ในวันพุธ (10 กันยายน) ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีความอ่อนไหวสูง โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เคลื่อนไหวในกรอบเวลาใกล้เคียงกับระดับทางเทคนิคที่สำคัญ ตลาดให้ความสนใจกับการเปิดเผยข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนสิงหาคมที่จะถึงนี้ในวันถัดไป การปรับตัวขึ้นของค่าเงินดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ได้รับแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.09% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 4.745%

ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนกันยายนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับความกังวลต่อความเสี่ยงที่เกิดจากวาทกรรมภาษีศุลกากร การเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์สะท้อนภาพที่ซับซ้อน ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอยิ่งกระตุ้นให้เกิดการคาดเดาเกี่ยวกับนโยบายของเฟด ขณะที่ตัวชี้วัดทางเทคนิคบ่งชี้ว่าดัชนีดอลลาร์กำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเชิงทิศทางใกล้กับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญ การวิเคราะห์ต่อไปนี้จะพิจารณาแนวโน้มค่าเงินดอลลาร์ในปัจจุบันและแนวโน้มในอนาคตจากทั้งมุมมองพื้นฐานและมุมมองทางเทคนิค

การวิเคราะห์พื้นฐาน: อัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน และความคาดหวังด้านนโยบายมีความเชื่อมโยงกัน

ผลตอบแทนระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐฯ เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 10 กันยายน ตลาดได้สังเกตเห็นเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงเล็กน้อย โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี และ 30 ปี เพิ่มขึ้น 2 และ 3 จุดพื้นฐานตามลำดับ สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุนเกี่ยวกับข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่กำลังจะมาถึง และการประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปี มูลค่า 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นักวิเคราะห์ชั้นนำระบุว่า ตลาดคาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะรักษาอัตราการเติบโตปีต่อปีที่ 3.3% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 3.7% เหลือ 3.5% ซึ่งทั้งสองดัชนีมีอัตราการเติบโตเดือนต่อเดือนที่ 0.3% แม้ว่าตัวเลขนี้จะแสดงถึงการชะลอตัวลงจากที่เพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนกรกฎาคม แต่ก็ยังคงบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคบริการ ซึ่งอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวอาจกลายเป็นตัวแปรสำคัญ หากข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) พื้นฐานหรือดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของวันพรุ่งนี้บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อของภาคบริการกำลังเพิ่มขึ้น ตลาดอาจปรับราคาผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ใหม่ ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นต่อไป

ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับแนวโน้มของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ข้อมูลเบื้องต้นที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา แสดงให้เห็นถึงการปรับลดตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรลง 911,000 ตำแหน่งจนถึงเดือนมีนาคม 2568 ซึ่งบ่งชี้ว่าจะมีการสูญเสียตำแหน่งงานเฉลี่ยประมาณ 76,000 ตำแหน่งต่อเดือน การปรับลดครั้งสำคัญนี้ยืนยันคำเตือนของคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับตลาดแรงงานที่กำลังชะลอตัว วอลเลอร์กล่าวในเดือนกรกฎาคมว่าการจ้างงานภาคเอกชน "ใกล้จะหยุดชะงัก" ซึ่งได้รับการยืนยันอีกครั้งจากการเปิดเผยรายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคม โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในสัปดาห์หน้า โดยมีการหารือถึงความน่าจะเป็นทั้ง 25 จุดพื้นฐานและ 50 จุดพื้นฐาน ความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานเพิ่มขึ้นเนื่องจากข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอ หากข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ไม่แสดงให้เห็นถึงภาวะเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งจะจำกัดการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เงินดอลลาร์อาจได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์ที่สูงขึ้นว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ยิ่งไปกว่านั้น ผลกระทบของวาทกรรมภาษีศุลกากรต่อความเชื่อมั่นของตลาดเป็นสิ่งที่ไม่ควรมองข้าม ศาลฎีกา (SCOTUS) ได้ยอมรับคำร้องของทำเนียบขาวให้เร่งรัดการทบทวนความถูกต้องตามกฎหมายของนโยบายภาษีศุลกากรที่เกี่ยวข้อง โดยคาดว่าจะมีการแถลงด้วยวาจาในเดือนพฤศจิกายน สถานการณ์เช่นนี้อาจยืดเยื้อต่อทัศนคติที่ไม่ชอบความเสี่ยงดังเช่นในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สูงขึ้น และหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทางอ้อม นักวิเคราะห์ที่มีชื่อเสียงเชื่อว่าผลกระทบของภาษีศุลกากรน่าจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โดยส่วนใหญ่ผ่านภาวะเงินเฟ้อสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งสะท้อนจากข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของเงินเฟ้อภาคบริการจะเป็นประเด็นสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ให้ความสำคัญ หากข้อมูลบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่ ความคาดหวังของตลาดต่อนโยบายของเฟดอาจเปลี่ยนจากการผ่อนคลายนโยบายเป็นรอดูสถานการณ์ ซึ่งอาจนำไปสู่ความผันผวนสูงในดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: เกมระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญและสัญญาณ MACD

