週一（11月24日）亞歐時段現貨黃金繼續震盪，連續三天走出小幅探底回升走勢，近期金價一直在4050附近震盪，金價之所以未能選出方向，核心歸因於近期多空均有重要市場因素在發揮作用，上週五美聯儲鴿派措辭升温、12月降息預期重燃及美元指數回調形成的支撐；與此同時，俄烏衝突緩和預期則降低了黃金的避險溢價。



上週美國密大消費者信心指數及SPGI製造業PMI公佈，其中PMI初值51.9小幅低於預期的52同時對比上月開始回落，而密大的消費者信心指數由50.3小幅回升至51，雖然小幅超預期但仍然未遠離榮枯線，描繪了一番消費和生產均產生停滯的景象，也小幅提振了金價。

此外各國央行持續增持黃金、疊加ETF資金持續流入，為金價提供了關鍵支撐，相反近期美股下跌，風險偏好收縮，可是資金持續買入美債，導致避險資金分流從而未給黃金帶來太多上漲動能。

投資者正聚焦美國關鍵經濟數據——含GDP與通脹指標——以及美聯儲12月政策會議釋放的利率指引信號。

JM金融服務有限公司大宗商品與外匯研究副總裁普拉納夫?梅爾指出：“美聯儲12月議息會議前，市場焦點仍集中於美國經濟數據，黃金或將延續盤整態勢”，並強調房地產數據初請失業金人數、GDP及PCE通脹數據均為核心跟蹤變量。

上週聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要釋放出2025年或維持高利率的信號，導致12月降息概率下修至36%，而之後紐約聯儲主席威廉姆斯發表偏鴿派講話，導致降息概率反轉目前在71%附近。


（美國CME FedWatch利率期貨走勢）

機構分期加劇：

當前黃金市場多空分歧顯著加劇。金融分析賬號“TheKobeissiLetter”披露的美國銀行（BofA）最新調查結果顯示，專業投資者對2026年黃金走勢的預判呈現明顯分化。

調查數據顯示，僅5%的全球基金經理預期2026年底黃金價格將突破每盎司5000美元；34%的受訪者認為金價將在4000-4500美元區間企穩；27%預測區間為4500-5000美元；另有34%看空至4000美元以下，其中26%預計將跌至3500-4000美元區間。

值得注意的是，調查還顯示39%的專業投資者在其投資組合中未配置任何黃金資產，反映出部分機構對貴金屬的配置意願仍顯謹慎。

有趣邏輯：黃金越強、黃金越弱？

近期經常看到黃金和美元指數同時走強的現象，美國坐擁全球規模最大的黃金儲備，總量約8133.46公噸（摺合2.615億金衡盎司）。這些儲備資產主要存放於肯塔基州諾克斯堡、紐約州西點軍校、丹佛及紐約聯邦儲備銀行等核心安全設施。

截至2025年，受金價持續上行推動，美國黃金儲備的市場估值已突破1萬億美元。作為全球經濟穩定性與地緣政治實力的核心象徵，龐大的黃金儲備為美國在國際金融體系中的主導地位提供了重要支撐，出現了黃金上漲利好作為黃金背書的美元，則黃金越漲，美元越強，美元越強，壓制金價，最終出現黃金越強，黃金越弱的有趣邏輯。

機構觀點：利率擔憂抑制歷史高點漲幅

Emkay全球金融服務公司大宗商品與外匯研究分析師里亞·辛格表示，黃金在10月觸及歷史峯值後出現技術性回調，而從歷史規律來看，降息週期延遲階段貴金屬往往表現承壓。

不過，受前期降息落地、各國央行持續增持及ETF資金流入支撐，黃金年內累計漲幅仍達55%左右，近期上漲本質是投資者退出主權債務的“貶值交易”邏輯體現。她強調：“從中期維度看，貴金屬上行結構依然穩固——2026年政策寬鬆預期、地緣政治不確定性持續發酵及官方部門強勁購金需求，將共同錨定整體上行趨勢。

技術分析：

現貨黃金分時圖可以看出，4080附近為近期重要的多空分水嶺，也是近期重要的壓力位，金價在此價格水平之下，偏向繼續震盪尋底，近期需要關注金價對此價位的突破。

雖然近期金價走勢偏弱，但是整體走勢仍屬於震盪格局，由於11月27日的俄烏協議簽署的重要事件節點，所以市場可能在此時間之前率先押注俄烏協議簽署失敗，而使金價提前展開反彈。

後續可以關注金價盤面變動以及美國後續重要的數據發佈。


（現貨黃金分時圖，來源:易匯通）

北京時間20:40，現貨黃金現報4074.21美元/盎司。