วันจันทร์ที่ 27 ตุลาคม พลวัตของตลาดในปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่นโยบายและการปรับราคาเบี้ยประกันความเสี่ยงใหม่ โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางยุโรปจะประกาศข่าวล่าสุดในสัปดาห์นี้ ความไม่แน่นอนทางการเมืองในฝรั่งเศสยังคงคลี่คลาย และความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของยูโรโซนกำลังส่งสัญญาณการฟื้นตัวเล็กน้อย ด้วยเหตุนี้ อัตราแลกเปลี่ยนเงินยูโร/ดอลลาร์จึงซื้อขายต่ำกว่า 1.1650 ระหว่างการประชุมยุโรป โดยนักลงทุนให้ความสำคัญกับการแถลงนโยบายหลังการประชุมและเส้นทางของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมากกว่าความผันผวนของราคาในระยะสั้น

ระดับมหภาค

คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางยุโรปจะส่งสัญญาณสิ้นสุดวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน จากผลสำรวจสถาบันหลายแห่ง พบว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะกลางน่าจะยังคงอยู่ที่ 2% จนถึงปี 2570 โดยมีเพียงประมาณ 17% ของผู้ตอบแบบสอบถามที่เชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2569 การกำหนดอัตราดอกเบี้ยเช่นนี้เป็นหลักทำให้อัตราดอกเบี้ยในยูโรโซนอยู่ในระดับปานกลาง ซึ่งหมายความว่าความอดทนต่อเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคตจะสะท้อนผ่านแนวทางการพยากรณ์ล่วงหน้าและการจัดการงบดุลเป็นหลัก ในทางตรงกันข้าม หลังจากตัวเลขเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้เกือบแน่นอนว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้ ความสนใจกำลังเปลี่ยนไปที่คำอธิบายของพาวเวลล์เกี่ยวกับแนวทางข้างหน้าในการแถลงข่าวหลังการประชุม: หากเขาเน้นย้ำถึง "ความระมัดระวังโดยไม่กำหนดแนวทางล่วงหน้า" โครงสร้างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวมีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงแรก ในขณะที่ระยะยาวจะยังคงค่อนข้างมั่นคง ซึ่งจะนำไปสู่การลดลงของความได้เปรียบด้านผลตอบแทนของเงินดอลลาร์ชั่วคราว ในทางกลับกัน หากเขาเน้นย้ำถึง "การเฝ้าระวังการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ" การฟื้นตัวของอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าจะช่วยสนับสนุนดอลลาร์

ภายใต้กรอบนโยบายที่ขับเคลื่อนด้วยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย การเปลี่ยนแปลงของค่าเงินยูโรเมื่อเทียบกับค่าเงินดอลลาร์ขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของวัฏจักรนโยบายของธนาคารกลางทั้งสอง หากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยืนยันจุดยืน "รอดูสถานการณ์ แต่จะไม่ผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม" ก็จะสามารถขจัดความเสี่ยงด้านลบจากการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมได้อย่างมีประสิทธิภาพ หากเฟดยังคงดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปโดยยังคงควบคุมวาทกรรม ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างสองสกุลเงินมีแนวโน้มที่จะแคบลง ซึ่งเอื้อต่อเสถียรภาพของค่าเงินยูโรชั่วคราว อย่างไรก็ตาม หากเฟดเน้นย้ำว่าภาวะทางการเงินยังไม่เอื้ออำนวยเพียงพอ และแสดงความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ อาจเพิ่มขึ้น ซึ่งจะจำกัดศักยภาพในการฟื้นตัวของค่าเงินยูโร กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทิศทางของความแตกต่างทางนโยบายค่อนข้างเอื้ออำนวยต่อค่าเงินยูโร แต่ขอบเขตของความแตกต่างนี้จะขึ้นอยู่กับรายละเอียดของการสื่อสารหลังการประชุม

