ราคาทองแดง LME ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยในช่วงการซื้อขายยุโรปในวันจันทร์ (8 กันยายน) โดยได้รับแรงหนุนจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง การไหลออกจากคลังสินค้าที่จดทะเบียนในตลาดโลหะลอนดอน (LME) และการคาดการณ์ความต้องการนำเข้าที่แข็งแกร่งขึ้นจากหลายประเทศในเดือนนี้ ปัจจุบันราคาทองแดงลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 9,896 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน หลังจากเพิ่มขึ้น 1% มาอยู่ที่ 10,008 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในวันศุกร์

ทองแดง (COMEX) ถือเป็นหัวใจสำคัญของตลาดโลหะอุตสาหกรรมที่มีความผันผวนมากที่สุดในรอบหลายทศวรรษ โดยมีเรื่องราวทางเทคโนโลยี ความต้องการจากประเทศหลักๆ แนวทางนโยบาย ความไม่สงบด้านการผลิต และการปรับตำแหน่งของสถาบัน ทั้งหมดนี้เชื่อมโยงกันเพื่อขับเคลื่อนแนวโน้มราคา

ความต้องการทองแดงในศูนย์ข้อมูล AI ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน ตลาดทองแดงทั่วโลกกำลังเผชิญกับช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์ที่สำคัญ

ตามสถิติของสถาบัน คาดว่าความต้องการทองแดงรายปีสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ที่สร้างใหม่เพียงอย่างเดียวจะสูงถึงประมาณ 400,000 ตันโดยเฉลี่ยในอีกสิบปีข้างหน้า โดยความต้องการสูงสุดจะสูงถึงประมาณ 572,000 ตันในปี 2028 หากขยายวงจรไปจนถึงปี 2035 การบริโภคทองแดงโดยรวมในสาขานี้จะสูงเกิน 4.3 ล้านตัน

ความต้องการในระดับนี้ ประกอบกับการใช้ทองแดงในระบบส่งไฟฟ้า พลังงานลม การผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ และยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ส่งผลให้ความต้องการทองแดงทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในบริบทของการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน

อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าในการขยายตัวด้านอุปทานยังคงล่าช้าอย่างมาก แม้จะคำนึงถึงแผนการขยายเหมืองที่มีอยู่แล้ว คาดว่าการผลิตทองแดงทั่วโลกจะถึงเพียง 29 ล้านตันภายในปี 2578 ขณะที่ความต้องการอาจเพิ่มขึ้นถึง 35 ล้านตันในช่วงเวลาเดียวกัน และช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์จะสูงถึง 6 ล้านตัน

สำหรับนักลงทุนสถาบัน ผู้ประกอบการศูนย์ข้อมูล และผู้กำหนดนโยบาย ความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลมาจาก AI ประกอบกับการลงทุนไม่เพียงพอในภาคการทำเหมืองแร่มาหลายปี หมายความว่าตลาดทองแดงอาจประสบปัญหาขาดแคลนในระยะยาวในอนาคต

ภาษีศุลกากรเปลี่ยนรูปแบบการค้าทองแดงของสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้น

โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราภาษีนำเข้าพื้นฐานเป็น 50% หลังจากที่นายโฮเวิร์ด ลัทนิค รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ยืนยันผลสรุปอย่างเป็นทางการของการสอบสวนตามมาตรา 232 ว่าด้วยทองแดง ซึ่งเปิดทางให้มาตรการต่างๆ มีผลบังคับใช้ภายในสิ้นฤดูร้อนนี้ กรอบเวลาที่จำกัดนี้กระตุ้นให้ผู้ส่งออกเร่งส่งออกสินค้าไปยังตลาดสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบด้านต้นทุนจากภาษีนำเข้าเมื่อมีผลบังคับใช้

ราคาทองแดงล่วงหน้าในตลาดซื้อขายล่วงหน้านิวยอร์กเมอร์แคนไทล์เอ็กซ์เชนจ์ (COMEX) พุ่งสูงถึง 13,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน หลังจากที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ประกาศจัดเก็บภาษีนำเข้าทองแดง 50% ซึ่งเป็นสองเท่าของที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะจัดเก็บภาษีนำเข้า 25%

ผลกระทบจากนโยบายนี้ส่งผลโดยตรงต่อส่วนต่างราคาระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้า COMEX และตลาดโลหะลอนดอน (LME) อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งก่อให้เกิดการถกเถียงกันอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนเกี่ยวกับทองแดง ปัจจุบันราคาทองแดงในลอนดอนอยู่ที่ 9,700 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน ซึ่งต่ำกว่าราคาตลาด COMEX อย่างมาก ช่องว่างนี้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของความไม่สอดคล้องกันของราคาระหว่างตลาดต่างๆ

