เงินเยนยังคงแข็งค่าในช่วงการซื้อขายในตลาดเอเชียวันอังคาร ส่งผลให้คู่สกุลเงิน USD/JPY ยังคงมีแนวโน้มอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นโดยรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนค่าเงินเยนโดยตรง

สัปดาห์ที่แล้ว รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ซัทสึกิ คาตายามะ ออกคำเตือนที่รุนแรงที่สุดของปีนี้ โดยระบุว่ารัฐบาลจะดำเนินการที่เหมาะสมต่อ “ความผันผวนที่มากเกินไปและแนวโน้มที่ไม่เป็นระเบียบ” ขณะเดียวกัน ทาคุจิ ไอดะ สมาชิกกลุ่มหลักของรัฐบาล ยังกล่าวด้วยว่า ญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงอย่างจริงจังเพื่อบรรเทาแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่เกิดจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง

แถลงการณ์เหล่านี้ตอกย้ำความเชื่อมั่นของตลาดต่อการดำเนินการของรัฐบาลญี่ปุ่น ทำให้นักลงทุนลังเลที่จะสะสมสถานะซื้อ (Long Position) ใน USD/JPY ในระดับสูงต่อไป แม้ว่าการคาดการณ์การแทรกแซงจะช่วยหนุนค่าเงินเยนในระยะสั้น แต่โมเมนตัมการแข็งค่าของเงินยังคงถูกจำกัดด้วยปัจจัยภายในประเทศหลายประการ

คณะรัฐมนตรีญี่ปุ่นเพิ่งอนุมัติมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ 21.3 ล้านล้านเยน ซึ่งถือเป็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ โดยมีงบประมาณเพิ่มเติมที่วางแผนจะอนุมัติเร็วที่สุดในวันที่ 28 พฤศจิกายน เรื่องนี้ยิ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์การคลังของญี่ปุ่นที่กำลังย่ำแย่ลงไปอีก

ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัวเป็นครั้งแรกในรอบ 6 ไตรมาสในไตรมาสที่ 3 ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันจากอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอและกิจกรรมทางธุรกิจที่ชะลอตัวยังคงมีอยู่ ส่งผลให้ตลาดเกิดความสงสัยเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

แม้ว่าผู้ว่าการ Kazuo Ueda จะเน้นย้ำว่าค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น และไม่ได้ปิดกั้นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ธนาคารกลางไม่น่าจะเร่งดำเนินการปรับนโยบายให้เป็นปกติอย่างหุนหันพลันแล่น

นอกจากสถานการณ์ที่ซับซ้อนในญี่ปุ่นแล้ว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเองก็กำลังเผชิญกับแรงกดดันในการปรับตัว สัญญาณขาลงล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ตอกย้ำการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ วอลเลอร์ ชี้เมื่อวันจันทร์ว่า ความอ่อนแอในตลาดงานเพียงพอที่จะสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐาน ขณะที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นิวยอร์ก วิลเลียมส์ กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ยังคงสามารถบรรลุได้โดยไม่กระทบต่อเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ

ความคิดเห็นเหล่านี้ทำให้ตลาดมีแนวโน้มเพิ่มโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจะปรับลดอย่างรวดเร็วเป็นเกือบ 80% และหลังจากที่ดอลลาร์แตะระดับสูงสุดในรอบหลายเดือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดอลลาร์ก็อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ดอลลาร์มีแรงกดดันเมื่อเทียบกับเงินเยนในระยะสั้น

แม้ว่าทั้งดอลลาร์สหรัฐและเยนของญี่ปุ่นจะได้รับอิทธิพลจากการคาดการณ์นโยบาย แต่การยอมรับความเสี่ยงทั่วโลกยังคงค่อนข้างคงที่ในแง่ของผลการดำเนินงานของสินทรัพย์โดยรวม ซึ่งป้องกันไม่ให้มีเงินทุนปลอดภัยไหลเข้าสู่เงินเยนเป็นจำนวนมาก

ยิ่งไปกว่านั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวพิเศษของญี่ปุ่นที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเร็วๆ นี้ สะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มทางการคลังและอุปทานหนี้ ซึ่งเป็นปัจจัยที่บั่นทอนความน่าดึงดูดของเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ระยะยาว ดังนั้น การที่ USD/JPY ปรับตัวลดลงจึงเป็นการปรับฐานระยะสั้นที่เกิดจากข่าวสารมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

จากมุมมองทางเทคนิค โครงสร้างขาขึ้นโดยรวมของ USD/JPY ยังคงแข็งแกร่ง บริเวณ 156.20 ถือเป็นแนวรับสำคัญระยะสั้น หากสามารถยืนเหนือแนวรับนี้ได้ อัตราแลกเปลี่ยนยังมีโอกาสที่จะปรับตัวกลับไปสู่ระดับ 157.00 และท้าทายแนวรับ 157.50 ต่อไป หรืออาจถึงระดับสูงสุดที่ 157.90 ที่ทำไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

หากอัตราแลกเปลี่ยนทะลุ 158.00 จุด จะเป็นการเปิดโอกาสขาขึ้นใหม่ การหลุด 156.00 จุดอาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานเพิ่มเติม แต่คาดว่าจะมีแนวรับซื้อที่ 155.40 และ 155.00 จุด ขณะที่แนวรับ 154.50 จุด จะเป็นแนวรับสำคัญในระยะกลาง

ตลาดกำลังรอการประกาศตัวเลข PPI ของสหรัฐฯ ยอดขายปลีก และข้อมูลเศรษฐกิจอื่นๆ ที่ล่าช้า ซึ่งอาจส่งผลต่อการคาดการณ์ก่อนการประชุมของเฟดในเดือนธันวาคม และส่งผลให้คู่เงิน USD/JPY ต้องมีทางเลือกในทิศทางที่ชัดเจนขึ้นภายในช่วงแนวรับสำคัญ

หากข้อมูลออกมาอ่อนค่าลง ดอลลาร์อาจได้รับแรงกดดันเพิ่มเติม ส่งผลให้ค่าเงินทดสอบต่ำกว่า 156.00 หากข้อมูลออกมาแข็งแกร่ง ดอลลาร์อาจกลับมามีโมเมนตัมและผลักดันให้ค่าเงินพยายามกลับขึ้นไปสูงกว่า 158.00 อีกครั้ง

หมายเหตุบรรณาธิการ:

ความแข็งแกร่งระยะสั้นของเงินเยนมีสาเหตุมาจากนโยบายและการแทรกแซงทางวาจา มากกว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ ส่วนความอ่อนค่าของเงินดอลลาร์เกิดจากการผ่อนคลายความคาดหวังมากกว่าภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอยลงจริง ดังนั้น ทั้งสองสกุลเงินจึงขาดแนวโน้มหรือโมเมนตัมที่ชัดเจน ซึ่งทำให้มีความเป็นไปได้มากขึ้นที่คู่สกุลเงิน USD/JPY จะคงรูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบๆ และปรับตัวสูงขึ้น

ข้อมูลสำคัญของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้จะเป็นปัจจัยกำหนดทิศทางระยะสั้นที่แท้จริง เมื่อความคาดหวังด้านนโยบายและปัจจัยพื้นฐานเชื่อมโยงกัน อัตราแลกเปลี่ยนน่าจะยังคงผันผวนอยู่ในช่วง 156-158 จุดต่อไป