การประกาศของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ที่จะจัดเก็บภาษีนำเข้าท่อและลวดทองแดง 50% ได้สร้างแรงสั่นสะเทือนไปทั่วตลาดทองแดงทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ขอบเขตของภาษีนำเข้ากลับแคบกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างน่าประหลาดใจ โดยตัดวัตถุดิบอย่างแร่ทองแดง แร่ทองแดงเข้มข้น และแคโทดออกไป ส่งผลให้ราคาทองแดงของสหรัฐฯ ในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์นิวยอร์ก (COMEX) ร่วงลงกว่า 18% ในวันพุธที่ 30 กรกฎาคม เหตุการณ์พลิกผันครั้งสำคัญนี้ทำให้ตลาดไม่ทันตั้งตัวและนำไปสู่ความไม่แน่นอนใหม่ๆ ในภูมิทัศน์การค้าทองแดงทั่วโลก

นโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์พลิกผันอย่างไม่คาดคิด

ความคาดหวังของตลาดพังทลายและราคาทองแดงก็ร่วงลงทันที

นับตั้งแต่ทรัมป์กล่าวถึงการจัดเก็บภาษีนำเข้าทองแดงเป็นครั้งแรกในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่านโยบายนี้จะครอบคลุมห่วงโซ่อุปทานทองแดงทั้งหมด ตั้งแต่แร่ทองแดงไปจนถึงทองแดงบริสุทธิ์ และแม้แต่ผลิตภัณฑ์ทองแดง นักลงทุนและนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ามาตรการกีดกันทางภาษีที่ครอบคลุมจะผลักดันให้ราคาทองแดงภายในประเทศสหรัฐอเมริกาสูงขึ้นและส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อตลาดทองแดงโลก อย่างไรก็ตาม การประกาศของรัฐบาลทรัมป์เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคมได้ทำให้ขอบเขตของมาตรการนี้ลดน้อยลงอย่างไม่คาดคิด โดยภาษีศุลกากรจะบังคับใช้เฉพาะกับผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูป เช่น ท่อทองแดงและสายไฟ รวมถึงส่วนประกอบอิเล็กทรอนิกส์และผลิตภัณฑ์สายไฟบางประเภทที่ใช้ทองแดงเท่านั้น วัตถุดิบหลัก เช่น แร่ทองแดง ทองแดงเข้มข้น และทองแดงแคโทด จะถูกยกเว้น

ผลกระทบที่ชัดเจนของนโยบายนี้ส่งผลโดยตรงต่อราคาทองแดงของสหรัฐฯ ในตลาด COMEX ร่วงลงกว่า 18% แตะระดับต่ำสุดที่ 4.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปอนด์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 9 พฤษภาคม ทำลายความคาดหวังของตลาดที่มีต่อราคาทองแดงของสหรัฐฯ อย่างสิ้นเชิง ก่อนหน้านี้ คาดการณ์ว่าราคาทองแดงในประเทศจะสูงขึ้นจากภาษีนำเข้า ทำให้ทองแดงจำนวนมากถูกโอนไปยังสหรัฐฯ แต่ปัจจุบัน ตลาดจำเป็นต้องปรับตรรกะการกำหนดราคาใหม่ ทอม ไพรซ์ นักวิเคราะห์จากบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ Panmure Liberum ในลอนดอน กล่าวอย่างชัดเจนว่า "การผ่อนปรนภาษีนำเข้าอย่างมีนัยสำคัญของทรัมป์ ทำให้ตลาดต้องปรับราคาทองแดงบริสุทธิ์ให้อยู่ในระดับที่ต่ำลง"

ข้อพิจารณาที่ “ชัดเจน” เบื้องหลังนโยบาย

ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่เชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ไม่คาดคิดนี้เกิดจากการที่ทรัมป์ตระหนักในนาทีสุดท้ายถึงผลกระทบร้ายแรงที่อาจเกิดขึ้นจากมาตรการภาษีศุลกากรที่ครอบคลุมต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทอม ไพรซ์ วิเคราะห์เพิ่มเติมว่า "ต้องมีคนทำให้ทรัมป์เข้าใจอย่างชัดเจนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่สามารถต้านทานผลกระทบทางการค้าครั้งใหม่นี้ได้" ราคาทองแดงที่สูงไม่เพียงแต่จะผลักดันต้นทุนการผลิตให้สูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังอาจก่อให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลกระทบต่อชีวิตประจำวันของผู้บริโภคชาวอเมริกัน ดังนั้น รัฐบาลทรัมป์จึงเลือกที่จะประนีประนอม โดยพยายามสร้างสมดุลระหว่างการปกป้องอุตสาหกรรมภายในประเทศและการหลีกเลี่ยงผลกระทบทางเศรษฐกิจ

ปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดทองแดงโลก

บริษัททองแดงของสหรัฐฯ ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดย Freeport เป็นผู้แบกรับภาระหนักที่สุด

ภาษีศุลกากรของทรัมป์ส่งผลกระทบหลากหลายต่ออุตสาหกรรมเหมืองทองแดงของสหรัฐฯ แม้ว่าจะมีจุดประสงค์เพื่อปกป้องภาคการผลิตของสหรัฐฯ แต่ภาษีศุลกากรกลับให้การสนับสนุนภาคส่วนนี้อย่างจำกัด RBC Capital Markets ระบุว่า Freeport-McMoRan (FCX.N) ซึ่งเป็นผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ อาจเป็นหนึ่งในผู้ได้รับผลกระทบมากที่สุด นอกจากนี้ บริษัทที่พัฒนาเหมืองในสหรัฐฯ เช่น Hudbay Minerals (HBM.TO) และ Arizona Sonoran (ASCU.TO) ก็จะได้รับผลกระทบในทางลบเช่นกัน บริษัทเหล่านี้เรียกร้องให้รัฐบาลวอชิงตันปฏิรูปเพื่อกระตุ้นการเติบโตของอุตสาหกรรมเหมืองทองแดงมาหลายปีแล้ว แต่ขอบเขตที่จำกัดของภาษีศุลกากรเหล่านี้ยังไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้อย่างชัดเจน

Freeport-McMoRan ระบุว่าจะให้ความเห็นอย่างเป็นทางการหลังจากศึกษาคำสั่งของทรัมป์อย่างละเอียด โดยทั่วไปแล้ว ตลาดเชื่อว่าการยกเว้นภาษีนำเข้าวัตถุดิบจะทำให้ขีดความสามารถในการแข่งขันของบริษัทเหมืองทองแดงในสหรัฐฯ อ่อนแอลง เนื่องจากวัตถุดิบนำเข้าราคาถูกจะยังคงสร้างแรงกดดันต่อตลาดภายในประเทศต่อไป

ชิลีและเปรูคว้าชัยชนะอย่างไม่คาดฝัน

ตรงกันข้ามกับสถานการณ์ของบริษัททองแดงสหรัฐฯ ชิลีและเปรู สองประเทศผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่ของโลก กลับกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์อย่างไม่คาดคิดจากนโยบายนี้ ในฐานะผู้จัดหาทองแดงบริสุทธิ์รายใหญ่ให้กับสหรัฐฯ แร่ทองแดง ทองแดงเข้มข้น และผลิตภัณฑ์ทองแดงแคโทดของชิลีได้รับการยกเว้นภาษีนำเข้า Codelco บริษัททองแดงของรัฐบาลชิลี แสดงความยินดีกับมาตรการนี้ โดยระบุว่าการยกเว้นทองแดงแคโทดเป็นประโยชน์อย่างมากต่อทั้งบริษัทและเศรษฐกิจของชิลี ในฐานะผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่ที่สุดของโลก คาดว่าชิลีจะขยายส่วนแบ่งตลาดในสหรัฐอเมริกาต่อไป

นาตาลี สก็อตต์-เกรย์ นักวิเคราะห์จากบริษัทที่ปรึกษา StoneX กล่าวว่า รายละเอียดภาษีศุลกากรดังกล่าวเป็น "เรื่องที่น่าประหลาดใจอย่างมากสำหรับตลาด" และคาดการณ์ว่าราคาทองแดงของสหรัฐฯ อาจลดลงอีก อนันต์ จาเทีย ผู้ก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Greenland Investment Management ระบุว่า เมื่อปริมาณทองแดงคงคลังของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ราคาทองแดงลอนดอน (CMCU3) อาจสูงกว่าราคาทองแดงของสหรัฐฯ (HGc2) ในระยะสั้น ซึ่งจะยิ่งเปลี่ยนโฉมหน้าของภูมิทัศน์ราคาทองแดงทั่วโลก

ภูมิหลังนโยบายและแนวโน้มในอนาคต

สาเหตุและผลของการสอบสวนตามมาตรา 232

ภาษีทองแดงของทรัมป์มีสาเหตุมาจากการสอบสวนที่เริ่มขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ภายใต้มาตรา 232 ของพระราชบัญญัติการขยายการค้า พ.ศ. 2505 บทบัญญัตินี้อนุญาตให้รัฐบาลสหรัฐฯ กำหนดภาษีนำเข้าสินค้าโดยอ้างเหตุผลด้านความมั่นคงแห่งชาติ นายโฮเวิร์ด ลัทนิค รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ได้ยื่นรายงานการสอบสวนดังกล่าวต่อทำเนียบขาวเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน และต่อมาทรัมป์ได้ประกาศกำหนดภาษีนำเข้าตามรายงานดังกล่าว ในคำแถลง ทรัมป์เน้นย้ำว่า "การนำเข้าทองแดงเข้าสู่สหรัฐอเมริกาในปริมาณดังกล่าวและภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ อาจส่งผลกระทบต่อความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐอเมริกา" อย่างไรก็ตาม การลดขอบเขตของภาษีนี้แสดงให้เห็นถึงความสมดุลอย่างรอบคอบระหว่างความมั่นคงแห่งชาติและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของรัฐบาล

‘ภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้น’ จากภาษีศุลกากรในอนาคต

แม้ว่าภาษีศุลกากรในปัจจุบันจะมีขอบเขตจำกัด แต่ทรัมป์ได้ระบุว่าอาจมีการขยายเพิ่มเติมได้ เขาได้ขอให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ ลุทนิค ยื่นรายงานฉบับปรับปรุงเกี่ยวกับตลาดทองแดงภายในประเทศภายในเดือนมิถุนายน 2569 จากผลการศึกษาในรายงาน ทรัมป์จะประเมินว่าจะจัดเก็บภาษีนำเข้าทองแดงบริสุทธิ์ทั่วไปในอัตรา 15% ตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป และจะเพิ่มเป็น 30% ในปี 2571 หรือไม่ แผนภาษีแบบ "ค่อยเป็นค่อยไป" นี้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด ทำให้นักลงทุนและภาคธุรกิจต้องติดตามความคืบหน้าของนโยบายต่างๆ อย่างใกล้ชิด

นอกจากนี้ คำสั่งของทรัมป์ยังกำหนดให้เศษทองแดงคุณภาพสูงที่ผลิตในสหรัฐอเมริกา 25% ต้องถูกขายภายในประเทศเพื่อสนับสนุนอุตสาหกรรมทองแดงภายในประเทศ แม้ว่ามาตรการนี้จะมีวัตถุประสงค์เพื่อกระตุ้นตลาดภายในประเทศ แต่ผลกระทบที่แท้จริงยังคงต้องรอดูกันต่อไป

สรุป: “การเปลี่ยนแปลง” และ “โอกาส” ในตลาดทองแดง

นโยบายภาษีทองแดงที่ผ่อนคลายอย่างไม่คาดคิดของทรัมป์ได้ก่อให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดทองแดงโลก ราคาทองแดงในสหรัฐฯ ที่ร่วงลง 17% ไม่เพียงแต่ทำลายความคาดหวังของตลาดที่มีต่อภาษีที่สูงเท่านั้น แต่ยังสร้างผลประโยชน์ที่ไม่คาดคิดให้กับซัพพลายเออร์ทองแดงรายใหญ่อย่างชิลีและเปรูอีกด้วย อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้ยังคงสนับสนุนอุตสาหกรรมเหมืองทองแดงของสหรัฐฯ อยู่มาก ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันในการแข่งขันให้กับบริษัทต่างๆ เช่น Freeport ด้วยศักยภาพของรัฐบาลทรัมป์ที่อาจปรับภาษีเพิ่มเติม ตลาดทองแดงโลกจะยังคงผันผวนอย่างต่อเนื่อง นักลงทุน ผู้ผลิต และผู้บริโภค จำเป็นต้องติดตามผลกระทบอันกว้างไกลของนโยบายนี้อย่างใกล้ชิด


(กราฟรายวันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง COMEX หลัก ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 09:18 น. ตามเวลาปักกิ่ง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง COMEX หลักมีราคาเสนอที่ 4.5160 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์