ในเวลาเดียวกัน หลังจากที่มีการประกาศข่าวภาษีศุลกากร ราคาหุ้นของ Freeport-McMoRan (FCX) ซึ่งเป็นบริษัทขุดทองแดงจดทะเบียนที่ใหญ่ที่สุดในโลก เพิ่มขึ้นมากกว่า 2.5% ซึ่งสะท้อนถึงการคาดหวังในแง่ดีในระยะสั้นของตลาดสำหรับบริษัทขุดต้นน้ำ

ตรรกะเชิงกลยุทธ์ของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่อยู่เบื้องหลังนโยบายนี้ชัดเจน นั่นคือ การรับประกันความปลอดภัยของห่วงโซ่อุปทานทองแดงในประเทศในพื้นที่สำคัญๆ เช่น การผลิตยานยนต์ อุตสาหกรรมการป้องกันประเทศและการทหาร และการอัปเกรดโครงข่ายไฟฟ้า

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของผลกระทบต่อตลาด การเคลื่อนไหวครั้งนี้จะมีผลกระทบสองทาง กล่าวคือ ในระยะสั้น จะทำให้ภาคอุตสาหกรรมปลายน้ำต้องเผชิญกับการขาดแคลนทองแดง ในขณะเดียวกันก็ผลักดันให้ราคาวัตถุดิบทองแดงปรับตัวสูงขึ้น

บริษัทเหมืองแร่ยักษ์ใหญ่หยุดการผลิต ส่งผลให้อุปทานทองแดงต้นน้ำลดลง

แม้ว่าภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะมีอิทธิพลเหนือพาดหัวข่าวตลาด แต่แรงกดดันต่ออุปทานทองแดงก็ไม่อาจมองข้ามได้ Capstone Mining (CSCCF) ประกาศว่าเหมือง Manto Verde ในชิลีประสบปัญหาทางกลไกเมื่อปลายเดือนสิงหาคม โดยมอเตอร์ขับเคลื่อนของโรงสีลูกบอลสองตัวทำงานพร้อมกัน

คาดว่างานซ่อมแซมจะใช้เวลาสี่สัปดาห์ ซึ่งในระหว่างนั้นกำลังการผลิตของเหมืองจะลดลงครึ่งหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดต่อข่าวเชิงลบในระยะสั้นนี้ยังมีจำกัด โดยราคาหุ้นของ Capstone Mining ยังคงเพิ่มขึ้น 23% นับตั้งแต่ต้นปี และเพิ่มขึ้นอีก 14% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา สาเหตุหลักมาจากนักลงทุนที่มุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์การเติบโตระยะยาวของบริษัท นักวิเคราะห์เชื่อว่าราคาหุ้นยังคงต่ำกว่ามูลค่าจริงอยู่ 10.7% โดยมีการประเมินราคาที่เหมาะสมไว้ที่ 11.10 ดอลลาร์ต่อหุ้น ปัจจัยหลักมาจากโครงการ Mantowede Optimization Project ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตของเหมืองและเพิ่มอัตรากำไรต่อหน่วยได้อย่างมีนัยสำคัญเมื่อเริ่มดำเนินการ

ควรสังเกตว่าภัยแล้งที่ต่อเนื่องในรัฐแอริโซนา สหรัฐอเมริกา และปัญหาการดำเนินงานที่เกิดขึ้นกะทันหัน ยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญที่อาจทำลายตรรกะที่มองโลกในแง่ดีนี้ลงได้

สถาบันต่าง ๆ แห่เข้าสู่ตลาดด้วยความหวังดีต่อการพัฒนาราคาทองแดงในอนาคต

Ero Copper (ERO) ตกเป็นเป้าความสนใจเมื่อเร็วๆ นี้เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงการถือครองของสถาบัน: 683 Capital Management ได้ลดการถือครองลง 27.1% ทำให้การถือครองลดลงเหลือ 1.8 ล้านหุ้น โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 21.8 ล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากโครงสร้างการถือหุ้นโดยรวม อัตราส่วนการถือหุ้นของสถาบันของบริษัทยังคงสูงถึง 71.3% ข้อมูลนี้ชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นโดยรวมของตลาดต่อปัจจัยพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การถือครองหุ้นของสถาบันแสดงให้เห็นถึง "ภาวะ bull-short divergence" กองทุนป้องกันความเสี่ยงอย่าง Decade Renewable Partners LP ได้เพิ่มการถือครองหุ้นมากกว่า 61% ขณะที่ GMT Capital Corp. ได้เพิ่มการถือครองหุ้นขึ้น 22.9% โดยจำนวนหุ้นล่าสุดที่ถือครองเกินกว่า 6.9 ล้านหุ้น ภาวะ bull-short divergence นี้หมายถึงความไม่ลงรอยกันเกี่ยวกับขอบเขตของการเพิ่มขึ้นของการถือครองหุ้น ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นของการถือครองหุ้น

