เมื่อวันพฤหัสบดี (18 กันยายน ตามเวลาปักกิ่ง) ตลาดการเงินโลกเผชิญกับความผันผวน อันเป็นผลมาจากสัญญาณนโยบายล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความต้องการสภาพคล่องในช่วงปลายไตรมาส ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เคลื่อนไหวค่อนข้างแคบระหว่าง 96.40 ถึง 97.60 จุด สะท้อนถึงความสมดุลของตลาดระหว่างความคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังว่าจะไม่ยอมรับความเสี่ยง ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ระหว่าง 3,644 ถึง 3,704 จุด สะท้อนถึงความสมดุลระหว่างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและความคาดหวังว่าจะมีอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตรข้ามคืน (GC) เปิดที่ 4.18% ลดลง 24 จุดพื้นฐานจากวันก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนถึงการปรับตัวของตลาดหลังจากเฟดลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน

บทความนี้จะเริ่มต้นจากพลวัตของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ วิเคราะห์แนวโน้มระยะสั้นของเงินดอลลาร์สหรัฐและทองคำ และมองไปข้างหน้าถึงแนวโน้มในอนาคตด้วยการผสมผสานปัจจัยพื้นฐานและด้านเทคนิค

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ: ผลกระทบหลักของสภาพคล่องและความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ย

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางการส่งสัญญาณทั้งราคาดอลลาร์และราคาทองคำ และพลวัตของตลาดส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อทั้งสองตลาด เมื่อวันที่ 18 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยืนยันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25-50 จุดพื้นฐานในปีนี้ โดยปรับช่วงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลางเป็น 4.25-4.5% หรือ 4.0-4.25% การคาดการณ์ของตลาด (ตามที่ระบุโดยเครื่องมือ FedWatch ของ CME) ชี้ให้เห็นว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50-75 จุดพื้นฐานในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม ซึ่งอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายอยู่ที่ 3.75-4.0% ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงดำเนินมาตรการควบคุมเชิงปริมาณ (QT) โดยลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลลง 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และลดการถือครองหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยค้ำประกันลง 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน นโยบายนี้ยังคงสร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรรัฐบาล

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นและความผันผวนของสภาพคล่อง <br/>เมื่อใกล้ถึงสิ้นไตรมาส (30 กันยายน) ความต้องการสภาพคล่องในตลาดก็เพิ่มสูงขึ้น คาดว่าการใช้มาตรการซื้อคืนพันธบัตรแบบคงค้าง (Standing Repurchase Facility: SRF) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นเป็น 30,000-50,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อรับมือกับแรงกดดันจากการรายงานของหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารและการชำระภาษี ยอดคงเหลือของมาตรการซื้อคืนพันธบัตรแบบย้อนกลับข้ามคืน (Overnight Reverse Repurchase Facility: ON RRP) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 100,000-110,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบัน เป็น 120,000-150,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสะท้อนถึงความจำเป็นที่สถาบันต่างๆ จะต้อง "พัก" สถานะของตนในตลาดที่มีความผันผวน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น (เช่น ตั๋วเงินคลังอายุ 3 เดือน) จาก 4.5% เป็น 4.7%-4.8% เนื่องจากสถาบันต่างๆ เพิ่มการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นหลักประกัน ในทางเทคนิคแล้ว อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีและ 5 ปี (ปัจจุบันอยู่ที่ 4.18% และ 4.08%) อาจเพิ่มขึ้นชั่วครู่เนื่องจากแรงกดดันในตลาดรีโป แต่การดำเนินการ SRF ของเฟดจะจำกัดการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทน

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวและการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาค <br/>พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว (เช่น พันธบัตรอายุ 10 ปี ที่ให้ผลตอบแทนประมาณ 3.7-4.0%) ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยและข้อมูลเงินเฟ้อ หากคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ส่งสัญญาณการชะลอตัวของไตรมาสในการประชุมเดือนตุลาคมหรือธันวาคม (เช่น ลดการลดขนาดงบดุลของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ รายเดือนลง 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอาจลดลงเหลือ 3.5-3.8% เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าแรงกดดันด้านอุปทานของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะผ่อนคลายลง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสำหรับอัตราเงินเฟ้อส่วนบุคคล (PCE) ในปัจจุบัน (2.5-2.7%) ใกล้เคียงกับเป้าหมายที่ 2% ซึ่งยิ่งเพิ่มความคาดหวังว่าจะเกิดภาวะ Soft Landing มากขึ้น เปิดโอกาสให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและการปรับ QT ที่อาจเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น สถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน) ทวีความรุนแรงขึ้น การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอาจกระตุ้นความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวและกดให้อัตราผลตอบแทนลดลง

