Trong nửa đầu năm 2026, đồng đô la Mỹ đã chứng tỏ sức mạnh của mình. Được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính—dòng vốn toàn cầu đổ vào các tài sản công nghệ của Mỹ và kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài—đồng đô la đã tăng giá khoảng 2,5% so với rổ các loại tiền tệ chính. Đánh giá mới nhất của Bank of America cho thấy, được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực, tiềm năng tăng giá của đồng đô la sẽ tiếp tục mở rộng trong nửa cuối năm 2026.

Nhóm nghiên cứu ngoại hối của Bank of America đã xác định các xung đột địa chính trị, sự bùng nổ của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo và kỳ vọng về lãi suất cao trong dài hạn là ba động lực cốt lõi hỗ trợ sự mạnh mẽ liên tục của đồng đô la Mỹ trong nửa cuối năm. Sự kết hợp của nhiều yếu tố tích cực này sẽ tiếp tục củng cố vị thế mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ.



Các xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, củng cố sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn và tạo nền tảng cho nhu cầu.

Tình hình bất ổn ở Iran và các hạn chế vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz tiếp tục làm leo thang rủi ro địa chính trị ở Trung Đông, đẩy giá dầu quốc tế ở mức cao. Mặc dù giá dầu thô quốc tế giảm mạnh trong tháng 6, giá dầu Brent và WTI kỳ hạn vẫn tăng 40% trong năm nay, với vòng xung đột địa chính trị mới tạo thêm động lực tăng giá dầu.

Trong một báo cáo nghiên cứu khách hàng, chiến lược gia ngoại hối Alex Cohen của Bank of America cho biết các giao dịch dầu thô toàn cầu được định giá bằng đô la Mỹ, và giá dầu tăng sẽ buộc các thị trường trên toàn thế giới tạo ra nhu cầu đáng kể đối với giao dịch bằng đô la, trực tiếp hỗ trợ tỷ giá hối đoái của đồng đô la. Đồng thời, rủi ro địa chính trị leo thang sẽ gây ra tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu, và đô la, với tư cách là một loại tiền tệ trú ẩn an toàn truyền thống, sẽ tiếp tục thu hút nhu cầu mua vào như một tài sản an toàn.

Cohen chỉ ra rằng ngay cả khi giá dầu sau đó giảm, chúng rất có thể sẽ ổn định ở mức gần với mức trước xung đột. Mức giá cơ bản này sẽ giúp phòng ngừa rủi ro giảm giá của đồng đô la Mỹ và trở thành một yếu tố đệm quan trọng cho tỷ giá hối đoái của đồng đô la.

Sự bùng nổ của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo đã thu hút vốn đầu tư toàn cầu, liên tục đẩy nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ lên cao.

Những năm trước, các cuộc khủng hoảng địa chính trị thường tác động đến thị trường chứng khoán toàn cầu và kìm hãm giá các tài sản rủi ro, nhưng năm 2026 thì khác. Sự bùng nổ của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo đã hoàn toàn bù đắp tác động tiêu cực của các xung đột địa chính trị, thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục đạt hiệu suất mạnh mẽ trong nửa đầu năm và trở thành động lực chính lớn thứ hai hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Hiện nay, dòng vốn toàn cầu đang đổ dồn vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) của Mỹ. Nếu các nhà đầu tư nước ngoài muốn mua cổ phiếu của các công ty công nghệ AI cốt lõi như Nvidia, Intel và Broadcom, hoặc các gã khổng lồ về sức mạnh tính toán AI như Microsoft, Meta, Amazon và Google, họ phải bán tiền tệ địa phương của mình và đổi lấy đô la Mỹ. Hành vi đầu tư này đã trực tiếp tạo ra nhu cầu khổng lồ đối với đô la Mỹ, liên tục đẩy tỷ giá hối đoái đô la Mỹ lên cao.

Cohen nhấn mạnh rằng chi tiêu vốn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) của Mỹ vượt xa các nền kinh tế khác trên toàn cầu, và tiềm năng tăng trưởng của ngành này vẫn chưa được khai thác hết. Xét theo xu hướng phát triển hiện tại, lợi ích của ngành công nghiệp AI sẽ tiếp tục tạo đà tăng trưởng cho tỷ giá hối đoái đô la Mỹ.

Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đang vượt xa kỳ vọng của thị trường, và lợi thế chênh lệch lãi suất củng cố vị thế của đồng đô la.

So với kỳ vọng của thị trường, Ngân hàng Bank of America đã đưa ra dự báo lạc quan hơn về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), một yếu tố quan trọng thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la. Trong khi thị trường chỉ dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất một lần vào năm 2026, Bank of America dự đoán sẽ có ba lần tăng lãi suất trong năm nay, mỗi lần tăng 25 điểm cơ bản, tổng cộng là 75 điểm cơ bản trong cả năm.

Môi trường lãi suất cao kéo dài là logic tài chính cốt lõi hỗ trợ cho sự tăng giá của đồng đô la Mỹ: lợi suất của các tài sản định giá bằng đô la như trái phiếu chính phủ, quỹ thị trường tiền tệ và trái phiếu doanh nghiệp sẽ tiếp tục tăng, và lợi thế về lợi suất của chúng so với các tài sản ở các nền kinh tế lớn khác sẽ tiếp tục mở rộng, thu hút vốn toàn cầu tiếp tục chảy vào thị trường Mỹ và làm tăng hơn nữa nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ.

Hơn nữa, kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn từ Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm gia tăng chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế khác, từ đó tăng cường hơn nữa khả năng cạnh tranh của đồng đô la trên thị trường ngoại hối toàn cầu. Cohn thẳng thắn tuyên bố rằng kỳ vọng hiện tại về chính sách tiền tệ của Fed là yếu tố cốt lõi chi phối tâm lý thị trường đối với đồng đô la, và sự suy đoán của thị trường về mức độ tăng lãi suất của Fed sẽ trực tiếp quyết định sức mạnh hay điểm yếu ngắn hạn của đồng đô la.

Nhiều yếu tố tích cực cùng hội tụ, và đồng đô la mạnh không chỉ là sự phục hồi ngắn hạn.

Tóm lại, ba động lực chính hỗ trợ đồng đô la Mỹ không hoạt động độc lập mà tạo thành một chu kỳ tích cực, cùng củng cố lẫn nhau: giá dầu cao và sự bùng nổ đầu tư trong ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo tiếp tục đẩy áp lực lạm phát lên cao, thu hẹp dư địa cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và thậm chí buộc Fed phải tăng lãi suất hơn nữa; trong khi đó, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang bùng nổ tiếp tục thu hút dòng vốn nước ngoài đổ vào Hoa Kỳ, củng cố tính thanh khoản của đồng đô la.

Cohen nhận định rằng nhiều yếu tố tích cực hiện đang hội tụ trên thị trường ngoại hối, tạo đà tăng mạnh cho đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn. Đợt tăng giá này của đồng đô la không phải là sự phục hồi tạm thời, mà là sự phản ánh chân thực về ưu thế tương đối nổi bật của nền kinh tế Mỹ, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế Mỹ và xu hướng lạm phát, cuối cùng mang lại lợi ích cho dòng vốn đô la xuyên biên giới.