ในวันพฤหัสบดี ระหว่างช่วงการซื้อขายในตลาดเอเชียและยุโรป ราคาน้ำมันยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยความเชื่อมั่นของตลาดยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน แม้ว่าราคาน้ำมันจะร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงท้ายของการซื้อขายวันพุธ แต่ก็ไม่มีการดีดตัวกลับ สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งของตลาดในปัจจุบันระหว่างสัญญาณอุปสงค์ที่อ่อนแอและความกังวลเกี่ยวกับอุปทานที่ยังคงมีอยู่ โดยรวมแล้ว ตลาดมีแนวโน้มอ่อนแอและผันผวน ก่อนที่จะร่วงลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับต่ำสุดประจำวันก่อนตลาดยุโรปเปิดทำการ ส่งผลให้เกิดความตื่นตระหนก

ต่อมา ราคาน้ำมันได้รับแรงกระตุ้นจากข่าวการโจมตีทางอากาศของอิสราเอลทางตอนใต้ของเลบานอน ส่งผลให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจากจุดต่ำสุดของภาวะตื่นตระหนกและการกลับตัวเป็นรูปตัววี ราคาพุ่งขึ้นจาก -0.3% เป็น 1.7% และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 60.08 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.79% ข้อมูลที่เกี่ยวข้องต่อไปนี้เป็นปัจจัยล่าสุดที่กดดันราคาน้ำมัน

ปัจจัยหลัก: แรงดึงดูดสองทางระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

ในด้านความต้องการ นักลงทุนยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะในเอเชีย ซึ่งกิจกรรมทางอุตสาหกรรมที่ชะลอตัวและการบริโภคพลังงานที่อ่อนแอยังคงส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์ของตลาด

ในเวลาเดียวกัน การทำงานที่แข็งแกร่งของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ยิ่งทำให้แรงกดดันขาลงต่อราคาน้ำมันยิ่งรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบที่กำหนดเป็นดอลลาร์นั้นน่าดึงดูดใจน้อยลงสำหรับผู้ถือสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ

ภายใต้ฉากหลังนี้ องค์กรของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันและพันธมิตร (OPEC+) กำลังรักษาเสถียรภาพของตลาดผ่านการควบคุมอุปทาน โดยวางแผนที่จะเพิ่มการผลิตเล็กน้อยในเดือนธันวาคม จากนั้นจะระงับการเพิ่มการผลิตเพิ่มเติมในต้นปี 2569

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มราคาน้ำมันล่าสุดบ่งชี้ว่า หากอุปสงค์ไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างมีนัยสำคัญ การลดการผลิตของ OPEC+ อาจไม่สามารถช่วยพยุงราคาน้ำมันได้อย่างมีประสิทธิภาพในระยะสั้น

สัญญาณสินค้าคงคลัง: สินค้าคงคลังของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้ความรู้สึกด้านลบเพิ่มขึ้น

ในส่วนของสินค้าคงคลัง ข้อมูลที่เผยแพร่โดยสถาบันปิโตรเลียมแห่งอเมริกา (API) แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดของสินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ซึ่งยิ่งตอกย้ำความรู้สึกด้านลบในตลาด

ปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นให้เกิดการเทขายในตลาดรอบล่าสุดคือรายงานประจำสัปดาห์จากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ที่เผยแพร่เมื่อเย็นวันพุธ ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าปริมาณน้ำมันดิบสำรองเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดถึง 5.202 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคม ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ว่า "จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 600,000 บาร์เรล"

โดยทั่วไปแล้ว ปริมาณน้ำมันดิบคงคลังของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงความต้องการของโรงกลั่นที่อ่อนแอหรือมีเงินไหลเข้าเพิ่มขึ้น ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้จะกดไม่ให้ราคาน้ำมันขยับขึ้น

นอกจากนี้ การขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการผลิตจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันที่ไม่ใช่กลุ่มโอเปก ประกอบกับความสามารถในการดูดซับน้ำมันดิบใหม่ของโรงกลั่นในเอเชียที่อ่อนแอลง ทำให้สถานการณ์อุปทานส่วนเกินเล็กน้อยเริ่มปรากฏให้เห็นในตลาดน้ำมันโลก