ความเชื่อมั่นของตลาดและกลไกการส่งผ่าน <br/>บทบาทหลักของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อยู่ที่การส่งผ่านต้นทุนทางการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย การตึงตัวของสภาพคล่องในช่วงปลายไตรมาสอาจผลักดันให้ SOFR (ปัจจุบันอยู่ที่ค่าเฉลี่ย 10 วันที่ 4.41%) สูงขึ้น ซึ่งจะช่วยสนับสนุนความต้องการดอลลาร์สหรัฐฯ ทางอ้อม ขณะเดียวกัน ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยทำให้สินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ น่าสนใจน้อยลง และส่งผลให้มูลค่าสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำเพิ่มขึ้น นักลงทุนควรติดตามข้อมูล SRF/ON RRP ของธนาคารกลางนิวยอร์ก ณ วันที่ 30 กันยายน และรายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในช่วงต้นเดือนตุลาคมอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินผลกระทบเพิ่มเติมของสัญญาณนโยบายต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ: รอการทะลุทิศทางท่ามกลางความผันผวน

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 97.0360 ใกล้กับ Bollinger Band ระดับกลาง (97.0163) โดยเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.03% ในวันนี้ ในทางเทคนิค ดอลลาร์กำลังสร้างกรอบการซื้อขายที่จำกัดระหว่าง 96.40 ถึง 97.60 โดยความกว้างของ Bollinger Band ลดลงเหลือ 1.12 จุด ตัวบ่งชี้ RSI อยู่ที่ 46.81 ในกรอบที่เป็นกลางถึงอ่อนตัว บ่งชี้ถึงความสมดุลชั่วคราวระหว่างขาขึ้นและขาลง ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงแนวโน้มขาลง (MA10 > MA50) แต่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น (MA06/08/09 ประมาณ 97.0419) สอดคล้องกับราคาปัจจุบัน บ่งชี้ว่าโมเมนตัมยังไม่เพียงพอ การทะลุแนวรับแบบมีทิศทางจำเป็นต้องมีปัจจัยกระตุ้นพื้นฐาน

ปัจจัยพื้นฐาน <br/>เส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เป็นตัวแปรสำคัญในทิศทางของค่าเงินดอลลาร์ การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนได้สะท้อนปัจจัยบางส่วนแล้ว และตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25-50 จุดพื้นฐานในเดือนพฤศจิกายนหรือธันวาคม หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ (รวม 50-75 จุดพื้นฐาน) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อาจร่วงลงมาอยู่ที่ 98-100 จุด หากสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ (เช่น มากกว่า 75 จุดพื้นฐาน) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อาจร่วงลงมาต่ำกว่า 98 จุด ทดสอบแนวรับรองที่ 95.80 การตึงตัวของสภาพคล่องในช่วงปลายไตรมาส (เช่น การใช้ SRF ที่เพิ่มขึ้น) อาจผลักดันต้นทุนการระดมทุนของดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นชั่วคราว ซึ่งสนับสนุนการทดสอบระดับ 102-103 จุดของดัชนี DXY ภายในสิ้นเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม การผ่อนคลายนโยบายการเงินแบบสอดประสานกันของธนาคารกลางทั่วโลก (เช่น ในเขตยูโรและญี่ปุ่น) น่าจะช่วยรักษาความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์และจำกัดแนวโน้มขาลงได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ทดสอบแนวรับที่ระดับ 96.40-97.60 ซ้ำแล้วซ้ำเล่านับตั้งแต่เดือนมีนาคม โดยมีแนวต้านสำคัญอยู่ที่ 97.60 (เส้น Bollinger Band ด้านบน) และแนวรับที่ 96.40 (เส้น Bollinger Band ด้านล่างบวกกับจุดต่ำสุดก่อนหน้า) ก่อตัวเป็นกรอบการพักตัว การทะลุแนวรับจะต้องใช้ RSI ตัดผ่าน 50 หรือ Bollinger Bands จึงจะเปิด ความผันผวนที่หดตัวในปัจจุบันบ่งชี้ว่าการทะลุแนวรับแบบมีทิศทางจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ เทรดเดอร์ควรติดตามความสัมพันธ์ของดอลลาร์กับยูโรและปอนด์ในช่วงการซื้อขายของยุโรป รวมถึงปฏิกิริยาของตลาดต่อข้อมูลเศรษฐกิจ (เช่น การจ้างงานนอกภาคเกษตรและดัชนีราคาผู้บริโภค) ในช่วงการซื้อขายของนิวยอร์ก เทรดเดอร์บางรายแนะนำว่าหากดอลลาร์ฯ ไม่สามารถทะลุผ่าน 97.60 ได้ ความผันผวนระยะสั้นอาจยังคงอยู่ และมีความเสี่ยงสูงที่จะเกิดการทะลุแนวรับแบบหลอก

ความเชื่อมโยงระหว่างดอลลาร์สหรัฐฯ และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ <br/> ความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ส่งผลโดยตรงต่อดอลลาร์สหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นความต้องการเงินดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่สภาพคล่องตึงตัวในช่วงปลายไตรมาส อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวที่ลดลง (หากไตรมาสชะลอตัว) อาจทำให้ความน่าดึงดูดใจของเงินดอลลาร์อ่อนลง นักลงทุนควรระมัดระวังปฏิสัมพันธ์ระหว่างความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น วาทกรรมเรื่องภาษีศุลกากรหรือความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างรัสเซียและยูเครนอาจกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งจะช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไว้ชั่วคราว

ทองคำแท่ง: เกมระหว่างการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและการส่งผ่านตลาดพันธบัตร

ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 3,667.59 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 0.21% ในวันนี้ ราคาซื้อขายใกล้กับเส้น Bollinger Band กลาง (3,674.50) แต่ต่ำกว่าเส้น Bollinger Band บน (3,704.79) ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 ช่วงเวลา (3,654.31) เป็นแนวรับระยะสั้น ขณะที่ RSI ที่ 51.86 อยู่ในแดนกลาง บ่งชี้ถึงภาวะตลาดที่รอและดูท่าทีที่แข็งแกร่ง โครงสร้างทางเทคนิคแสดงให้เห็นรูปแบบ "เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่บรรจบกันและเส้น Bollinger Band ที่แคบลง" โดยราคาผันผวนระหว่าง 3,644 ถึง 3,704 โดยมีความกว้างของแถบประมาณ 60 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงการทะลุผ่านทิศทางราคาในเร็วๆ นี้

ปัจจัยพื้นฐาน: ผลกระทบจากตลาดพันธบัตรปลอดภัย <br/>ราคาทองคำได้รับแรงหนุนจากทั้งการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แท้จริงลดลง (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 1.5-1.8%) ส่งผลให้ทองคำมีความน่าสนใจมากขึ้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50-75 จุดพื้นฐานในปีนี้อาจส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 1.2-1.5% ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ ความผันผวนของสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (เช่น การใช้กองทุน SRF ที่เพิ่มขึ้น ณ สิ้นไตรมาส) อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นสูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นทางอ้อมและกดดันราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น สถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน) หรือวาทกรรมด้านภาษีศุลกากร อาจผลักดันให้ราคาทองคำทะลุแนวต้าน 3,700 จุด และทดสอบระดับสูงสุดเดิมที่ 3,720 จุด นักวิเคราะห์สถาบันชั้นนำสังเกตว่าการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในการถือครอง ETF ทองคำเมื่อเร็วๆ นี้สะท้อนถึงเงินไหลเข้าของสินทรัพย์ปลอดภัย แต่การเพิ่มขึ้นนี้ยังมีจำกัด และข้อมูลที่ตามมาก็สมควรได้รับความสนใจ

การวิเคราะห์ทางเทคนิค : ขณะนี้ราคาทองคำอยู่ในกรอบระหว่าง 3,644 ถึง 3,704 จุด โดยมีแนวรับสำคัญอยู่ที่ 3,650 (เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน + ระดับจิตวิทยา) และแนวต้านอยู่ที่ 3,700 (ตัวเลขกลม + เส้น Bollinger Band บน) เป็นกรอบการซื้อขาย หากราคาทองคำยืนเหนือ 3,670 (จุดตัดระหว่างเส้น Bollinger Band กลางและเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน) ราคาอาจทดสอบ 3,700 จุด หากราคาทองคำตกลงมาต่ำกว่า 3,650 ราคาอาจทดสอบ 3,644 จุด (เส้น Bollinger Band ล่าง) การทะลุแนวรับ (breakout) จำเป็นต้องให้ RSI ทะลุออกจากโซน 50-60 จุดกลาง และควรติดตามความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่งขึ้นกับดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ นักลงทุนควรติดตามความอ่อนไหวของราคาทองคำต่อความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงการซื้อขายที่ตลาดนิวยอร์ก รวมถึงความเคลื่อนไหวของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ <br/>อิทธิพลของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีต่อทองคำส่วนใหญ่มาจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง การลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว (หากไตรมาสที่แล้วชะลอตัวลง) จะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ซึ่งจะช่วยพยุงราคาทองคำ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะกดราคาทองคำลงชั่วคราว ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความผันผวนของตลาด (เช่น ภาวะตึงตัวของสภาพคล่องในช่วงปลายไตรมาส) อาจเพิ่มพูนคุณสมบัติสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำ นักลงทุนควรติดตามความสัมพันธ์ระหว่างการถือครองกองทุน SPDR Gold ETF และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด

แนวโน้มในอนาคต

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ <br/>ในระยะกลางถึงระยะยาว ความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25-50 จุดพื้นฐานในปีนี้ (ในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เดือนพฤศจิกายนและธันวาคม) จะยังคงส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องผ่านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป้าหมายปัจจุบันของกองทุนรัฐบาลกลางอยู่ที่ 4.0-4.25% (ปรับหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน) และราคาตลาด (วัดโดยเครื่องมือ FedWatch ของ CME) บ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจลดลงเหลือ 3.75-4.0% ภายในสิ้นปี 2568 ซึ่งคิดเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยสะสม 50-75 จุดพื้นฐาน ซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง (ตัวอย่างเช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะลดลงจาก 3.7-4.0% เหลือ 3.5-3.8%) ซึ่งจะลดความน่าสนใจของเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าและกดดันดัชนี DXY

ทองคำแท่ง <br/>ทองคำกำลังซื้อขายอยู่ในช่วง 3,644-3,704 จุดในระยะสั้น การทะลุ 3,700 จุดอาจต้องอาศัยการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหรืออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น สถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน) หรือวาทกรรมด้านภาษีศุลกากรทวีความรุนแรงขึ้น ราคาทองคำอาจทดสอบ 3,720 จุด หากดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นจากความต้องการสภาพคล่อง ราคาทองคำอาจทดสอบ 3,644 จุดอีกครั้ง นักลงทุนควรติดตามความสัมพันธ์ระหว่างดัชนีดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงการถือครอง ETF ที่สะท้อนถึงการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ : อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะสั้นอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย (10-20 จุดพื้นฐาน) เนื่องจากแรงกดดันด้านสภาพคล่องในช่วงปลายไตรมาส ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาวอาจลดลงเหลือ 3.5-3.8% เนื่องจากผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทน QT เส้นอัตราผลตอบแทนอาจชันขึ้นในระยะสั้น แต่แนวโน้มโดยรวมขึ้นอยู่กับแนวทางนโยบายของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) นักลงทุนควรระมัดระวังปฏิกิริยาที่มากเกินไปของตลาดต่อสัญญาณของเฟด

โดยสรุป แนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐและทองคำขึ้นอยู่กับสภาพคล่องและความผันผวนของอัตราผลตอบแทนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นอย่างมาก เทรดเดอร์ควรพิจารณาปัจจัยพื้นฐาน (การประชุม FOMC, ข้อมูลสภาพคล่อง) ควบคู่ไปกับตัวชี้วัดทางเทคนิค (Bollinger Bands, RSI ฯลฯ) เพื่อระบุสัญญาณการทะลุกรอบ ควบคู่ไปกับการให้ความสนใจกับปัจจัยกระตุ้นที่อาจเกิดขึ้นจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง