ในวันจันทร์ (24 พฤศจิกายน) ราคาทองคำยังคงผันผวนอย่างต่อเนื่องในช่วงการซื้อขายของตลาดเอเชียและยุโรป โดยแตะจุดต่ำสุดเล็กน้อยและมีแนวโน้มดีดตัวกลับเป็นวันที่สามติดต่อกัน ล่าสุดราคาทองคำเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 4,050 จุด สาเหตุที่ราคาทองคำยังไม่สามารถระบุทิศทางได้ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากปัจจัยสำคัญทางการตลาดทั้งฝั่งขาขึ้นและขาลง ในวันศุกร์ แรงหนุนจากวาทกรรมผ่อนคลายของเฟด ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม และการอ่อนค่าของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน ความคาดหวังว่าความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนจะคลี่คลายลง ได้ลดมูลค่าทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลง



สัปดาห์ที่แล้ว มีการเปิดเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนและดัชนี PMI ภาคการผลิตของ SPGI โดยดัชนี PMI เบื้องต้นอยู่ที่ 51.9 ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 52 เล็กน้อย และลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ขณะเดียวกัน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 50.3 เป็น 51 แม้ว่าจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ก็ยังไม่ห่างจากเกณฑ์การขยายตัว/หดตัว ซึ่งสะท้อนถึงภาวะชะงักงันของทั้งการบริโภคและการผลิต ซึ่งช่วยหนุนราคาทองคำเล็กน้อย

นอกจากนี้ การที่ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับกระแสเงินทุนไหลเข้ากองทุน ETF อย่างต่อเนื่อง ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาทองคำ ในทางกลับกัน การปรับตัวลดลงของราคาหุ้นสหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้ และความต้องการเสี่ยงที่ลดลง ประกอบกับการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้มีการเปลี่ยนทิศทางการลงทุนในกองทุนรวมสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven fund) จึงไม่ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นมากนัก

นักลงทุนกำลังให้ความสนใจกับข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯ รวมถึงตัวชี้วัด GDP และอัตราเงินเฟ้อ ตลอดจนสัญญาณแนวทางอัตราดอกเบี้ยจากการประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม

ปรานาฟ เมเยอร์ รองประธานฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์และอัตราแลกเปลี่ยนของ JM Financial Services กล่าวว่า "ก่อนการประชุมนโยบายของเฟดในเดือนธันวาคม ตลาดยังคงให้ความสำคัญกับข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และทองคำอาจยังคงมีแนวโน้มทรงตัว" เขาย้ำว่าข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงานเบื้องต้น GDP และอัตราเงินเฟ้อ PCE ล้วนเป็นตัวแปรสำคัญในการติดตาม

รายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยอาจคงอยู่ในระดับสูงไปจนถึงปี 2568 ส่งผลให้มีการปรับลดความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลงเหลือ 36% อย่างไรก็ตาม คำพูดในเชิงผ่อนคลายของวิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก ได้พลิกกลับความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 71%


(แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยฟิวเจอร์สของ FedWatch ของ CME สหรัฐฯ)

การผ่อนชำระของสถาบันมีความเข้มข้นมากขึ้น:

ความแตกต่างระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมีในตลาดทองคำทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก ผลสำรวจล่าสุดโดยธนาคารแห่งอเมริกา (BofA) ซึ่งเปิดเผยโดยบัญชีวิเคราะห์ทางการเงิน "TheKobeissiLetter" แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนในการคาดการณ์ผลประกอบการของทองคำในปี 2569 โดยนักลงทุนมืออาชีพ

ข้อมูลการสำรวจแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการกองทุนทั่วโลกเพียง 5% เท่านั้นที่คาดว่าราคาทองคำจะทะลุ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2569 ผู้ตอบแบบสอบถาม 34% เชื่อว่าราคาทองคำจะทรงตัวในช่วง 4,000-4,500 ดอลลาร์ ผู้ตอบแบบสอบถาม 27% คาดการณ์ว่าจะอยู่ในช่วง 4,500-5,000 ดอลลาร์ และอีก 34% มองในแง่ลบหากราคาทองคำต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ โดย 26% คาดว่าราคาทองคำจะลดลงเหลือ 3,500-4,000 ดอลลาร์

ที่น่าสังเกตคือการสำรวจยังแสดงให้เห็นอีกว่านักลงทุนมืออาชีพ 39% ไม่ได้จัดสรรสินทรัพย์ทองคำใดๆ ไว้ในพอร์ตการลงทุนของตน ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าสถาบันบางแห่งยังคงระมัดระวังในการจัดสรรให้กับโลหะมีค่า

ตรรกะที่น่าสนใจ: ทองคำกำลังแข็งแกร่งขึ้นหรืออ่อนลง?

เมื่อเร็ว ๆ นี้ เราได้เห็นทั้งทองคำและดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นพร้อม ๆ กันบ่อยครั้ง สหรัฐอเมริกามีทองคำสำรองมากที่สุดในโลก รวมประมาณ 8,133.46 เมตริกตัน (เทียบเท่า 261.5 ล้านทรอยออนซ์) สินทรัพย์สำรองเหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกจัดเก็บในสถานที่รักษาความปลอดภัยหลัก เช่น ฟอร์ตน็อกซ์ในรัฐเคนทักกี โรงเรียนนายร้อยเวสต์พอยต์ในนิวยอร์ก เดนเวอร์ และธนาคารกลางแห่งนิวยอร์ก

ภายในปี พ.ศ. 2568 ด้วยแรงหนุนจากราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง มูลค่าตลาดของทองคำสำรองของสหรัฐฯ ได้ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ทองคำสำรองจำนวนมหาศาลซึ่งเป็นสัญลักษณ์สำคัญของเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโลกและอำนาจทางภูมิรัฐศาสตร์ ถือเป็นแรงสนับสนุนสำคัญที่ผลักดันให้สหรัฐฯ ครองอำนาจเหนือตลาดในระบบการเงินระหว่างประเทศ สิ่งนี้ก่อให้เกิดตรรกะที่น่าสนใจว่า ยิ่งราคาทองคำสูงขึ้นเท่าใด ดอลลาร์ก็ยิ่งแข็งค่าขึ้นเท่านั้น และยิ่งดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเท่าใด ราคาทองคำก็ยิ่งกดทับมากขึ้นเท่านั้น ท้ายที่สุดแล้วนำไปสู่สถานการณ์ที่ยิ่งทองคำแข็งแกร่งขึ้นเท่าใด ราคาทองคำก็จะยิ่งอ่อนค่าลงเท่านั้น

มุมมองของสถาบัน: ความกังวลเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจำกัดผลกำไรจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์

ตามที่ Ria Singh นักวิเคราะห์วิจัยสินค้าโภคภัณฑ์และอัตราแลกเปลี่ยนจาก Emkay Global Financial Services ระบุ ทองคำประสบกับการดึงกลับทางเทคนิคหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนตุลาคม และโดยทั่วไปแล้ว โลหะมีค่ามักจะตกอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยล่าช้าในการปรับลด

อย่างไรก็ตาม ด้วยแรงหนุนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ การซื้ออย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง และเงินทุนไหลเข้าจากกองทุน ETF ส่งผลให้ราคาทองคำโดยรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 55% ในปีนี้ การเพิ่มขึ้นล่าสุดนี้สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนได้ถอนตัวออกจากพันธบัตรรัฐบาลผ่าน "การซื้อขายเพื่อปรับลดค่าเงิน" เธอย้ำว่า "ในระยะกลาง โครงสร้างขาขึ้นของโลหะมีค่ายังคงแข็งแกร่ง การคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายในปี 2569 ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ และความต้องการทองคำอย่างเป็นทางการที่แข็งแกร่ง จะเป็นปัจจัยสำคัญที่เชื่อมโยงแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม"

การวิเคราะห์ทางเทคนิค:

จากกราฟราคาทองคำรายวัน จะเห็นได้ว่าบริเวณ 4080 จุด ถือเป็นเส้นแบ่งสำคัญระหว่างแนวโน้มขาขึ้นและขาลงในระยะอันใกล้ รวมถึงเป็นแนวต้านสำคัญ หากราคาต่ำกว่าระดับนี้ ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะผันผวนต่อไปและมองหาจุดต่ำสุด ในระยะอันใกล้นี้ เราต้องจับตาดูว่าราคาทองคำจะสามารถทะลุผ่านระดับนี้ได้หรือไม่

แม้ว่าราคาทองคำจะอ่อนตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงผันผวน เนื่องจากเหตุการณ์สำคัญในการลงนามข้อตกลงรัสเซีย-ยูเครนเมื่อวันที่ 27 พฤศจิกายน ตลาดอาจคาดการณ์ว่าข้อตกลงจะล้มเหลวก่อนวันดังกล่าว ส่งผลให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้นเร็วกว่ากำหนด

ต่อไปนี้เราสามารถให้ความสนใจกับการเคลื่อนไหวของราคาทองคำและการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญของสหรัฐฯ


(กราฟราคาทองคำรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)

เมื่อเวลา 20:40 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 4,074.21 ดอลลาร์ต่อออนซ์