เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐจะประชุมกันในวันอังคาร และข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดอาจตอกย้ำความกังวลของพวกเขาว่านโยบายของรัฐบาลทรัมป์ หรืออย่างน้อยที่สุดความไม่แน่นอนอย่างรุนแรงที่เกิดขึ้นรอบๆ นโยบายดังกล่าว จะส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า



ไม่นานก่อนการประชุมนโยบาย 2 วันจะเริ่มขึ้น กระทรวงพาณิชย์รายงานว่ายอดขายปลีกของสหรัฐฯ ลดลง 0.9% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งมากกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ว่าจะร่วงลง 0.7% ในการสำรวจของรอยเตอร์ และถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 4 เดือน รายงานของธนาคารกลางยังระบุด้วยว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมหดตัวลงอย่างไม่คาดคิดในเดือนที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม ทิศทางของข้อมูลเหล่านี้ยังไม่ชัดเจนนัก

รายงานยอดขายปลีกซึ่งได้รับการแก้ไขให้ลดลงเล็กน้อยในเดือนเมษายนเช่นกัน ส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากยอดขายรถยนต์ที่ชะลอตัวลง ซึ่งพุ่งสูงขึ้นในช่วงต้นปี เนื่องจากผู้บริโภคพยายามหลีกเลี่ยงภาษีนำเข้ารถยนต์ 25% แบรดลีย์ ซอนเดอร์ส นักเศรษฐศาสตร์อเมริกาเหนือจาก Capital Economics กล่าวว่าสภาพอากาศเลวร้ายก็อาจเป็นปัจจัยหนึ่งเช่นกัน ในขณะที่ข้อมูลยอดขายสินค้าพื้นฐาน ซึ่งมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับภาวะเศรษฐกิจโดยรวม แสดงให้เห็นว่า "การบริโภคโดยรวมยังคงดูดี"

อย่างไรก็ตาม การลดลง 0.2% ของการผลิตภาคอุตสาหกรรม ส่งผลให้อัตราการใช้กำลังการผลิตโดยรวมลดลงเหลือ 77.4% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม

ผลสำรวจอีกฉบับระบุว่าความเชื่อมั่นของผู้สร้างบ้านลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปีครึ่ง เนื่องจากความต้องการที่ลดลงของผู้ซื้อและต้นทุนทางการเงินที่สูง ปัจจัยนี้เกี่ยวข้องกับนโยบายการเงินและความไม่เต็มใจของธนาคารกลางสหรัฐที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม จนกว่าจะชัดเจนว่านโยบายภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะไม่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อต่อเนื่อง

แม้จะมีการปรับขึ้นภาษีนำเข้า แต่ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม เฟดยังคงพยายามลดการขึ้นราคาสินค้าให้เหลือ 2% หลังจากที่เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นหลายปีจากการระบาดของโควิด-19 และการขึ้นราคาสินค้าที่เกิดจากภาษีนำเข้ายังคงถูกมองว่า "อยู่ระหว่างดำเนินการ"

ความเสี่ยงที่ราคาสินค้าจะสูงขึ้นยังคงเป็นปัญหาสำคัญสำหรับเฟด แม้จะมีสัญญาณว่าเศรษฐกิจโดยรวมอาจชะลอตัวลงก็ตาม แผนภาษีศุลกากรขั้นสุดท้ายของทรัมป์ยังคงไม่ชัดเจน เขาให้คำมั่นว่าจะทำข้อตกลงทางการค้า แต่ข้อตกลงกับหลายสิบประเทศที่อาจถูกเรียกเก็บภาษีศุลกากรยังไม่เสร็จสิ้น และข้อเสนอครั้งเดียวที่จะเก็บภาษีสินค้าเฉพาะ เช่น เครื่องใช้ไฟฟ้า อาจได้รับการนำไปปฏิบัติหรือไม่ก็ได้

ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งที่ยังคงเกิดขึ้นระหว่างอิหร่านและอิสราเอลได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ซึ่งเป็นอีกหนึ่งความเสี่ยงที่ธนาคารกลางสหรัฐต้องเผชิญ ขณะที่เตรียมออกแถลงการณ์นโยบายใหม่ในวันพุธ และปรับปรุงการคาดการณ์เศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยของผู้กำหนดนโยบาย

เจมส์ ไนท์ลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศของ ING กล่าวว่าข้อมูลยอดขายปลีกไม่ได้ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ และหลังจากหักการปรับขึ้นราคาแล้ว การลดลงดังกล่าว "สะท้อนให้เห็นภาพรวมที่อ่อนแอซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลง ครัวเรือนกังวลว่าการปรับขึ้นราคาที่เกิดจากภาษีศุลกากรจะบีบอำนาจซื้อ ขณะที่ผู้ตอบแบบสอบถามมีความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการจ้างงาน ซึ่งบ่งชี้ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคจะยังคงลดลงในปีนี้"

