Đồng yên vẫn mạnh trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Ba, đẩy cặp tỷ giá USD/JPY tiếp tục xu hướng giảm. Kỳ vọng của thị trường về khả năng can thiệp ngoại hối của chính phủ Nhật Bản tăng đáng kể, trở thành động lực trực tiếp nhất cho đồng yên.

Tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã đưa ra lời cảnh báo mạnh mẽ nhất trong năm, cho biết chính phủ sẽ có hành động thích hợp chống lại "sự biến động quá mức và xu hướng hỗn loạn"; Takuji Aida, một thành viên của nhóm cốt cán của chính phủ, cũng cho biết Nhật Bản có thể chủ động can thiệp để giảm bớt áp lực kinh tế do đồng yên yếu gây ra.

Những tuyên bố này đã củng cố niềm tin của thị trường vào các hành động của chính phủ Nhật Bản, khiến các nhà đầu tư ngần ngại tiếp tục tích lũy vị thế mua USD/JPY ở mức cao. Mặc dù kỳ vọng về sự can thiệp đã hỗ trợ ngắn hạn cho đồng yên, nhưng đà tăng giá của đồng tiền này vẫn bị hạn chế bởi nhiều yếu tố trong nước.

Nội các Nhật Bản gần đây đã phê duyệt gói kích thích kinh tế khổng lồ trị giá 21,3 nghìn tỷ yên, lớn nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, với ngân sách bổ sung dự kiến được phê duyệt sớm nhất là vào ngày 28 tháng 11. Điều này làm gia tăng lo ngại về tình hình tài chính đang xấu đi của Nhật Bản.

Trong khi đó, nền kinh tế Nhật Bản đã suy giảm lần đầu tiên trong sáu quý vào quý 3, cho thấy áp lực từ nhu cầu trong nước yếu và hoạt động kinh doanh chậm lại vẫn tiếp diễn, khiến thị trường nghi ngờ về khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 12.

Mặc dù Thống đốc Kazuo Ueda nhấn mạnh rằng đồng yên yếu có thể đẩy lạm phát lên cao và không đóng lại cánh cửa tăng lãi suất, nhưng thị trường nhìn chung tin rằng trong bối cảnh kinh tế suy thoái, ngân hàng trung ương khó có thể vội vàng đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách.

Bên cạnh tình hình phức tạp ở Nhật Bản, đồng đô la Mỹ cũng đang đối mặt với áp lực điều chỉnh. Những tín hiệu ôn hòa gần đây từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã củng cố giá thị trường sau đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller chỉ ra vào thứ Hai rằng sự yếu kém trên thị trường việc làm là đủ để hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, trong khi Chủ tịch Fed New York Williams cũng cho biết vào tuần trước rằng việc cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn vẫn có thể thực hiện được mà không gây nguy hiểm cho mục tiêu lạm phát.

Những bình luận này nhanh chóng làm tăng khả năng thị trường cắt giảm lãi suất vào tháng 12 lên gần 80% và đồng đô la, sau khi đạt mức cao nhất trong nhiều tháng vào tuần trước, đã giảm đáng kể, gây áp lực lên đồng đô la so với đồng yên trong ngắn hạn.

Mặc dù cả đồng đô la Mỹ và đồng yên Nhật đều chịu ảnh hưởng của kỳ vọng chính sách, nhưng khẩu vị rủi ro toàn cầu vẫn tương đối ổn định xét về hiệu suất tài sản nói chung, điều này đã ngăn chặn dòng vốn đầu tư an toàn đổ vào đồng yên với quy mô lớn.

Hơn nữa, mức lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn siêu dài gần đây đạt mức cao kỷ lục phản ánh mối lo ngại của thị trường về triển vọng tài khóa và nguồn cung nợ, một yếu tố thực sự đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng yên như một tài sản dài hạn. Do đó, sự sụt giảm của cặp USD/JPY chủ yếu là một đợt điều chỉnh ngắn hạn do tin tức hơn là một sự đảo ngược xu hướng.

Về mặt kỹ thuật, cấu trúc tăng tổng thể của cặp USD/JPY vẫn vững chắc. Vùng 156,20 là ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng. Nếu vùng này được giữ vững, tỷ giá vẫn có cơ hội quay trở lại ngưỡng 157,00 và tiếp tục thử thách ngưỡng 157,50, hoặc thậm chí là mức cao nhất 157,90 đã đạt được vào tuần trước.

Nếu tỷ giá vượt qua ngưỡng 158,00, nó sẽ mở ra tiềm năng tăng giá mới. Việc phá vỡ ngưỡng 156,00 có thể kích hoạt đợt điều chỉnh tiếp theo, nhưng ngưỡng hỗ trợ mua được kỳ vọng ở mức 155,40 và 155,00, trong khi vùng 154,50 là đáy trung hạn quan trọng hơn.

Thị trường đang chờ đợi việc công bố chậm trễ số liệu PPI, doanh số bán lẻ và các dữ liệu kinh tế khác của Hoa Kỳ, những dữ liệu này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng trước cuộc họp của Fed vào tháng 12 và do đó thúc đẩy cặp USD/JPY đưa ra lựa chọn hướng đi rõ ràng hơn trong phạm vi hỗ trợ chính của nó.

Nếu dữ liệu yếu, đồng đô la có thể chịu thêm áp lực, khiến tỷ giá hối đoái thử nghiệm xuống dưới 156,00; nếu dữ liệu mạnh, đồng đô la có thể lấy lại đà tăng và đẩy tỷ giá hối đoái cố gắng quay trở lại mức trên 158,00.

Ghi chú của biên tập viên:

Sức mạnh ngắn hạn của đồng yên xuất phát nhiều hơn từ chính sách và sự can thiệp bằng lời nói hơn là từ các yếu tố kinh tế cơ bản; sự yếu kém của đồng đô la xuất phát từ việc kỳ vọng giảm bớt hơn là sự suy thoái kinh tế thực sự. Do đó, cả hai đều thiếu một xu hướng rõ ràng hoặc động lực đơn phương, khiến cặp USD/JPY có nhiều khả năng sẽ duy trì mô hình giao dịch trong phạm vi hẹp và củng cố ở các mức cao hơn.

Dữ liệu quan trọng của Hoa Kỳ trong tuần này sẽ là yếu tố quyết định thực sự cho xu hướng ngắn hạn. Với sự đan xen giữa kỳ vọng chính sách và các yếu tố cơ bản, tỷ giá hối đoái có thể sẽ tiếp tục dao động trong khoảng 156-158.