เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้งร่วมของบริษัทบริดจ์วอเตอร์ กล่าวว่าทองคำควรได้รับการพิจารณาให้เป็นสกุลเงินหลักมากกว่าที่จะเป็นสินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไร และนักลงทุนควรจัดสรรทองคำอย่างมีกลยุทธ์ 5%-15% ให้กับทองคำ และควรจัดสรรให้มากเป็นพิเศษในช่วงสงครามหรือช่วงค่าเงินลดค่าลง



ดาลิโอเขียนเมื่อวันพฤหัสบดีว่า "ในมุมมองของผม ทองคำเป็นสกุลเงินอย่างปฏิเสธไม่ได้ และมีโอกาสน้อยที่สุดที่จะถูกลดค่าหรือถูกยึด นี่คือเหตุผลที่ผมเชื่อว่าเรื่องนี้เป็นความจริง"

ในอดีต สกุลเงินทั้งหมดแบ่งออกเป็นสองประเภท ได้แก่ สกุลเงินที่ผูกติดกับสินทรัพย์ถาวรที่มีจำกัดและเป็นที่ยอมรับทั่วโลก เช่น ทองคำหรือเงิน และสกุลเงินเฟียตที่ไม่มีหลักยึดทางกายภาพและมีปริมาณไม่จำกัด เมื่อใดก็ตามที่สกุลเงินที่ผูกติดกับมีภาระหนี้หรือภาระผูกพันมากเกินไป ระบบจะล่มสลายอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก: การรักษาพันธกรณีการชำระหนี้จะนำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้และภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ที่ก่อให้เกิดภาวะเงินฝืด หรือการละเมิดพันธกรณีและการออกสกุลเงินจำนวนมากเกินไปจะก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูงและราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น

“ก่อนการจัดตั้งธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 1913 สหรัฐอเมริกาส่วนใหญ่ดำเนินตามแนวทางภาวะเงินฝืด นับแต่นั้นมา สหรัฐอเมริกาก็มักจะเลือกใช้วิธีพิมพ์เงิน” ดาลิโอกล่าว ทั้งสองแนวทางนี้ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อรายได้ลดลงในที่สุด ผ่าน “วิกฤตหนี้/สกุลเงินครั้งใหญ่” ซึ่งทำให้เศรษฐกิจสามารถเริ่มต้นใหม่ได้ในระดับราคาที่สูงขึ้น

หลังจากระบบเบรตตันวูดส์ล่มสลายในปี พ.ศ. 2514 โลกก็เข้าสู่ยุคของเงินเฟียตแท้ ๆ ประสบการณ์การล่มสลายของระบบดังกล่าวยิ่งมีความสำคัญมากขึ้นไปอีก: "ธนาคารกลางมักจะสร้างเงินและสินเชื่อจำนวนมหาศาล ซึ่งนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและราคาทองคำที่สูงขึ้น" ทองคำมีศักยภาพที่โดดเด่นในฐานะทางเลือกแทน "เงินกระดาษ" โดยรักษาอำนาจซื้อระยะยาวที่ดีที่สุดไว้ได้ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมทองคำจึงถูกจัดอันดับให้เป็นสินทรัพย์สำรองที่ใหญ่เป็นอันดับสองของธนาคารกลาง

ข้อดีหลักของทองคำ

ทองคำไม่ต้องพึ่งพาผู้อื่นในการไถ่ถอน สามารถเก็บรักษาไว้อย่างปลอดภัย และยากที่จะถูกขโมยผ่านการโจมตีทางไซเบอร์ ในช่วงที่มีภาระภาษีสูงหรือสงครามเศรษฐกิจ/สกุลเงิน (เช่น การคว่ำบาตร) อันเกิดจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน ซึ่งเป็นช่วงที่มีความเสี่ยงสูงที่สุดที่จะถูกยึด ทองคำมักจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมาก กล่าวคือ ทองคำเป็น "สกุลเงินเดียวที่ไม่เสื่อมค่า"

“นี่คือวิธีการทำงานของระบบหนี้/สกุลเงิน/ทองคำ และเป็นเรื่องน่าสังเกตเป็นพิเศษเมื่อหนี้สูงเกินไปเมื่อเทียบกับรายได้ และความเสี่ยงในการถูกยึดทรัพย์ก็เพิ่มสูงขึ้น” ดาลิโอ กล่าวเสริม

คำแนะนำการจัดสรรการลงทุน

ดาลิโอได้นำทองคำมาเป็นส่วนหนึ่งของกรอบการจัดสรรสินทรัพย์โดยรวม โดยพิจารณาให้เทียบเท่ากับเงินสด โดยประเมินผลตอบแทนที่คาดหวัง ความเสี่ยง ความเกี่ยวข้อง และสภาพคล่อง เพื่อกำหนดสัดส่วนเชิงกลยุทธ์ เขาวิพากษ์วิจารณ์นักลงทุนส่วนใหญ่ที่มองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์เก็งกำไร โดยกล่าวว่า "การจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ควรเป็นปัจจัยหลัก ไม่ใช่การจับจังหวะตลาด คนส่วนใหญ่ขาดความสามารถในการจับจังหวะตลาด และควรยึดมั่นในการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์"

อัตราการจัดสรรเชิงกลยุทธ์อยู่ที่ 5%-15% ขึ้นอยู่กับพอร์ตสินทรัพย์อื่นๆ และระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ การปรับกลยุทธ์ประกอบด้วย: การเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในทองคำมากเกินไปในช่วงที่ระบบการเงินล่มสลาย มีความเสี่ยงจากการถูกยึด หรือเกิดสงครามเศรษฐกิจ; การลดการจัดสรรในช่วงเวลาอื่นๆ เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดผลผลิตและมีผลตอบแทนต่ำกว่าหุ้นในระยะยาว

ดาลิโอสรุปโดยกล่าวว่า "ทองคำเป็นสกุลเงินฐานในทุกกรณี และนักลงทุนควรถือทองคำไว้เป็นอย่างน้อยในเปอร์เซ็นต์หนึ่ง แต่คนส่วนใหญ่ไม่ได้ทำอย่างนั้น"