Chỉ số đồng đô la Mỹ tiếp tục xu hướng tăng vào thứ Năm (30/10), phá vỡ mức cao nhất trong tháng, cũng là mức giá quan trọng nhất gần đây. Hiện tại, chỉ số này tăng 0,38%, giao dịch quanh mức 99,50. Chỉ số đồng đô la tiếp tục mạnh lên, chịu ảnh hưởng từ động thái cắt giảm lãi suất mạnh tay của Cục Dự trữ Liên bang và được thúc đẩy bởi sự hạ nhiệt căng thẳng thương mại Mỹ-Trung. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng 0,8%, trong khi chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, và tâm lý e ngại rủi ro gia tăng, hỗ trợ đà tăng của chỉ số đồng đô la.

Sau biến động mạnh do quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hôm thứ Tư, thị trường đã ổn định trở lại. Fed đã hạ lãi suất quỹ liên bang từ 4,25% xuống 4,00% như dự kiến, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm nay, hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sau quyết định lãi suất khá thận trọng, cho thấy rõ ràng rằng lộ trình chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu kinh tế. Hướng dẫn này trực tiếp dẫn đến sự hạ nhiệt đáng kể kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12.

Xu hướng ngắn hạn của đồng đô la Mỹ và trọng tâm thị trường

Tổng thống Hoa Kỳ tuyên bố rằng hai bên đã đạt được thỏa thuận sơ bộ: giảm thuế đối với một số hàng hóa để đổi lấy việc tự do buôn bán đất hiếm và khoáng sản, và đổi lại việc Trung Quốc nối lại việc mua đậu nành của Hoa Kỳ.

Tóm tắt các sự kiện thị trường quan trọng hôm thứ Năm: Cục Dự trữ Liên bang, đúng như dự đoán, đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3,75%-4,0%, đồng thời tuyên bố kết thúc chương trình nới lỏng định lượng. Trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell, đồng đô la hầu như không thay đổi; trong bài phát biểu của mình, Powell đã nêu rõ rằng do những xung đột về mặt cấu trúc giữa thị trường lao động và triển vọng lạm phát, đã có những khác biệt đáng kể về quan điểm liên quan đến định hướng chính sách tiền tệ, khiến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn chưa chắc chắn.

Trong khi đó, dữ liệu doanh số bán nhà chờ bán mới nhất của Hoa Kỳ cho thấy mức tăng 0,0% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 1,6%, xác nhận sự yếu kém liên tục của thị trường nhà ở Hoa Kỳ. Do tình trạng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ đang diễn ra, dữ liệu GDP, PCE và chi tiêu tiêu dùng quý dự kiến công bố hôm nay sẽ không có sẵn.

Xu hướng Chỉ số Đô la Mỹ và Tác động Thị trường

Xu hướng giảm của chỉ số đồng đô la Mỹ đã được kiểm soát hiệu quả vào tháng 7 và kể từ đó đã bắt đầu tăng trưởng ổn định. Kể từ giữa tháng 7, đồng đô la Mỹ tiếp tục phục hồi, một xu hướng có tác động đáng kể đến giá các tài sản rủi ro toàn cầu.

Có nhiều cách giải thích tại sao xu hướng giảm của đồng đô la Mỹ bị phá vỡ, nhưng đối với các nhà đầu tư, đường đi của tác động rất rõ ràng: sự phục hồi của đồng đô la Mỹ sẽ trực tiếp kìm hãm khẩu vị rủi ro của thị trường, làm suy yếu động lực thúc đẩy tăng trưởng thu nhập của chỉ số S&P 500 (SPX) và tạo ra yếu tố tiêu cực đáng kể đối với triển vọng tăng giá của vàng và toàn bộ ngành kim loại quý.

Bất chấp những thảo luận liên tục về việc đồng đô la mất giá và phi đô la hóa, đồng đô la đã cho thấy sự phục hồi bất ngờ kể từ khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) chạm đáy gần 96 vào mùa hè này. Tính đến nay, chỉ số đô la đã phục hồi khoảng 3%, và xu hướng gần đây cho thấy khả năng vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 100 đang tăng đều đặn.

Steve Engle, Giám đốc Chiến lược Ngoại hối Toàn cầu tại Ngân hàng Standard Chartered, gần đây vẫn giữ quan điểm lạc quan về đồng đô la Mỹ, tin rằng "thị trường đã đánh giá thấp đáng kể những rủi ro tiềm ẩn của sự phục hồi của đồng đô la".

Trong báo cáo chiến lược được công bố tuần trước, ông đã chỉ rõ rằng Hoa Kỳ đang trong giai đoạn tăng trưởng năng suất nhanh chóng, một xu hướng sẽ thu hút nhiều quỹ đầu tư hơn đổ vào thị trường Hoa Kỳ, đẩy mức lãi suất thực cân bằng lên cao và do đó cung cấp hỗ trợ bền vững cho đồng đô la Mỹ.

Ông England không phải là nhân vật thể chế duy nhất hoài nghi về xu hướng phi đô la hóa. Ông tuyên bố rằng "bằng chứng cho việc phi đô la hóa vẫn còn rất chưa chắc chắn" và nhấn mạnh rằng "bất chấp những thảo luận sôi nổi trên thị trường xung quanh việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, các nhà quản lý dự trữ vẫn cực kỳ thận trọng khi bán tài sản bằng đô la".

Lời chỉ đạo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 không phải là điều chắc chắn đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 từ hơn 90% xuống còn 69% (dựa trên giá hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang FF00), đồng thời đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trở lại trên 4%. Theo truyền thống, lãi suất cao hơn thường hỗ trợ tỷ giá hối đoái đô la.

Trong báo cáo mới nhất được công bố vào thứ Tư, Anh đã nhắc lại quan điểm trái ngược của mình, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang thậm chí có thể không cắt giảm lãi suất vào năm 2026.

Mối tương quan giữa đồng đô la mạnh hơn và khẩu vị rủi ro

Tại sao đồng đô la mạnh hơn có thể làm giảm khẩu vị rủi ro của thị trường? Xét về mặt tài sản, đồng đô la Mỹ từ lâu đã được coi là đồng tiền trú ẩn an toàn cốt lõi, và chu kỳ tăng giá của nó thường trùng với các giai đoạn rủi ro thị trường leo thang và bất ổn gia tăng, và ngược lại. Khi niềm tin của nhà đầu tư cao, họ có xu hướng phân bổ nhiều hơn vào các tài sản rủi ro cao hơn như cổ phiếu, tài sản thị trường mới nổi và hàng hóa.

Đồng thời, với tư cách là "đồng tiền định giá" của thương mại và thị trường tài chính toàn cầu, đồng đô la Mỹ mạnh hơn thường gián tiếp kìm hãm tăng trưởng kinh tế toàn cầu bằng cách làm tăng chi phí tài chính và kìm hãm xuất khẩu.

Đối với các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, đồng đô la suy yếu trước đây từng là yếu tố quan trọng thúc đẩy tăng trưởng thu nhập trong chỉ số S&P 500 - một tỷ lệ lớn doanh thu của các công ty thành viên trong chỉ số này đến từ thị trường nước ngoài.

Khi tâm lý thị trường bi quan nhất về đồng đô la vào mùa hè này, UBS đã công bố một báo cáo nêu rõ rằng cứ mỗi 10% đồng đô la giảm, lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng thêm 2,5%. Wisdom Tree Investments bổ sung thêm dữ liệu: "Trong bất kỳ khoảng thời gian sáu tháng nào, nếu đồng đô la yếu đi, mức tăng trung bình trong lịch sử của lợi nhuận S&P 500 là 6%."

Thị trường hiện đang đặt câu hỏi về mức định giá cao của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và cổ phiếu liên quan đến AI. Trong bối cảnh này, bất kỳ yếu tố nào có thể làm suy yếu tăng trưởng lợi nhuận (bao gồm cả đồng đô la mạnh hơn) sẽ gây áp lực giảm đáng kể lên S&P 500.

Mối tương quan giữa hiệu suất của đồng đô la Mỹ và hàng hóa

Đồng đô la suy yếu kể từ năm 2025 nhìn chung đã hỗ trợ giá hàng hóa, trong đó vàng được hưởng lợi nhiều nhất. Sự phục hồi đáng kể của đồng đô la ít nhất sẽ làm suy yếu một trong những động lực cốt lõi thúc đẩy giá vàng tăng – đặc biệt là khi nhiều nhà giao dịch hiện đang thảo luận liệu đà phục hồi có dừng lại khi giá vàng đạt mốc 4.000 đô la do đồng đô la mạnh hơn hay không.

Hơn nữa, việc dự kiến giảm thuế quan có thể làm giảm kỳ vọng lạm phát đẩy giá vàng lên cao (một trong những động lực chính khiến giá vàng tăng); đồng thời, việc xoa dịu căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới cũng sẽ làm giảm giai đoạn bất ổn địa chính trị và giảm nhu cầu thị trường đối với vàng như một kho lưu trữ giá trị truyền thống.

Theo quan điểm giao dịch truyền thống, vàng và đồng đô la Mỹ có mối tương quan nghịch; do đó, sự phục hồi của đồng đô la rõ ràng là một rào cản đối với việc tăng giá vàng. Về mặt cơ chế định giá, hàng hóa được định giá bằng đồng đô la Mỹ, và đồng đô la mạnh hơn sẽ trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu hàng hóa bằng các loại tiền tệ khác, qua đó kìm hãm nhu cầu của người tiêu dùng cuối cùng và cuối cùng gây áp lực giảm giá hàng hóa.

Phân tích kỹ thuật:
Chỉ số đô la Mỹ đã phá vỡ mô hình nêm tăng và chạm ngưỡng quan trọng 99,36. Nếu có thể giữ trên mức 99,36, đồng đô la dự kiến sẽ tiếp tục mạnh lên. Hiện tại, 99,36 sẽ là ngưỡng hỗ trợ gần nhất.


(Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số Đô la Mỹ, Nguồn: FX678)

Vào lúc 20:50 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