗

从周线来看，尽管本周油价经历了剧烈震荡，但WTI仍有望录得温和的周度涨幅，从而终结此前连续四周的下跌走势。这对油价的短期技术面构成一定的积极信号。

然而，短期方向仍不明朗。上行方面，若美伊冲突再度升级，油价可能迅速回升至75美元上方；下行方面，若外交渠道取得实质性突破，叠加OPEC+增产和库存上升的影响，油价可能回测70美元甚至更低的水平。

在当前环境下，市场参与者需要密切关注两大变量：美伊之间是否存在真正的谈判进展（而非仅仅的口头表态），以及下周二美国CPI数据对能源价格预期的潜在影响。油价在71-72美元附近的震荡整理可能只是短暂的喘息，下一次方向性突破可能伴随着新的地缘政治或经济数据催化剂的到来。


（美原油期货日线图，）

北京时间7月10日14:44，美原油期货报71.89美元/桶。