จากมุมมองทางเทคนิค ประสิทธิภาพของดัชนีดอลลาร์สหรัฐในกราฟ 4 ชั่วโมงควรค่าแก่การให้ความสนใจ ราคาล่าสุดบ่งชี้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีความผันผวนเล็กน้อยในระหว่างวัน โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย (SMA) 50 ช่วงเวลา (50 SMA) ที่ 97.8922 และกำลังเข้าใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย (SMA) 100 ช่วงเวลา (100 SMA) ที่ 98.0463 แต่ยังต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย (SMA) 200 ช่วงเวลา (200 SMA) ที่ 98.2784 การจัดแนวเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้บ่งชี้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐกำลังอยู่ในช่วงการปรับฐานระยะสั้น ขาดทิศทางที่ชัดเจน ความใกล้ชิดของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 50 และ 100 ช่วงเวลา ก่อให้เกิดแนวรับที่เป็นไปได้ ขณะที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 200 ช่วงเวลา เป็นแนวต้านที่แข็งแกร่ง หากดัชนีดอลลาร์สหรัฐสามารถทะลุผ่านเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 200 ได้ โอกาสปรับตัวสูงขึ้นอีกอาจพุ่งไปถึงระดับ 99.00 ในทางกลับกัน หากหลุดต่ำกว่า SMA 50 อาจทำให้เกิดการทดสอบแนวรับระยะสั้นที่บริเวณ 97.50

ตัวบ่งชี้ MACD (26, 12, 9) แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ค่า DIFF ปัจจุบันอยู่ที่ -0.0604, DEA อยู่ที่ -0.1055 และ MACD-histogram มีค่าเป็นบวกที่ 0.0878 บ่งชี้ว่าเส้น DIFF ได้ตัดผ่านเส้น DIFF เหนือเส้น DIEA ทำให้เกิดสัญญาณ Golden Cross และบ่งชี้แนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ค่าสัมบูรณ์ของ DIFF และ DEA ที่มีขนาดเล็ก รวมถึงช่วงที่จำกัดของ MACD-histogram บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังไม่ถูกปลดปล่อยอย่างเต็มที่ และตลาดอาจยังคงอยู่ในภาวะรอและดู เมื่อพิจารณาจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่และสัญญาณ MACD แล้ว ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะแกว่งตัวอยู่ระหว่าง 97.89 ถึง 98.27 ในระยะสั้น โดยจำเป็นต้องมีข้อมูล PPI และ CPI เพิ่มเติมเพื่อกำหนดทิศทางการทะลุกรอบ

จากมุมมองที่กว้างขึ้น ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างดัชนีดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีทรงตัวใกล้ระดับ 4.09% หากข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) หรือดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่า 4.12% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งอาจทดสอบแนวต้านของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ในทางกลับกัน หากอัตราผลตอบแทนลดลงเหลือ 4.07% หรือต่ำกว่านั้น ดอลลาร์อาจเผชิญกับแรงกดดันขาลง นอกจากนี้ นักลงทุนบางรายยังชี้ให้เห็นว่าความผันผวนของดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจได้รับอิทธิพลจากสกุลเงินปลอดภัย เช่น เงินเยนของญี่ปุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความคิดเห็นล่าสุดของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจผลักดันให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะกดอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ในทางอ้อม และส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มในอนาคต

สำหรับสัปดาห์หน้า ทิศทางของดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะขึ้นอยู่กับข้อมูล PPI ณ วันที่ 10 กันยายน และ CPI ณ วันที่ 11 กันยายนเป็นส่วนใหญ่ หากทั้ง PPI และ CPI พื้นฐานเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ (PPI อยู่ที่ 3.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ PPI พื้นฐานอยู่ที่ 3.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือเป็นตัวเลข CPI ที่ไม่สูงนัก) ตลาดน่าจะยังคงคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลง 25 จุดพื้นฐานต่อไป และดัชนีดอลลาร์สหรัฐน่าจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ระหว่าง 97.89 ถึง 98.27 โดยพยายามฝ่าแนวต้านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หาก CPI พื้นฐานแสดงอัตราเงินเฟ้อภาคบริการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือหากข้อมูล PPI บ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ตลาดอาจประเมินอัตราการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกครั้ง และดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจทะลุ 98.27 และทดสอบระดับ 99.00 ได้ ในทางกลับกัน หากข้อมูลต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับตลาดงานที่อ่อนแอ ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ย 0.50 จุดพื้นฐานอาจรุนแรงขึ้น และดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจร่วงลงมาที่ระดับแนวรับ 97.50

ในมุมมองทางเทคนิค สัญญาณ MACD golden cross ให้การสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้น แต่โมเมนตัมยังไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้เกิดการทะลุกรอบขึ้นอย่างรุนแรง นักลงทุนควรติดตามอย่างใกล้ชิดว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะสามารถยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 (98.0463) ได้หรือไม่ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะทะลุ 4.12% หรือร่วงลงมาที่ 4.07% ได้หรือไม่ นอกจากนี้ การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกิดจากวาทกรรมด้านภาษีศุลกากรมีแนวโน้มที่จะทวีความรุนแรงขึ้นในเดือนพฤศจิกายน เมื่อประกอบกับกระบวนการพิจารณาคดีของศาลฎีกา ดอลลาร์สหรัฐน่าจะยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย บางคนเชื่อว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจทำให้ดอลลาร์สหรัฐยังคงผันผวนในระดับสูงในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวจะขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อและข้อมูลการจ้างงาน

ขณะนี้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแนวโน้มที่ไม่แน่นอน อันเนื่องมาจากปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิคที่ซับซ้อน ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนแนวโน้มระยะสั้น ขณะที่ความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เปลี่ยนแปลงไป จะยังคงมีอิทธิพลต่อความเชื่อมั่นของตลาด นักลงทุนควรระมัดระวังและติดตามข้อมูลและปฏิกิริยาของตลาดอย่างใกล้ชิด ควบคู่ไปกับการติดตามค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่และสัญญาณ MACD ที่สำคัญ เพื่อระบุจุดทะลุที่อาจเกิดขึ้น