เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2568 ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานลง 25 จุดพื้นฐาน จาก 4.25% เหลือ 4% นับเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ห้านับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2567 และสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด การตัดสินใจครั้งนี้เป็นการสานต่อกลยุทธ์การผ่อนคลายทางการเงินแบบ "ค่อยเป็นค่อยไปและระมัดระวัง" ของธนาคารกลางอังกฤษ และทำให้ต้นทุนการกู้ยืมอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2566



การลงมติของคณะกรรมการนโยบายการเงินมีการแบ่งแยกอย่างชัดเจน

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ลงมติลดอัตราดอกเบี้ยด้วยคะแนนเสียงข้างมากแบบเฉียดฉิว 5 ต่อ 4 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแตกแยกอย่างมีนัยสำคัญในหมู่ผู้กำหนดนโยบาย นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ MPC ก่อตั้งในปี 1997 ที่ต้องมีการตัดสินใจโดยการลงคะแนนเสียงสองครั้ง การลงคะแนนเสียงครั้งแรกมีมติ 4 ต่อ 4 ต่อ 1 โดย อลัน เทย์เลอร์ สมาชิกคณะกรรมการภายนอก เห็นด้วยกับการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.50 จุดพื้นฐาน ขณะที่สมาชิก 4 คน รวมถึง แคลร์ ลอมบาร์เดลลี รองกรรมการผู้จัดการ และ ฮิว พิลล์ หัวหน้าทีมเศรษฐศาสตร์ สนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.25% ในที่สุด เทย์เลอร์ก็เห็นด้วยกับการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 จุดพื้นฐาน

ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการปรับคาดการณ์

ธนาคารกลางอังกฤษปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ โดยคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะแตะระดับ 4% ภายในเดือนกันยายน 2568 เพิ่มขึ้นสองเท่าจากเป้าหมาย 2% และเพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์เดิมที่ 3.8% การปรับเพิ่มคาดการณ์นี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาอาหารโลกที่สูงขึ้น (สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนไหวต่อสภาพอากาศ เช่น เนื้อวัว กาแฟ และโกโก้) ต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้น และกฎระเบียบด้านบรรจุภัณฑ์ใหม่ ปัจจุบันธนาคารกลางคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาอยู่ที่ 2% ในไตรมาสที่สองของปี 2570 ซึ่งช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้เดิมสามเดือน อย่างไรก็ตาม ผู้ว่าการรัฐแอนดรูว์ เบลีย์ กล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อน่าจะเป็นเพียงชั่วคราว โดยมีปัจจัยหลักมาจากปัจจัยระยะสั้น เช่น ราคาอาหารและต้นทุนที่ควบคุม เช่น ค่าน้ำ

การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและตลาดงานอ่อนแอ

ธนาคารกลางอังกฤษระบุว่าตลาดแรงงานที่อ่อนแอและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP ของสหราชอาณาจักรจะชะลอตัวลงเหลือ 0.3% ในไตรมาสกรกฎาคม-กันยายน 2568 ลดลงจาก 0.7% ในไตรมาสแรก อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.7% ในช่วงสามเดือนสิ้นสุดเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2564 ขณะที่ตำแหน่งงานว่างลดลงสู่ระดับก่อนเกิดการระบาด การขึ้นภาษีนายจ้างของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังรีฟส์ และสงครามการค้าที่ริเริ่มโดยประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ยิ่งทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวลง ธนาคารกลางอังกฤษประเมินว่าภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะลดการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรลง 0.2%

ปฏิกิริยาของตลาดและความคาดหวังในอนาคต

หลังจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย เงินปอนด์อังกฤษแข็งค่าขึ้น 0.5% สู่ระดับ 1.3424 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสะท้อนปฏิกิริยาของตลาดต่อท่าทีที่ระมัดระวังของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) และการลงมติแบบแบ่งแยก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษระยะสั้นปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ดัชนี FTSE 100 ลดลงเล็กน้อย แต่โดยรวมยังคงทรงตัว ข้อมูลจาก London Stock Exchange Group (LSEG) ระบุว่า นักลงทุนได้ลดความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี 2568 และขณะนี้กำลังประเมินอย่างเต็มที่ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 3.75% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2569

Yael Selfin หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ KPMG ในสหราชอาณาจักร กล่าวว่าธนาคารแห่งอังกฤษอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งสุดท้ายในเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่

Ruth Gregory จาก Capital Economics เชื่อว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษอาจประเมินแรงกดดันด้านเงินเฟ้อสูงเกินไป และคาดหวังว่าธนาคารจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมทุกครั้งในอนาคต จนในที่สุดจะลดลงเหลือ 3%

แนวโน้มนโยบายและคำแนะนำที่รอบคอบ

ธนาคารกลางอังกฤษย้ำถึงความมุ่งมั่นที่จะลดต้นทุนการกู้ยืมต่อไปอย่าง "ค่อยเป็นค่อยไปและระมัดระวัง" โดยระบุว่าการลดอัตราดอกเบี้ยทำให้นโยบายการเงินมีข้อจำกัดน้อยลง เบลีย์เน้นย้ำว่าแม้อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในแนวโน้มขาลง แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตกลับเพิ่มขึ้น รายงานการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) บ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านบวกต่ออัตราเงินเฟ้อระยะกลางเพิ่มขึ้นเล็กน้อยนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ทำให้ธนาคารกลางยังคงระมัดระวังต่อไป

จอร์จ เวซี นักยุทธศาสตร์ของคอนเวรา กล่าวว่าโมเมนตัมขาขึ้นของเงินปอนด์จากการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยอาจรักษาไว้ได้ยาก ในอดีตที่ผ่านมา เงินปอนด์อ่อนค่าลงเฉลี่ย 0.6% หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง

การตัดสินใจของธนาคารกลางอังกฤษสอดคล้องกับการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยรายไตรมาส แต่การลงมติเห็นชอบร่วมกันและการปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อได้ก่อให้เกิดคำถามในหมู่นักวิเคราะห์เกี่ยวกับความยั่งยืนของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม การวิเคราะห์ของบลูมเบิร์กระบุว่าแม้จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงยังคงสร้างแรงกดดันต่อครัวเรือนปีละ 11,000 ล้านปอนด์

CNBC รายงานว่า การลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยบรรเทาภาระให้แก่ผู้กู้และธุรกิจ โดยคาดว่าค่าผ่อนชำระรายเดือนสำหรับครัวเรือนประมาณ 591,000 ครัวเรือนที่มีอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจะลดลงประมาณ 29 ปอนด์ อย่างไรก็ตาม 85% ของครัวเรือนที่มีสินเชื่อบ้านอัตราดอกเบี้ยคงที่จะไม่ได้รับประโยชน์ในระยะสั้น

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษกำลังเผชิญกับความท้าทายในการสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ อัตราเงินเฟ้อที่สูง และความไม่แน่นอนของการค้าโลก ความแตกต่างในดัชนี MPC สะท้อนถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและพลวัตของตลาดแรงงาน