โดยทั่วไป ตลาดคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.5% ในการประชุมครั้งถัดไปในวันที่ 19 กันยายน 2568 โดยได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนทางการเมืองภายในประเทศและความท้าทายด้านการค้าระหว่างประเทศ แนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตยังคงระมัดระวัง

อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY จะได้รับอิทธิพลหลักจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) แม้ว่าการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะส่งผลกระทบเช่นกัน แต่ความสำคัญของเรื่องนี้น่าจะค่อนข้างต่ำ อย่างไรก็ตาม คำพูดที่ไม่คาดคิดใดๆ ของผู้ว่าการคาซูโอะ อุเอดะ อาจกระตุ้นให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และดันให้ค่าเงินเยนทะลุกรอบการซื้อขายปัจจุบันที่ 147-149

คาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น: คงสถานะเดิม

คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.5% ในสัปดาห์นี้ เท่ากับที่คาดการณ์ไว้ตั้งแต่เดือนมกราคม แนวทาง “รอดูสถานการณ์” ที่ระมัดระวังนี้ มีเหตุผลสำคัญหลายประการ

ประการแรก ความไม่แน่นอนทางการเมืองในญี่ปุ่น และธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องการหลีกเลี่ยงการเปลี่ยนแปลงนโยบายกะทันหันที่อาจส่งผลให้เสถียรภาพทางเศรษฐกิจรุนแรงขึ้น ประการที่สอง ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงประเมินผลกระทบทั้งหมดของข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นฉบับใหม่และภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ซึ่งกำลังส่งผลกระทบต่อการส่งออกของญี่ปุ่น

แผนภูมิด้านล่างแสดงการกระจายตัวของสมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) จำแนกตามนโยบาย จากซ้ายไปขวา: Dove, Dovish, Centrist, Hawkish และ Hawkish




(แหล่งที่มาของข้อมูล: ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น, Refinitiv)

เป็นที่น่าสังเกตว่าแม้อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นจะสูงเกินกว่าอัตราการเติบโตของค่าจ้าง แต่ธนาคารกลางยังคงให้ความสำคัญกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมากกว่าการควบคุมเงินเฟ้อ ความแตกต่างระหว่างนโยบายของธนาคารกลางกับภาวะเงินเฟ้อภายในประเทศนี้อาจก่อให้เกิดปัญหาตลาดในอนาคต

นโยบายการเงินเชิงคาดการณ์: แนวโน้มหลังเดือนกันยายน

ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนกันยายน แต่เชื่อว่าจะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ นักลงทุนหลายรายเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี 2568 มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น และอาจมีการปรับขึ้นอีกในช่วงกลางปีหน้า


ที่มา: กลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน (LSEG)

เมื่อพิจารณาอัตราดอกเบี้ยโดยนัยจากข้อมูลของกลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงประมาณ 50 จุดพื้นฐานภายในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2569 ซึ่งอาจดูเหมือนไม่มากนัก แต่โปรดจำไว้ว่า นี่คือธนาคารกลางญี่ปุ่นที่เรากำลังพูดถึง

เนื่องจากจะไม่มีการเปิดเผยการคาดการณ์เศรษฐกิจใหม่ในการประชุมครั้งนี้ ปฏิกิริยาของตลาดจึงขึ้นอยู่กับสิ่งที่ผู้ว่าการ Kazuo Ueda กล่าวในการแถลงข่าวเป็นหลัก

ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นชื่อเรื่องการสื่อสารที่คลุมเครือ หากผู้ว่าการอุเอดะยังคงคลุมเครือ ปฏิกิริยาของตลาดก็มีแนวโน้มที่จะเงียบลง อย่างไรก็ตาม หากเขาส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกินความคาดหมายเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ก็จะเป็นการยืนยันความคาดหวังของตลาดที่ก้าวร้าว ดังนั้น ความคิดเห็นของเขาอาจกระตุ้นให้ตลาดผันผวนอย่างรุนแรงและฉับพลัน

ตัวเร่งปฏิกิริยาธนาคารกลางสองแห่ง: ผลกระทบต่อ USD/JPY

อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ขับเคลื่อนโดยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นหลัก เมื่อนักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ค่าเงินดอลลาร์มักจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินเยน ซึ่งถือเป็นปัจจัยสำคัญอย่างยิ่งในสัปดาห์นี้ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้

การคาดการณ์โดยทั่วไปเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่นในที่สุด อาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนอ่อนค่าลง แม้ว่าการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นจะมีความสำคัญ แต่ผลกระทบส่วนใหญ่จะถูกจำกัดโดยการดำเนินการของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งมีอิทธิพลต่อคู่เงินนี้มากกว่า

เมื่อตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยอีก 0.50 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปีนี้ นอกเหนือจากการลดอัตราดอกเบี้ย 0.25 จุดพื้นฐานที่ดำเนินการในสัปดาห์นี้ คาดว่าค่าเงินเยนจะแข็งค่าขึ้นในระยะกลาง

การวิเคราะห์ทางเทคนิค USD/JPY


(ที่มาของกราฟรายวัน USD/JPY: Yihuitong)

จากมุมมองทางเทคนิค USD/JPY แสดงให้เห็นสัญญาณการฟื้นตัวในทิศทางขาขึ้น แต่ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยอาจเข้ามามีบทบาท

ในกราฟรายสัปดาห์ เส้นแนวโน้มขาลงระยะยาวถูกทำลายลงแล้ว และนับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา USD/JPY ก็ติดอยู่ในช่วง 145.00 ถึง 150.00 โดยมีการดีดตัวขึ้นสั้นๆ ตามมาด้วยแรงขายอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้ ยังมีเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่ขยายจากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน โดยจุดต่ำสุดอยู่ต่ำกว่าระดับ 140.00 เล็กน้อย

ในกราฟรายวัน เส้น K ปิดในรูปแบบค้อนในวันพุธ และดีดตัวกลับโดยมีแนวรับจากเส้นแนวโน้มขาขึ้นและค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันที่ 146.20

ระดับต้านทานทันทีคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (อยู่ที่ 147.67) และหลังจากทะลุผ่านระดับดังกล่าวแล้ว ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (148.61) จะกลายเป็นจุดสนใจถัดไป

หากทะลุแนวเส้นแนวโน้มขาขึ้นได้ ก็อาจผลักดันให้คู่เงินนี้เข้าใกล้ระดับ 145.00 ซึ่งหลังจากนั้น จุดต่ำสุดของสวิงที่ 143.33 ก็จะปรากฏขึ้น