จากการจัดอันดับของนักวิเคราะห์ ปัจจุบันมีมติให้ "ซื้อปานกลาง" โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 23.50 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาซื้อขายล่าสุดที่ 14.97 ดอลลาร์อย่างมาก

จากข้อมูลพื้นฐาน รายงานทางการเงินล่าสุดของ Yilu Copper แสดงให้เห็นถึงลักษณะเฉพาะที่แตกต่างของ "กำไรเกินคาด แต่รายได้ต่ำกว่าคาด" กล่าวคือ กำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 0.46 ดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.33 ดอลลาร์สหรัฐ แต่รายได้อยู่ที่ 163.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานในระยะสั้นจะไม่เปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการจัดสรรเงินทุนของสถาบัน

จีนซึ่งเป็นผู้บริโภครายใหญ่แสดงให้เห็นถึงความต้องการทองแดง

ความต้องการนำเข้าจากผู้บริโภครายใหญ่ของจีนก็ช่วยหนุนตลาดเช่นกัน โดยราคาทองแดงหยางซานเพิ่มขึ้น 1.8% มาอยู่ที่ 58 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน ส่วนค่าเงินหยวนแตะระดับสูงสุดในรอบ 1 สัปดาห์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้โลหะที่มีราคาเทียบเท่าดอลลาร์สหรัฐฯ น่าดึงดูดใจผู้ซื้อชาวจีนมากขึ้น

การนำเข้าทองแดงที่ยังไม่ได้ขึ้นรูปของจีนลดลงเหลือ 425,000 ตันในเดือนสิงหาคมจากเดือนกรกฎาคม แต่เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยการนำเข้าทองแดงเข้มข้นเพิ่มขึ้นเป็น 2.76 ล้านตัน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน

“แม้ว่าค่าธรรมเนียมการบำบัดที่ต่ำจะกดกำไรจากการถลุงแร่ แต่ก็ไม่ได้จำกัดความต้องการนำเข้าทองแดงเข้มข้นของจีนอย่างมีประสิทธิภาพ” นักวิเคราะห์จาก ANZ กล่าวในรายงาน “ความเท่าเทียมในการนำเข้าที่เอื้ออำนวยและแนวโน้มการผลิตภายในประเทศที่อ่อนตัวลง น่าจะช่วยให้การนำเข้าทองแดงบริสุทธิ์ยังคงแข็งแกร่งในเดือนกันยายน”

สรุป:

ปัจจุบันราคาทองแดงของ LME ได้ทะลุผ่านรูปแบบการรวมตัวแบบสามเหลี่ยมและเสร็จสิ้นการย่อตัวลงแล้ว หากราคาปรับตัวสูงขึ้น ระดับแรงกดดันแรกของราคาทองแดงจะอยู่ที่ 10,008 ดอลลาร์สหรัฐ ในวันที่ 5 กันยายน ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของแนวโน้มขาขึ้นและขาลงเมื่อวานนี้ หากทะลุผ่านได้สำเร็จ คาดว่าจะแตะระดับการเพิ่มขึ้นของการวัดการรวมตัวแบบสามเหลี่ยมที่ 10,221 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 15 เดือน จึงมีโอกาสที่จะท้าทายระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 11,104

หากแนวรับพัฒนาลงมา เราจะดูจุดตัดระหว่างระดับจำนวนเต็ม 9800 และขอบบนของสามเหลี่ยมก่อน

จากการเล่าเรื่องเกี่ยวกับเทคโนโลยี AI ที่เพิ่มสูงขึ้นในการใช้ทองแดง ไปจนถึงการเสนอให้เพิ่มอัตราภาษีนำเข้า 50% ของรัฐบาลทรัมป์ ไปจนถึงการระงับการผลิตที่เหมือง Mantoverde ของ Capstone Minerals ไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงในหุ้นภายในของ EroCopper และสุดท้ายไปจนถึงการตรวจยืนยันการนำเข้าจากประเทศหลักๆ ราคาทองแดงในปัจจุบันไม่เพียงแต่สามารถผันผวนในระดับทำลายสถิติที่ระดับ 13,000 เหรียญสหรัฐต่อเมตริกตันเท่านั้น แต่ยังอาจเพิ่มขึ้นทีละขั้นในอนาคตอีกด้วย


(กราฟทองแดงรายวันของ LME)

เมื่อเวลา 19:51 น. ตามเวลาปักกิ่ง ทองแดง LME ซื้อขายที่ 9,897 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน