ในวันศุกร์ (24 ตุลาคม) ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกลับมาจับตาคู่สกุลเงินอเมริกาเหนืออีกครั้ง อัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD อยู่ที่ 1.4027 เพิ่มขึ้น 0.26% จากวันซื้อขายก่อนหน้า แนวโน้มขาขึ้นระหว่างวันนี้มีสาเหตุมาจากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์แคนาดาท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านปัจจัยพื้นฐาน ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่ง ความเชื่อมั่นของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจของแคนาดาและการคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลาง ประกอบกับผลกระทบจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างประเทศ ดอลลาร์แคนาดาจึงอยู่ในภาวะตั้งรับโดยทั่วไป การซื้อขายแสดงให้เห็นว่า USD/CAD ฟื้นตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดในสัปดาห์ที่แล้วที่ 1.3899 แม้ว่าโมเมนตัมระยะสั้นจะมีสัญญาณชะลอตัวลง แต่ก็ยังไม่มีสัญญาณการย่อตัวลงที่ชัดเจน สะท้อนให้เห็นถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของนักลงทุนต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางแคนาดาในสัปดาห์หน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว



จากมุมมองที่กว้างขึ้น ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของอเมริกาเหนือเผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากทั้งแนวทางนโยบายที่ค่อนข้างมั่นคงของธนาคารกลางสหรัฐฯ และแรงกดดันหลายประการที่เศรษฐกิจแคนาดากำลังเผชิญอยู่ อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องที่ 7.1% และการลงทุนและการจ้างงานของภาคธุรกิจที่ซบเซา ปัจจัยเหล่านี้ผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาอยู่ในภาวะตั้งรับ นักลงทุนที่กระตือรือร้นและนักลงทุนสถาบันบางรายตั้งข้อสังเกตว่าตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อเร็วๆ นี้ กำลังเปลี่ยนทิศทางการลงทุนของธนาคารกลางอย่างเงียบๆ ยกตัวอย่างเช่น นักยุทธศาสตร์ฟอเร็กซ์รายหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่าค่าเงินดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้นชั่วครู่หลังจากการเปิดเผยข้อมูล แต่ต่อมาก็ถูกบีบให้อ่อนค่าลงจากการฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่อ่อนแอ นักลงทุนอีกรายตั้งข้อสังเกตว่าตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงเกินคาดกำลังบีบให้ผู้กำหนดนโยบายต้องประเมินอัตราการผ่อนคลายนโยบายใหม่ ซึ่งสร้างความยืดหยุ่นในระยะสั้นให้กับค่าเงินดอลลาร์แคนาดา แต่ก็เผยให้เห็นถึงความเปราะบางของอัตราแลกเปลี่ยนด้วยเช่นกัน การตอบสนองแนวหน้าเหล่านี้เน้นย้ำถึงความอ่อนไหวของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบาย และเตือนผู้ซื้อขายให้ระวังพาดหัวข่าวที่ไม่คาดคิดซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อตลาดได้

การวิเคราะห์พื้นฐาน: ความคาดหวังการผ่อนคลายของธนาคารกลางมีอิทธิพลเหนือกว่า ขณะที่ความไม่แน่นอนภายนอกทำให้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

การตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางแคนาดาที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 29 ตุลาคม กำลังได้รับความสนใจอย่างมาก นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนอีก 25 จุดพื้นฐาน เหลือ 2.25% ซึ่งถือเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน ก่อนหน้านี้เมื่อเดือนที่แล้ว ธนาคารกลางได้ผ่อนคลายนโยบายการเงินไปแล้ว 250 จุดพื้นฐาน ซึ่งถือเป็นการผ่อนคลายนโยบายการเงินครั้งใหญ่ที่สุดในบรรดาประเทศ G10 การผ่อนคลายนโยบายการเงินรอบนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่ซบเซา ปิดช่องว่างผลผลิต และค่อยๆ บรรเทาแรงกดดันด้านการว่างงาน ผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันชั้นนำแห่งหนึ่งพบว่า ผู้ตอบแบบสอบถาม 23 คน หรือเกือบ 70% มีมุมมองเชิงบวกต่อการลดอัตราดอกเบี้ยที่เสนอ มีเพียงส่วนน้อยเท่านั้นที่ยังคงระมัดระวัง โดยแนะนำให้รอดูสถานการณ์จนถึงเดือนธันวาคม ความคิดเห็นของสถาบันต่างๆ สะท้อนความเห็นพ้องต้องกันนี้ โดยนักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาครายหนึ่งระบุในโพสต์ว่า "สิ่งสำคัญที่สุดคือการกระตุ้นโมเมนตัมทางเศรษฐกิจและช่วยลดอัตราการว่างงาน" สอดคล้องกับแถลงการณ์ล่าสุดของผู้ว่าการธนาคารกลางที่เน้นย้ำถึงความสำคัญที่มากขึ้นในการชั่งน้ำหนักความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

แก่นแท้ของการคาดการณ์นี้อยู่ที่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่ซบเซา GDP ของแคนาดาหดตัวลง 1.6% ต่อปีในไตรมาสที่ผ่านมา โดยการส่งออกต้องแบกรับภาระหนักจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกิดจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ การส่งออกสินค้าสำคัญๆ เช่น เหล็ก อะลูมิเนียม และรถยนต์ ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน และการหยุดชะงักอย่างกะทันหันของการเจรจาการค้ายิ่งทำให้ความเชื่อมั่นทางธุรกิจลดลง แม้ว่าข้อตกลงสหรัฐอเมริกา-เม็กซิโก-แคนาดา (USMCA) จะต้องเผชิญกับการทบทวนในปีหน้า แต่ความต่อเนื่องของกลไกการยกเว้นภาษีในปัจจุบันกลับกลายเป็นข้อกังวลของตลาด นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงเตือนว่า หากการเจรจาไม่สามารถขยายกรอบข้อตกลงได้ ความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรอาจเพิ่มแรงกดดันต่อเศรษฐกิจให้ถดถอยลง นำไปสู่ความจำเป็นในการเริ่มวงจรการผ่อนคลายนโยบายในปี 2569 สมาชิกคนหนึ่งของชุมชนการค้ากล่าวว่า "เสียงสะท้อนของความขัดแย้งทางการค้ากำลังทำให้ค่าเงินดอลลาร์แคนาดากำลังเดินอยู่บนน้ำแข็งบางๆ แม้ว่าการผ่อนคลายนโยบายของธนาคารกลางจะเป็นตัวกันชน แต่ตัวแปรภายนอกกลับมีอิทธิพลเหนืออัตราแลกเปลี่ยน"

ในขณะเดียวกัน พลวัตของเงินเฟ้อก็ทำให้การตัดสินใจมีความซับซ้อนมากขึ้น เดือนที่แล้ว ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นเป็น 2.4% เร่งตัวขึ้นจาก 1.9% ในเดือนสิงหาคม โดยตัวชี้วัดหลักก็เกินความคาดหมายเช่นกัน แม้ว่าดัชนีนี้จะยังอยู่ในช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางที่ 1%-3% แต่ก็ทำให้นักเศรษฐศาสตร์บางคนระมัดระวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม จากการสำรวจ ผู้เชี่ยวชาญ 21 คนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนจะคงอยู่ที่ 2.25% จนถึงสิ้นปีหน้า ซึ่งอยู่ในระดับต่ำสุดของช่วงกลางของธนาคารกลาง ซึ่งไม่ได้กระตุ้นหรือกดกิจกรรมทางเศรษฐกิจแต่อย่างใด มีเพียงกลุ่มน้อยเท่านั้นที่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำกว่า 2% โดยอ้างถึงความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อและศักยภาพในการสนับสนุนทางการคลังที่เพิ่มขึ้น งบประมาณของรัฐบาลกลางในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายนอาจช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมได้ นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางแห่งสหราชอาณาจักร (RBC) คนหนึ่งกล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่า "มีโอกาสจำกัดที่จะสูงกว่า 2.25% อัตราเงินเฟ้อที่ผันผวนประกอบกับการขยายตัวทางการคลังจะทดสอบความสมดุลของธนาคารกลาง" นักลงทุนกล่าวว่า "ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ร้อนแรงได้ทำลายภาพลวงตาของการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งภายในสิ้นปีนี้ ดอลลาร์แคนาดาอาจพบการผ่อนปรนในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวยังคงขึ้นอยู่กับนโยบาย"

แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจก็ดูหดหู่ไม่แพ้กัน ผลสำรวจความคิดเห็นเฉลี่ยชี้ว่า GDP ฟื้นตัวขึ้น 0.5% ต่อปีในไตรมาสที่แล้ว และคาดว่าจะขยายตัว 0.9% ในไตรมาสนี้ เฉลี่ยเพียง 1.2% สำหรับทั้งปีและปีหน้า ซึ่งเป็นการปรับลดลงจากที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.3% ในเดือนกรกฎาคม และเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดการระบาด คาดว่าอัตราการว่างงานจะอยู่ที่ประมาณ 7.1% จนถึงครึ่งหลังของปีหน้า โดยการบริโภคและการลงทุนจะฟื้นตัวอย่างช้าๆ ตัวชี้วัดเหล่านี้โดยรวมตอกย้ำความจำเป็นในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน แต่ก็เน้นย้ำถึงความอ่อนแอเชิงโครงสร้างของการพึ่งพานโยบายของดอลลาร์แคนาดา นักลงทุนควรตระหนักว่าปัจจัยภายนอก เช่น ผลพวงจากสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน กำลังส่งผ่านไปยังการส่งออกของแคนาดาทางอ้อมผ่านพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งยิ่งทำให้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนรุนแรงขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: โมเมนตัมค่อยๆ เปลี่ยนแปลงท่ามกลางการเคลื่อนไหวขึ้นที่ผันผวน

หันมาที่ด้านเทคนิคของตลาด กราฟรายวัน USD/CAD แสดงรูปแบบการแกว่งตัวขึ้นตามปกติ เอื้อต่อแนวโน้มขาขึ้นระยะสั้น แต่มาพร้อมกับสัญญาณที่เบี่ยงเบน ตัวบ่งชี้ Bollinger Bands (20, 2) แสดงแถบกลางที่ 1.3990 แถบบนที่ 1.4081 และแถบล่างที่ 1.3899 ขณะนี้ราคาซื้อขายใกล้ระดับกลางบน ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังไม่หมดลง แต่แรงกดดันจากแถบบนได้กลายเป็นบททดสอบสำคัญ การดีดตัวกลับจากแถบล่างที่ 1.3899 เมื่อเร็ว ๆ นี้มีความชัดเจน โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมมากกว่า 130 จุด สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าต่อค่าเงินดอลลาร์แคนาดา

ตัวบ่งชี้ MACD (12, 26, 9) สนับสนุนแนวโน้มนี้มากขึ้น โดยเส้น DIFF อยู่ที่ 0.0041 และเส้น DEA อยู่ที่ 0.0047 ทั้งสองเส้นอยู่ในแดนบวก แต่เส้น DIFF ต่ำกว่าเส้น DEA เล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมของฮิสโทแกรมกำลังบรรจบกัน สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะสั้นอาจเผชิญกับแรงต้าน และความเสี่ยงของการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้นกำลังเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาทดสอบเส้นกลางที่ 1.3990 อีกครั้ง เมื่อเปรียบเทียบจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดในอดีต ระดับปัจจุบันได้เคลื่อนตัวออกจากจุดต่ำสุดก่อนหน้า (ประมาณ 1.3899) แต่ยังคงมีโอกาสขึ้นไปถึงจุดสูงสุดของปี เทรดเดอร์มักใช้เส้นนี้เป็นเส้นแบ่งระหว่างสถานะซื้อและสถานะขาย


ในแง่ของปริมาณการซื้อขาย ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ทรงตัวในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้สถานะขาย (Short) ในดอลลาร์แคนาดาสะสมตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และตลาดคาดการณ์ว่านักเก็งกำไรกำลังขายสุทธิ (Net-Short) ในดอลลาร์แคนาดา ในส่วนของแนวรับ เส้นกลางที่ 1.3990 สอดคล้องกับจุดต่ำสุดก่อนหน้า ถือเป็นแนวรับแรก การทะลุผ่านเส้นบนที่ 1.4081 อาจทดสอบจุดสูงสุดรายเดือน โดยรวมแล้ว การวิเคราะห์ทางเทคนิคช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับปัจจัยพื้นฐาน นั่นคือ ดอลลาร์แคนาดากำลังอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการคาดการณ์ที่ผ่อนคลายลง แต่ภาวะเงินเฟ้อที่ทรงตัวอาจเป็นปัจจัยที่ช่วยผ่อนคลาย นักลงทุนควรระมัดระวังเหตุการณ์ข่าวที่ไม่คาดคิดซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อตัวชี้วัด หากแถลงการณ์ของธนาคารกลางสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความผันผวนจะทวีความรุนแรงขึ้น

แนวโน้ม: เส้นทางอัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพภายใต้การยึดโยงนโยบาย แต่ระวังปัจจัยภายนอก

สำหรับสัปดาห์หน้าและสัปดาห์ต่อๆ ไป คาดว่านโยบายของธนาคารกลางแคนาดาจะยังคงอยู่ในช่วงอัตราดอกเบี้ยกลางที่ 2.25% โดยมีแนวโน้มการปรับขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น ซึ่งจะเป็นกรอบการสนับสนุนที่ค่อนข้างมั่นคงสำหรับดอลลาร์แคนาดา แม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัว แต่การฟื้นตัวที่อาจเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 4 และมาตรการการคลังอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันขาลงได้ หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมาย ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะมาบรรจบกัน ดอลลาร์สหรัฐ/ดอลลาร์แคนาดามีแนวโน้มที่จะผันผวนระหว่าง 1.3950 ถึง 1.4080 หากดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง จะยังคงรักษาแรงกดดันขาขึ้นในระดับปานกลางต่อดอลลาร์แคนาดา อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าของการเจรจาการค้าจะเป็นจุดเปลี่ยน หากผลพวงจากมาตรการภาษีศุลกากรคลี่คลายลง ดอลลาร์แคนาดาก็จะมีโอกาสฟื้นตัว

ในระยะยาว แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในปี 2569 ขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมภายนอก หากการพิจารณา USMCA เป็นไปอย่างราบรื่น ธนาคารกลางอาจระงับนโยบายผ่อนคลายทางการเงินชั่วคราว และเปลี่ยนความสนใจไปที่การติดตามการจ้างงานและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในทางกลับกัน ความไม่แน่นอนทางการค้าอาจจุดชนวนความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ส่งผลให้ USD/CAD พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ นักลงทุนมีความเห็นเป็นเอกฉันท์มากขึ้นเรื่อยๆ ว่า ความยืดหยุ่นของเงินดอลลาร์แคนาดาเป็นผลมาจากนโยบายบัฟเฟอร์ แต่แรงเสียดทานจากภายนอกยังคงเป็น "หงส์ดำ" สำหรับอัตราแลกเปลี่ยน