ขณะนี้ตลาดอยู่ในช่วงเสี่ยง ซึ่งเป็นช่วงที่แนวโน้มต่างๆ มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และดอลลาร์สหรัฐก็อยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อนี้



แนวโน้มระยะสั้นของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ค่อนข้างน่ากังวล ปลายสัปดาห์ที่แล้ว ข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอทำให้ดัชนี DXY ทะลุแนวรับขาขึ้นที่ต่อเนื่องมาตั้งแต่ระดับต่ำสุดในเดือนกรกฎาคม โดยร่วงลงมาอยู่ที่ 97.5 หากร่วงลงมาต่ำกว่าระดับต่ำสุดในเดือนกรกฎาคมที่ 96.3 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 อีกครั้ง จะเป็นการยืนยันถึงแนวโน้มขาลง

เหตุผลที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงนั้นชัดเจน นั่นคือ สภาวะตลาดแรงงานย่ำแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก ส่งผลให้มีการประเมินแนวโน้มนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ใหม่อย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม การลดลงเพียงเล็กน้อยนี้อาจมีความสำคัญทางเทคนิคอย่างยิ่ง

จากมุมมองทางเทคนิค นั่นหมายความว่าดอลลาร์สหรัฐฯ มีโอกาสที่จะอ่อนค่าลงได้อีก โดยอาจอ่อนค่าลงไปถึงระดับต่ำสุดในปี 2564 ที่ 90 หรืออาจถึงระดับ 88 ก็ได้ ซึ่งช่วงนี้สอดคล้องกับเป้าหมายการย้อนกลับของฟีโบนัชชี 161.8% ของการอ่อนค่าลงในช่วงครึ่งแรกของปีนี้


(แนวโน้มดัชนีดอลลาร์สหรัฐ)

นี่อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ดัชนีถ่วงน้ำหนักการค้าดอลลาร์สหรัฐฯ (เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินของประเทศพัฒนาแล้ว) ที่จัดทำโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) แสดงให้เห็นถึงความผันผวนเป็นระยะๆ และมีช่วงกว้าง โดยในช่วงสามปีที่ผ่านมา ดัชนีมีความผันผวนหลักอยู่ระหว่าง 110 ถึง 120 จุด ตั้งแต่ปี 2558 ถึง 2565 ดัชนีส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในช่วง 100 ถึง 110 จุด และในปี 2557 ความผันผวนเริ่มต้นที่ประมาณ 90 จุด หากดัชนีลดลงอีกประมาณ 2% จากระดับปัจจุบัน ดัชนีจะตกลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวที่เริ่มต้นในปี 2555


(ร่องรอยของเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับตะกร้าสกุลเงินของประเทศพัฒนาแล้ว)

อัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับตะกร้าสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่กำลังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่รุนแรงยิ่งขึ้น ในอดีต สกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ส่วนใหญ่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แนวโน้มขาขึ้นล่าสุดของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่เริ่มต้นขึ้นในปี 2556 แต่แนวรับของแนวโน้มนี้ถูกทดสอบซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีนี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีความผันผวนรอบแนวรับนี้อีกครั้ง การหลุดลงมาต่ำกว่าแนวรับนี้จะเป็นสัญญาณเริ่มต้นของวัฏจักรขาลงหลายปีของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่


อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับตะกร้าสกุลเงินตลาดเกิดใหม่

โดยพิจารณาว่าเดือนสิงหาคมและกันยายน (สิ้นปีงบประมาณ) เป็นช่วงเวลาปกติที่ตลาดจะสร้างแนวโน้มใหม่ ดังนั้นความเสี่ยงดังกล่าวข้างต้นจึงจำเป็นต้องได้รับการเฝ้าระวังมากขึ้น

หากพูดกันตามตรงแล้ว การประกาศว่าค่าเงินดอลลาร์ “อ่อนค่าลง” จนกว่าจะหลุดแนวรับสำคัญนั้นยังเร็วเกินไป จากสถานะปัจจุบัน ดอลลาร์อาจกลายเป็นจุดเข้าซื้อที่เหมาะสมและมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม เพื่อผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น นักลงทุนที่มองตลาดในแง่ดีต้องเปลี่ยนมุมมองตลาดในปัจจุบัน นั่นคือ เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างก้าวร้าวมากขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อสัดส่วนเจ้าหน้าที่เฟดที่ได้รับการแต่งตั้งโดยรัฐบาลทรัมป์ชุดใหม่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง (รวมถึงการเปลี่ยนแปลงประธานเฟดในเดือนพฤษภาคม) การพลิกมุมมองตลาดเช่นนี้จึงเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ

การเปลี่ยนแปลงบุคลากรของเฟดเหล่านี้ไม่ได้เป็นไปในเชิงประชานิยมแต่อย่างใด เมื่อพิจารณาถึงหนี้สาธารณะจำนวนมหาศาลของสหรัฐอเมริกาและความเป็นไปไม่ได้ของการรวมงบประมาณ รัฐบาลสหรัฐฯ จึงจำกัดขอบเขตในการดำเนินการทางนโยบาย กลยุทธ์เดียวที่ทำได้จริงคือการลดภาระหนี้และแก้ไขการขาดดุลการค้าโดยการลดค่าเงินและยอมรับภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นแนวทางเดียวกับที่สหราชอาณาจักรดำเนินมาในปี 1938