ความเสี่ยงทางการเมืองเป็นปัจจัยที่สองที่มีอิทธิพลต่อค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงของเงินยูโร ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับวาระของฝรั่งเศสได้เพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง “เงินปันผลจากการเจรจาต่อรอง” ซึ่งเกิดจากการเลื่อนการปฏิรูปเงินบำนาญออกไป ได้กระตุ้นให้บางฝ่ายแสวงหาการผ่อนปรนเพิ่มเติมและส่งเสริมแนวคิดการขึ้นภาษีกลุ่มผู้มีรายได้สูง ในตลาดทุน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างฝรั่งเศสและเยอรมนีได้ขยายตัวขึ้นชั่วคราว ซึ่งบ่งชี้ว่าค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงส่วนต่างของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (Sovereign Spread Risk Premium) ภายในยูโรโซนกำลังถูกปรับราคากลับคืนมา สำหรับเงินยูโร “ความเสี่ยงภายใน” ประเภทนี้มักจะส่งผ่านสองช่องทาง ช่องทางแรกคือ ระงับความต้องการเสี่ยงสำหรับหุ้นและสินเชื่อในยูโรโซน ส่งผลให้กระแสเงินทุนข้ามสินทรัพย์มีความเสี่ยงมากขึ้น และช่องทางที่สองคือ การปรับขึ้นอัตราคิดลดสำหรับสินทรัพย์สกุลเงินท้องถิ่นของยูโรโซน ส่งผลให้ความน่าดึงดูดของเงินยูโรในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศลดลง ตราบใดที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างฝรั่งเศสและเยอรมนียังไม่กลับสู่เส้นทางการบรรจบกันเดิม แนวโน้มขาขึ้นของเงินยูโรก็มีแนวโน้มที่จะถูกจำกัดด้วยความเชื่อมั่น

ข้อมูล

ผลสำรวจบรรยากาศธุรกิจของเยอรมนีแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย โดยดัชนีบรรยากาศธุรกิจของ IFO เพิ่มขึ้นจาก 87.7 เป็น 88.4 ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ดัชนีย่อยสำหรับการคาดการณ์ในอนาคตเพิ่มขึ้นจาก 89.7 เป็น 91.6 แตะระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี สะท้อนถึงความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่ดีขึ้นในกิจกรรมในอนาคต อย่างไรก็ตาม ดัชนีย่อยสำหรับภาวะปัจจุบันลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 85.5 ซึ่งบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับปานกลาง โครงสร้างนี้ช่วยบรรเทาความคาดหวังในแง่ลบเกี่ยวกับโมเมนตัมการเติบโตของยูโรโซน และตอกย้ำแนวคิดที่ว่า "การเติบโตมีเสถียรภาพที่ระดับต่ำสุดและนโยบายยังคงเดิม" สำหรับค่าเงินยูโรเทียบกับดอลลาร์ ดัชนีย่อยสำหรับการคาดการณ์ที่แข็งค่าขึ้นมักจะให้การสนับสนุนค่าเงินยูโรในระดับหนึ่ง ผ่านปฏิกิริยาลูกโซ่ของ "ความน่าจะเป็นที่ลดลงของการเปลี่ยนแปลงขึ้นของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้าย การบรรจบกันของความเสี่ยงด้านการเติบโต และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยง" อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของการสนับสนุนนี้ถูกจำกัดด้วยปัจจัยบวกทางการเมืองและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจากภายนอก

กระแสข่าวเกี่ยวกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้เปลี่ยนจาก "ข้อมูลที่แข็งแกร่ง – ภาวะเงินฝืด" ไปเป็น "รอดูสถานการณ์ – ยืนยันแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ย" ข้อมูลราคาล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการเติบโตปีต่อปีของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์เป็นครั้งแรกในรอบสามเดือน โดยดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานก็ชะลอตัวลงจาก 3.1% เหลือ 3.0% ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้ เป็นประมาณ 96.7% การกำหนดราคาลดอัตราดอกเบี้ยที่ "เกือบจะแน่นอน" นี้ทำให้การซื้อขายเปลี่ยนความสนใจไปที่แถลงการณ์หลังการประชุมและการแถลงข่าว หากแผนภาพจุดหรือข้อความบ่งชี้ถึงเกณฑ์ที่สูงสำหรับการดำเนินการเพิ่มเติมในปีนี้ ดอลลาร์สหรัฐฯ ก็มีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในกรอบ หากน้ำเสียงบ่งชี้ว่าการดำเนินการเพิ่มเติมยังไม่ถูกตัดออกไปหากภาวะเงินเฟ้อยังคงลดลง แรงสนับสนุนต่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนตัวลง ก่อให้เกิดเงื่อนไขสำหรับการรักษาเสถียรภาพและความผันผวนของค่าเงินยูโร

