ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในวันพฤหัสบดี (30 ตุลาคม) โดยทะลุระดับสูงสุดในเดือนนี้ ซึ่งเป็นระดับราคาที่สำคัญที่สุดเช่นกัน โดยปัจจุบันดัชนีอยู่ที่ 99.50 จุด ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่คลี่คลายลง ที่น่าสังเกตคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นแล้ว 0.8% ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงโดยรวมในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด และภาวะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น

หลังจากความผันผวนที่เกิดจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อวันพุธ ตลาดเริ่มทรงตัว เฟดได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลงจาก 4.25% เหลือ 4.00% ตามที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งถือเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของปีนี้ ซึ่งสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้

คำกล่าวของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ หลังจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยนั้นค่อนข้างระมัดระวัง โดยชี้ให้เห็นชัดเจนว่าแนวทางนโยบายในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจเป็นหลัก แนวทางนี้ส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมที่ลดลงอย่างมาก

แนวโน้มดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้นและการมุ่งเน้นตลาด

ประธานาธิบดีสหรัฐฯ กล่าวว่าทั้งสองฝ่ายได้บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นแล้ว นั่นคือการลดภาษีสินค้าบางรายการเพื่อแลกกับการค้าเสรีในแร่ธาตุหายากและแร่ธาตุอื่นๆ และแลกกับการที่จีนกลับมาซื้อถั่วเหลืองจากสหรัฐฯ อีกครั้ง

สรุปเหตุการณ์สำคัญในตลาดวันพฤหัสบดี: ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 3.75-4.0% ตามคาด พร้อมกับประกาศยุติโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ก่อนการกล่าวสุนทรพจน์ของประธานเฟด พาวเวลล์ ค่าเงินดอลลาร์ยังคงทรงตัว โดยในสุนทรพจน์ พาวเวลล์ระบุอย่างชัดเจนว่า เนื่องจากความขัดแย้งเชิงโครงสร้างระหว่างตลาดแรงงานและแนวโน้มเงินเฟ้อ จึงมีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงิน ทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมยังห่างไกลจากความแน่นอน

ขณะเดียวกัน ข้อมูลยอดขายบ้านที่รอปิดการขาย (pending home sales) ล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 0.0% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 1.6% อย่างมาก ซึ่งยืนยันถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของตลาดที่อยู่อาศัยสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ข้อมูล GDP รายไตรมาส PCE และการใช้จ่ายของผู้บริโภคซึ่งมีกำหนดจะเผยแพร่ในวันนี้จะไม่สามารถใช้ได้

แนวโน้มดัชนีดอลลาร์สหรัฐและผลกระทบต่อตลาด

แนวโน้มขาลงของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกควบคุมไว้ได้อย่างมีประสิทธิภาพในเดือนกรกฎาคม และนับตั้งแต่นั้นมา ดัชนีได้เริ่มเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง นับตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ส่งผลกระทบอย่างมากต่อการกำหนดราคาสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก

มีการตีความหลายอย่างว่าเหตุใดแนวโน้มขาลงของดอลลาร์สหรัฐจึงถูกทำลายลง แต่สำหรับนักลงทุน เส้นทางของผลกระทบนั้นชัดเจน นั่นคือ การที่ดอลลาร์สหรัฐกลับมาแข็งค่าขึ้นจะกดความต้องการเสี่ยงของตลาดโดยตรง ทำให้ตรรกะการขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ของดัชนี S&P 500 (SPX) อ่อนแอลง และก่อให้เกิดปัจจัยลบที่สำคัญต่อแนวโน้มขาขึ้นของทองคำและภาคส่วนโลหะมีค่าทั้งหมด

แม้จะมีการถกเถียงกันอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับภาวะเงินดอลลาร์อ่อนค่าและการลดค่าเงินดอลลาร์ แต่ค่าเงินดอลลาร์ก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่เหนือความคาดหมาย นับตั้งแต่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ร่วงลงแตะจุดต่ำสุดใกล้ 96 จุดในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา จนถึงปัจจุบัน ดัชนีดอลลาร์ได้ฟื้นตัวขึ้นมาประมาณ 3% และแนวโน้มล่าสุดบ่งชี้ว่าความน่าจะเป็นที่จะทะลุผ่านระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 100 กำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

Steve Engle หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ FX ระดับโลกของธนาคาร Standard Chartered ยังคงมองในแง่ดีต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเชื่อว่า "ตลาดได้ประเมินความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการดีดตัวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่ำเกินไปอย่างมาก"

ในรายงานกลยุทธ์ที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เขาชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าสหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงที่มีการเติบโตของผลผลิตอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นแนวโน้มที่จะดึงดูดเงินทุนในพอร์ตโฟลิโอให้ไหลเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ มากขึ้น ผลักดันระดับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในภาวะสมดุลให้สูงขึ้น และให้การสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง

อังกฤษไม่ใช่สถาบันเดียวที่ยังคงสงสัยแนวโน้มการลดการใช้เงินดอลลาร์ เขากล่าวว่า "หลักฐานของการลดการใช้เงินดอลลาร์ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง" และเน้นย้ำว่า "แม้จะมีการถกเถียงกันอย่างดุเดือดในตลาดเกี่ยวกับการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ แต่ผู้จัดการกองทุนสำรองเงินตราต่างประเทศยังคงระมัดระวังอย่างยิ่งในการขายสินทรัพย์ที่เป็นเงินดอลลาร์"

แนวทางของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ ที่ระบุว่าการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไม่ใช่เรื่องที่จะเกิดขึ้นจริง ได้ลดความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลงจากกว่า 90% เหลือ 69% (อ้างอิงจากการกำหนดราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลาง FF00) ขณะเดียวกันก็ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี กลับมาสูงกว่า 4% อีกครั้ง ในอดีต อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักเป็นปัจจัยหนุนอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์

ในรายงานล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ อังกฤษย้ำมุมมองที่ขัดแย้งของตน โดยให้เหตุผลว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2569 ด้วยซ้ำ

ความสัมพันธ์ระหว่างค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและการยอมรับความเสี่ยง

เหตุใดดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอาจลดความต้องการเสี่ยงของตลาด? จากมุมมองด้านสินทรัพย์ ดอลลาร์สหรัฐถือเป็นสกุลเงินปลอดภัยหลักมาอย่างยาวนาน และวัฏจักรการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐมักสอดคล้องกับช่วงเวลาที่ความเสี่ยงด้านตลาดทวีความรุนแรงขึ้นและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น และในทางกลับกัน เมื่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนอยู่ในระดับสูง พวกเขามักจะลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น หุ้น สินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ และสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น

ในเวลาเดียวกัน ในฐานะ "สกุลเงินกำหนดราคา" ของการค้าโลกและตลาดการเงิน ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นมักจะกดการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกทางอ้อมโดยการเพิ่มต้นทุนการเงินและกดการส่งออก

สำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ การอ่อนค่าของดอลลาร์ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเติบโตของรายได้ในดัชนี S&P 500 ก่อนหน้านี้ โดยรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทที่ประกอบเป็นดัชนีนั้นมาจากตลาดต่างประเทศ

ในช่วงที่ตลาดมีความเชื่อมั่นต่อดอลลาร์ลดลงมากที่สุดในช่วงฤดูร้อนนี้ UBS ได้เผยแพร่รายงานที่ระบุว่า ทุกๆ การที่ดอลลาร์อ่อนค่าลง 10% กำไรของดัชนี S&P 500 จะเพิ่มขึ้นอีก 2.5% Wisdom Tree Investments เสริมข้อมูลว่า "ในช่วงหกเดือนใดๆ หากดอลลาร์อ่อนค่าลง กำไรของดัชนี S&P 500 จะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน"

ขณะนี้ตลาดกำลังตั้งคำถามถึงมูลค่าที่สูงของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ด้วยเหตุนี้ ปัจจัยใดๆ ก็ตามที่อาจบั่นทอนการเติบโตของกำไร (รวมถึงค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น) จะกดดันดัชนี S&P 500 ให้ปรับตัวลดลงอย่างมาก

ความสัมพันธ์ระหว่างผลการดำเนินงานของดอลลาร์สหรัฐฯ กับสินค้าโภคภัณฑ์

โดยทั่วไปแล้ว เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงนับตั้งแต่ปี 2568 มักเป็นปัจจัยหนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ โดยทองคำได้รับประโยชน์มากที่สุด การที่เงินดอลลาร์ฟื้นตัวขึ้นอย่างมากอย่างน้อยก็จะทำให้ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทรดเดอร์หลายรายกำลังถกเถียงกันว่าการฟื้นตัวจะหยุดลงเมื่อราคาทองคำแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นหรือไม่

ยิ่งไปกว่านั้น การลดลงของภาษีศุลกากรที่คาดการณ์ไว้อาจลดการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น (ซึ่งเป็นปัจจัยหลักประการหนึ่งที่ทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้น) ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดด้านการค้าระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของโลกที่ผ่อนคลายลงยังจะช่วยลดช่วงเวลาของความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และลดอุปสงค์ของตลาดสำหรับทองคำในฐานะแหล่งจัดเก็บมูลค่าแบบดั้งเดิมอีกด้วย

จากมุมมองการค้าแบบดั้งเดิม ทองคำและดอลลาร์สหรัฐมีความสัมพันธ์เชิงลบ ดังนั้น การฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์จึงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการปรับขึ้นราคาทองคำในอนาคต ในแง่ของกลไกการกำหนดราคา สินค้าโภคภัณฑ์กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์ในสกุลเงินอื่นเพิ่มขึ้นโดยตรง ส่งผลให้ความต้องการของผู้บริโภคลดลง และท้ายที่สุดก็ส่งผลให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลง

การวิเคราะห์ทางเทคนิค:
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ทะลุผ่านรูปแบบลิ่มขึ้นและระดับสำคัญที่ 99.36 แล้ว หากสามารถยืนเหนือ 99.36 ได้ คาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นต่อไป โดย ณ ปัจจุบัน 99.36 จะเป็นแนวรับที่ใกล้ที่สุด


(กราฟรายวันดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ที่มา: FX678)

เวลา 20:50 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