週五（10月24日），外匯市場再度聚焦北美貨幣對，美元兑加元匯率報1.4027，較前一交易日上漲0.26%。這一波段內升勢源於加元在基本面不確定性下的疲軟表現，同時美元指數維持在相對強勢區間。近期市場情緒受加拿大經濟數據和央行政策預期主導，疊加外部貿易摩擦的迴響，加元整體走勢趨於防守。交易盤面顯示，USD/CAD自上週低點1.3899附近反彈，短期動能雖有放緩跡象，但仍未見明顯回調信號。這反映出投資者對加拿大央行下週決策的謹慎態度，尤其在通脹回升與經濟增長放緩並存的背景下。



從更廣的視角看，本週北美匯市波動加劇，一方面源於美聯儲政策路徑的相對穩定，另一方面則是加拿大經濟面臨的多重壓力。失業率維持在7.1%的頑固高位，企業投資與招聘意願低迷，這些因素已將加元推向防守邊緣。一些活躍交易者和機構賬户指出，近期熱於預期的通脹讀數正悄然改變市場對央行寬鬆步伐的押注。例如，一位外匯策略分享者觀察到，加元在數據公佈後短暫走強，但隨即面臨美元反彈的擠壓，這與整體經濟疲態形成鮮明對比。另一交易觀察帖強調，核心通脹指標超出預期，正迫使決策者重新評估寬鬆節奏，從而為加元注入短期韌性，卻也暴露了匯率的脆弱性。這些一線反饋凸顯了市場對政策轉折的敏感度，提醒交易者需警惕突發消息對盤面的擾動。

基本面剖析：央行寬鬆預期主導，外部不確定性放大風險

加拿大央行即將於10月29日公佈政策決定，此次會議備受矚目。多數經濟學家預期，央行將再度下調隔夜利率25個基點，至2.25%，這將是連續第二次降息舉措。早在上月，央行已累計實施250個基點的寬鬆調整，在G10國家中力度位居前列。此輪行動旨在為疲弱的經濟注入動力，填補產出缺口，並逐步緩解失業壓力。知名機構的經濟學家調研顯示，23位受訪者看好這一降幅，佔比近七成，僅有少數持觀望態度，認為需待12月再議。機構評論也呼應這一共識，一位宏觀分析師帖文直言：“優先任務仍是提振經濟勢頭，幫助失業率回落”，這與央行行長近期表態一脈相承，即更注重潛在風險的權衡。

支撐這一預期的核心在於經濟基本面的低迷。上季度加拿大GDP年化收縮1.6%，出口領域首當其衝，受美國關税言論引發的避險情緒波及。鋼鐵、鋁材和汽車等關鍵品類出口承壓，疊加貿易談判的突發中斷，進一步打擊了企業信心。儘管美墨加協定（USMCA）明年面臨審查期，但當前豁免機制的延續性已成市場隱憂。知名機構經濟學家警告，若談判未能延長協議框架，關税風險或將放大經濟下行壓力，導致2026年需重啓寬鬆週期。一位交易社區成員分享道：“貿易摩擦的迴音正讓加元如履薄冰，央行寬鬆雖是緩衝，但外部變量主導了匯率敍事。”

與此同時，通脹動態增添了決策複雜性。上月CPI升至2.4%，較8月的1.9%加速回暖，核心指標同樣超出預期。這雖未脱離央行1%-3%的目標中樞，但已讓部分經濟學家對進一步降息持保留。調研中，21位專家預測隔夜利率將至明年年底維持在2.25%，恰好觸及央行中性區間下限，既不刺激也不抑制活動。只有少數人押注更低至2%以下，理由是通脹粘性與財政支持的潛在增強——11月初聯邦預算或將注入額外刺激。RBC一位經濟學家在近期訪談中指出：“超出2.25%的空間有限，通脹頑固加上財政擴張，將考驗央行的平衡藝術。”交易者稱，“熱CPI數據澆滅了年底多輪降息的幻想，加元短期或獲喘息，但長期仍繫於政策錨定。”

經濟增長展望同樣黯淡。調研中位數顯示，上季度GDP年化反彈0.5%，本季度預計擴張0.9%，全年及明年平均增速僅1.2%，較7月預估的1.3%進一步下修，這是疫情以來最低水平。失業率料將徘徊在7.1%直至明年下半年，消費與投資復甦緩慢。這些指標合力強化了寬鬆必要性，卻也凸顯加元對政策依賴的結構性弱點。交易者需注意，外部因素如俄烏局勢的餘波，正通過能源和大宗商品渠道間接傳導至加拿大出口，放大匯率波動。

技術面審視：震盪上行中動能漸趨分化

轉向盤面技術層面，USD/CAD日線圖呈現典型震盪上行格局，短期偏多但伴隨分化信號。布林帶（20,2）指標顯示，中軌位於1.3990，上軌1.4081，下軌1.3899，價格目前貼近中上區間運行，暗示上行動能未盡，但上軌壓力已成關鍵考驗。近期從下軌1.3899反彈的弧線清晰，累計漲幅逾130點，反映美元強勢對加元的持續擠壓。

MACD（12,26,9）指標進一步佐證這一動態：DIFF線報0.0041，DEA線0.0047，二者均居正值區間，但DIFF略低於DEA，柱狀圖動能正趨於收斂。這預示短期多頭推進或將遇阻，潛在回調風險上升，尤其若價格回測中軌1.3990。歷史高低點對比中，當前水平已脱離前期低谷（約1.3899），但距年內峯值仍有空間，交易者常以此作為多空分水嶺。


成交量方面，本週伴隨美元指數的企穩，加元空頭倉位積累明顯，市場共識指向投機者對CAD的淨空頭傾斜。支撐位上，1.3990中軌與前期低點重合，形成第一道防線；上方1.4081上軌若破，則可能測試月內高點。整體而言，技術面強化了基本面敍事：加元在寬鬆預期下承壓，但通脹韌性或提供喘息窗口。交易盤需警惕突發新聞對指標的擾動，如央行聲明超出預期，將放大波動幅度。

展望：政策錨定下匯率路徑趨穩，警惕外部變量

展望下週及更遠，加拿大央行政策路徑料將錨定在2.25%中性區間，短期內難見激進調整，這將為加元提供相對穩定的支撐框架。經濟增速雖低迷，但Q4潛在反彈與財政緩衝或緩和下行壓力，通脹若維持目標中樞，匯率波動將趨於收斂。USD/CAD盤面或在1.3950-1.4080區間震盪，美元強勢若延續，將維持對加元的温和上壓，但貿易談判的進展將成為轉折變量——若關税言論餘波消退，加元反彈空間將敞開。

長遠看，2026年利率展望取決於外部環境，若USMCA審查順利，央行或暫停寬鬆，轉向觀察就業與增長；反之，貿易不確定性或重燃降息預期，推動USD/CAD上探新高。交易者共識漸趨一致：加元韌性源於政策緩衝，但外部摩擦仍是匯率的“黑天鵝”。