การรักษาสมดุลระหว่างความเสี่ยงจากการเติบโตที่ช้าลงกับอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะสูงขึ้น จะเป็นประเด็นสำคัญในการอภิปรายระหว่างผู้กำหนดนโยบายของเฟดในวันอังคารและวันพุธ โดยมีแนวโน้มว่าพวกเขาจะหารือถึงผลกระทบของวิกฤตในตะวันออกกลางด้วยเช่นกัน

พยากรณ์ของเฟด

คาดว่าธนาคารกลางของสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ระดับ 4.25% ถึง 4.50% ซึ่งเป็นระดับเดียวกับที่คงไว้ตั้งแต่เดือนธันวาคม และย้ำว่าธนาคารไม่สามารถให้คำแนะนำใดๆ ได้มากนัก จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นว่าภาษีนำเข้าและนโยบายการคลังของทรัมป์กำลังผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นและเศรษฐกิจชะลอตัวลง หรืออย่างที่ฝ่ายบริหารของเขาอ้างว่าสามารถรักษาการเติบโตให้เป็นไปตามแผนในขณะที่ราคาลดลง ทรัมป์เรียกร้องให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยทันที

อย่างไรก็ตาม การแลกเปลี่ยนขีปนาวุธอย่างเข้มข้นระหว่างอิสราเอลและอิหร่านเป็นเวลาหลายวันทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีเหตุผลมากขึ้นในการยังคงระมัดระวัง หลังจากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในวันอังคาร ซึ่งอาจกลายเป็นแหล่งใหม่ของเงินเฟ้อได้เช่นกัน

การปะทะกันครั้งนี้เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่เจ้าหน้าที่เฟดกล่าวว่ามีอิทธิพลเหนือการอภิปรายนโยบายนับตั้งแต่ทรัมป์กลับมามีอำนาจในเดือนมกราคมและเปิดตัวมาตรการที่เข้มงวดกว่าที่คาดไว้ในการขึ้นภาษีนำเข้าและเขียนกฎการค้าโลกใหม่

เจ้าหน้าที่เฟดและนักเศรษฐศาสตร์หลายคนต่างคาดหวังว่านโยบายการค้าของทรัมป์จะส่งผลต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในรูปแบบภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อ โดยทำให้การเติบโตชะลอตัวลงและผลักดันให้ราคาสินค้าสูงขึ้น แนวทางของนโยบายการเงิน ไม่ว่าจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยหรือคงต้นทุนการกู้ยืมไว้ที่ระดับปัจจุบันเป็นเวลานาน ขึ้นอยู่กับว่าปัญหาใดดูร้ายแรงกว่ากัน

ธนาคารกลางสหรัฐจะออกแถลงการณ์นโยบายฉบับใหม่และคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงและเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่ในเวลา 14.00 น. ตามเวลา ET ในวันพุธ (02.00 น. ตามเวลา BJT) โดยประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ วางแผนที่จะแถลงข่าวในอีกครึ่งชั่วโมงต่อมา

รายงานสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจของเฟดมีแนวโน้มที่จะดึงดูดความสนใจมากกว่าการตัดสินใจด้านนโยบาย เนื่องจากนักวิเคราะห์และนักลงทุนมองหาหลักฐานว่ามุมมองของเจ้าหน้าที่เฟดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างไร นับตั้งแต่การคาดการณ์ครั้งสุดท้ายเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ซึ่งในขณะนั้นขอบเขตของแผนภาษีของทรัมป์ยังไม่ชัดเจน แต่ก่อนที่เขาจะเลื่อนการขึ้นภาษีที่เข้มงวดที่สุดบางส่วนของเขา ท่ามกลางปฏิกิริยาเชิงลบของตลาดที่แพร่หลาย

ในเดือนมีนาคม เจ้าหน้าที่เฟดปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในปีนี้และเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ แต่ยังคงคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน 2 ครั้งในปีนี้ แม้ว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะสอดคล้องกับเดือนธันวาคมปีที่แล้ว แต่มุมมองที่แตกต่างกันใน "dot plot" ของเฟดก็แคบลง นักวิเคราะห์บางคนคาดว่าเมื่อพิจารณาจากความสำคัญของเฟดในการควบคุมเงินเฟ้อและการคาดการณ์ว่าภาษีศุลกากรใหม่ของทรัมป์จะยังคงทำให้ราคาสูงขึ้น dot plot อาจเอียงไปทางเหยี่ยวมากขึ้น

Michael Feroli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ JP Morgan เขียนเมื่อวันศุกร์ โดยคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะช้าลงและอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นในปีนี้เมื่อเทียบกับที่คาดไว้ในเดือนมีนาคมว่า "การพัฒนาของนโยบายการค้าอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในการคาดการณ์ของเฟด"

“การปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อเหล่านี้ไม่ได้ชี้ให้เห็นทิศทางที่ชัดเจนในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบ Dot Plot ถึงกระนั้น เราคิดว่าอัตราดอกเบี้ยแบบ Dot Plot จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่เข้มงวดมากขึ้นเล็กน้อย” โดยคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้