ดาวน์โหลด

[กับดักการลดอัตราดอกเบี้ย: หุ้น พันธบัตร และสกุลเงินสหรัฐฯ เผชิญฟองสบู่แตก] ⑴ เดวิด เคลลี่ หัวหน้านักกลยุทธ์ระดับโลกของ JPMorgan Asset Management เตือนว่า หากตลาดตีความการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ว่าเป็นการยอมจำนนต่อแรงกดดันทางการเมืองและไม่สอดคล้องกับการคาดการณ์เศรษฐกิจของเฟดเอง ตลาดหุ้น พันธบัตร และดอลลาร์สหรัฐฯ จะเผชิญกับความเสี่ยงอย่างมาก ⑵ เคลลี่ชี้ให้เห็นว่าการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อของเฟดเองนั้นไม่มีเหตุผลเพียงพอที่จะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย เขาคาดว่ารายงานสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP) ล่าสุดจะปรับลดแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจและตลาดแรงงานเพียงเล็กน้อย โดยอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% จนถึงปี 2027 ⑶ จากรายงาน SEP เดือนมิถุนายน 2025 เจ้าหน้าที่เฟดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยกลาง (อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนระยะยาวกลางของสหรัฐฯ) จะอยู่ที่ 3.0% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมีนาคม อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดที่เผยแพร่โดยกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าทั้งอัตราการว่างงานและอัตราการว่างงานโดยรวม (U6) พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 เคลลี่เน้นย้ำว่า หากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะสูงกว่าเป้าหมายของเฟด 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์และยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่อัตราการว่างงานสูงกว่าเป้าหมายเพียง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์และยังคงทรงตัว การลดอัตราดอกเบี้ยในสถานการณ์เช่นนี้อาจทำให้ความต้องการลดลง นำไปสู่ภาวะฟองสบู่แตก และท้ายที่สุดจะส่งผลกระทบทางลบต่อตลาดหุ้น ตลาดตราสารหนี้ และดอลลาร์สหรัฐ แมตต์ ลุซเซ็ตติ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของดอยซ์แบงก์ คาดการณ์ว่าการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ครั้งนี้ อาจเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2531 ที่ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ สามคนจะมีความเห็นต่าง และจะเป็นการประชุมครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2562 ที่มีความเห็นต่างจากทั้งสองฝ่าย (เช่น ความเห็นต่างจากเจ้าหน้าที่ทั้งฝ่ายเหยี่ยวและฝ่ายโดฟ)