ด้านเทคนิค

กราฟ 60 นาทีแสดงให้เห็นว่าช่องขาขึ้นของ EUR/USD ซึ่งเริ่มต้นที่ 1.1576 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยราคาปัจจุบันซื้อขายอยู่เหนือเส้นกลางของช่อง ระดับ 1.1620 ได้รับการยอมรับซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเป็นจุดกลับตัวระยะสั้น ขณะที่แนวต้านอยู่ใกล้ 1.1655 (ระดับสูงสุดก่อนหน้าที่ 1.1648) โดยมีเงายาวด้านบนสะท้อนโมเมนตัมขาขึ้นที่จำกัด



MACD ก่อตัวเป็นเส้นกากบาทสีทองขนาดเล็กใกล้แกนศูนย์ โดยกราฟแท่งเทียนเปลี่ยนจากบวกเป็นลบ แต่มีความแข็งแกร่งจำกัด บ่งชี้แนวโน้มขาขึ้นอย่างช้าๆ ค่า RSI อยู่ที่ประมาณ 58 บ่งชี้โมเมนตัมที่ดีขึ้นแต่ยังไม่ร้อนแรงเกินไป หากช่องสัญญาณยังคงอยู่ แนวโน้มราคาน่าจะมีลักษณะเป็นแนวโน้มขาขึ้นอย่างช้าๆ ทั้งจุดสูงสุดและจุดต่ำสุด หากหลุด 1.1620 ตลาดอาจเปลี่ยนไปสู่การทดสอบเส้นล่างที่ประมาณ 1.1600-1.1610 โครงสร้างโดยรวมเป็นขาขึ้น แต่ยังคงมีแนวต้านจากขอบบน บ่งชี้รูปแบบกรอบราคาในระยะสั้น

แนวโน้มตลาด

เมื่อมองไปข้างหน้าในช่วงที่เหลือของสัปดาห์นี้ ตัวแปรสำคัญสี่ประการจะกำหนดทิศทางของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ประการแรก ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะให้ความสำคัญกับ "การพึ่งพาข้อมูลและการประเมินเป็นรายกรณี" ควบคู่ไปกับการลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ และความเชื่อมั่นที่เข้มแข็งต่อการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของอัตราดอกเบี้ยทั้งส่วนต้นและส่วนปลาย ประการที่สอง ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะชี้แจงจุดยืน "ยุติวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน" ผ่านถ้อยคำ และลดทอนความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมในการประเมินความเสี่ยง ซึ่งจะช่วยรักษาเสถียรภาพของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยยูโร ประการที่สาม ความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในวาระการประชุมภายในของฝรั่งเศสและผลกระทบต่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างฝรั่งเศสและเยอรมนี หากตลาดเห็นแนวทางการปฏิรูปทางการคลังและการปฏิรูปที่เป็นระเบียบมากขึ้น เบี้ยประกันความเสี่ยงอาจลดลง ประการที่สี่ ตัวเลข GDP เบื้องต้นในไตรมาสที่สามของยูโรโซนจะยืนยันแนวโน้ม "ความคาดหวังที่ดีขึ้นเทียบกับความเป็นจริงที่กำลังฟื้นตัว" หากความไม่สอดคล้องกันระหว่าง "ความคาดหวังที่แข็งแกร่งและความเป็นจริงที่อ่อนแอ" ปรากฏออกมา โมเมนตัมขาขึ้นของยูโรอาจยังคงอยู่ในระดับจำกัด