ดังนั้น หากปราศจากปัจจัยกระตุ้นอุปสงค์ที่แข็งแกร่งหรือการหยุดชะงักของอุปทานอย่างกะทันหัน ผู้ค้าจึงยังไม่แสดงเจตจำนงที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้นอย่างจริงจัง ขณะนี้ตลาดอยู่ในภาวะรอและดูสถานการณ์ รอสัญญาณทิศทางที่ชัดเจน

การผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับปรุงประสิทธิภาพ

ในปีนี้ ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลงมากกว่า 15% ซึ่งแตะระดับที่ผู้ผลิตน้ำมันรายย่อยทำกำไรได้ และการลดลงนี้ยังไม่รวมถึงการคาดการณ์ว่าจะมีอุปทานล้นตลาดทั่วโลกมากที่สุดในประวัติศาสตร์ในปีหน้า

อย่างไรก็ตาม การผลิตน้ำมันดิบภายในประเทศของสหรัฐฯ ไม่ได้ชะลอตัวลง แต่ยังคงทำลายสถิติในอดีต ซึ่งแนวโน้มนี้อาจนำไปสู่ความเสี่ยงด้านลบเพิ่มเติมสำหรับราคาน้ำมันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

แองจี้ กิลเดีย หัวหน้าฝ่ายพลังงานของ KPMG ประจำสหรัฐอเมริกา ชี้ให้เห็นว่าอุปทานน้ำมันดิบยังคงได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันที่ยังคงใช้งานอยู่จะลดลง แต่การผลิตน้ำมันดิบก็ไม่ได้ลดลงตามไปด้วย

การทำซ้ำทางเทคโนโลยีทำให้บริษัทต่างๆ สามารถบรรลุผลผลิตที่สูงขึ้นโดยใช้แพลตฟอร์มและทรัพยากรการขุดเจาะน้อยลง

ข้อมูลจากเบเกอร์ ฮิวจ์ส แสดงให้เห็นว่าจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันที่ยังใช้งานอยู่ในสหรัฐอเมริกาลดลง 65 แท่นในปีนี้ ข้อมูลรายสัปดาห์ ณ วันที่ 31 ตุลาคม แสดงให้เห็นว่าจำนวนแท่นขุดเจาะลดลงอีก 6 สัปดาห์ต่อสัปดาห์ เหลือ 414 แท่น

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ระบุว่า ณ สัปดาห์วันฮาโลวีน การผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13.651 ล้านบาร์เรลต่อวัน และข้อมูลรายเดือนที่เผยแพร่ในช่วงปลายเดือนตุลาคมยังแสดงให้เห็นอีกด้วยว่า การผลิตน้ำมันดิบในเดือนสิงหาคมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13.794 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ความยืดหยุ่นของผู้ผลิตน้ำมัน: พวกเขายังสามารถทำกำไรได้แม้จะมียอดขายที่ลดราคา

นักวิเคราะห์ด้านพลังงานบางคนเชื่อว่าราคาจุดคุ้มทุน (ราคาหลักที่ชดเชยต้นทุนการผลิต) สำหรับผู้ผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ อยู่ที่ระดับต่ำที่ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันของสหรัฐฯ ก็ได้ไปถึงระดับนั้นแล้ว

อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทชั้นนำบางแห่ง ราคาจุดคุ้มทุนอาจอยู่เพียงประมาณครึ่งหนึ่งของระดับนี้ ทิม ฮอลแลนด์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Fortune Technology Orion กล่าวว่า ต้นทุนจุดคุ้มทุนในบางภูมิภาคและบางบ่อน้ำมันนั้นต่ำเพียง 30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

กิลเดีย จาก KPMG กล่าวว่าบริษัทส่วนใหญ่มีความสามารถในการปรับตัวและรับมือกับความผันผวนของราคาในระยะสั้นได้ค่อนข้างดี หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับปัจจุบัน "การประหยัดจากขนาด (Economies of Scale) ที่เกิดขึ้นจากบริษัทยักษ์ใหญ่เหล่านี้จะช่วยให้บริษัทสามารถรักษาระดับการผลิตในปัจจุบันไว้ได้"

ฮอลแลนด์เน้นย้ำว่าสำหรับผู้ผลิตน้ำมัน สิ่งสำคัญไม่ใช่ราคาตลาดต่อบาร์เรลของน้ำมันดิบ แต่เป็นต้นทุนส่วนเพิ่มในการสกัดน้ำมันดิบต่อบาร์เรลถัดไป ตัวชี้วัดนี้เป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการตัดสินใจจัดสรรเงินทุน

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าหากผู้ผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ ต้องการลดกำลังการผลิตลงอย่างมาก จำเป็นต้องมีสภาพแวดล้อมที่รุนแรงซึ่งมีอุปสงค์หดตัวอย่างรวดเร็ว และราคาน้ำมันที่ต่ำกว่าระดับปัจจุบันอย่างมาก

สำหรับบริษัทน้ำมันหินดินดาน ราคาน้ำมันจะต้องคงอยู่ต่ำกว่า 50 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลสำหรับส่วนใหญ่ เพื่อทำให้การขุดเจาะน้ำมันให้ทำกำไรเป็นเรื่องยาก อย่างไรก็ตาม ต้นทุนจุดคุ้มทุนสำหรับผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ในภูมิภาคหลักได้ลดลงอย่างมาก ส่งผลให้ผู้ผลิตน้ำมันสามารถต้านทานความผันผวนได้ดียิ่งขึ้น

ในสภาพแวดล้อมที่ราคาน้ำมันต่ำ ผู้ผลิตน้ำมันหินน้ำมันมักจะเลือกที่จะใช้ความยับยั้งชั่งใจมากกว่าที่จะขยายกิจการโดยไม่คิด โดยอาศัยประสิทธิภาพของเงินทุนและงบดุลที่แข็งแรงเป็นหลักการดำเนินงานหลัก

อนัส อัล-ฮาจี ผู้เชี่ยวชาญด้านพลังงานอิสระ กล่าวเสริมว่า ราคาน้ำมันที่ตกต่ำมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจลงทุนเป็นหลัก มากกว่าที่จะส่งผลโดยตรงต่อการตัดสินใจด้านการผลิต แม้ว่าการผลิตอาจค่อยๆ ลดลงเมื่อการลงทุนเริ่มลดลง แต่ราคาน้ำมันในปัจจุบันยังห่างไกลจากต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลงเหมือนในปี 2563 และโครงการระยะยาว เช่น โครงการในอ่าวเม็กซิโก ก็ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาในระยะสั้นน้อยกว่า

ไซมอน หว่อง จากกองทุน Gabelli Fund ชี้ให้เห็นว่าก่อนหน้านี้บางบริษัทได้ล็อกราคาไว้สูงผ่านการป้องกันความเสี่ยง ซึ่งช่วยสนับสนุนการเปิดกำลังการผลิตใหม่ คาดว่าการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ยังคงมีโอกาสเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และการผลิตน้ำมันจากหินดินดานอาจค่อยๆ คงที่ภายในสิ้นปีนี้หรือต้นปีหน้า

แนวโน้มตลาด:

การลดลงของสินค้าคงคลังอย่างไม่คาดคิดหรือความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันในสถานที่เช่นเวเนซุเอลาและไนจีเรียอาจกระตุ้นให้ราคาน้ำมันฟื้นตัวชั่วคราว

Simon Wang ชี้ให้เห็นว่า "หลังจากลบความไม่แน่นอนของอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับการเติบโตของ GDP ทั่วโลกออกไปแล้ว" ไตรมาสแรกโดยทั่วไปจะเป็นช่วงฤดูกาลที่มีอุปสงค์ต่ำ

ภายใต้แรงกดดันสองด้านทั้งอุปทานส่วนเกินและความต้องการที่อ่อนแอ ราคาของน้ำมันมีแนวโน้มที่จะลดลงอีก

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันยังคงทรงตัวเหนือ 59.40 และ 58.48 (และโดยบังเอิญ สูงกว่าระดับจิตวิทยาที่ 60) แนวรับทั้งสองนี้ยังคงใช้ได้ และคาดว่าราคาน้ำมันจะยังคงทรงตัวเหนือแนวรับเหล่านี้ต่อไป โดยรอให้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ปรับตัวลงจนสมบูรณ์ก่อนจึงจะพุ่งขึ้นอีกครั้ง


(กราฟรายวันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบสหรัฐ เดือนธันวาคม ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 20:40 น. ตามเวลาปักกิ่ง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI เดือนธันวาคม ซื้อขายที่ 60.11 ดอลลาร์