เมื่อวันพุธ (3 ธันวาคม) ตลาดพันธบัตรโลกกำลังปรับตัวเล็กน้อย โดยความผันผวนหลักเปลี่ยนจากยูโรโซนไปยังตลาดสหรัฐฯ และญี่ปุ่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดล่าสุดที่ 4.058% ในวันนี้ โดยลดลง 0.78% ในวันนี้ การเคลื่อนไหวนี้ส่งผลโดยตรงต่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลง 0.37% มาอยู่ที่ 98.9609 ราคาทองคำสปอตผันผวนในกรอบแคบๆ เกือบทรงตัวในวันนี้ โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,205.61 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะนี้ตลาดกำลังรอการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานภาคเอกชนของสำนักงานนโยบายการเงิน (ADP) ของสหรัฐฯ ในช่วงบ่ายวันนี้ ซึ่งจะเป็นสัญญาณล่าสุดสำหรับการประเมินความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งเกิดจากการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะปรับนโยบายการเงินเข้มงวดขึ้น และแผนการใช้จ่ายภาครัฐขนาดใหญ่ แม้จะลดผลกระทบที่ล้นเกินตั้งแต่ต้นสัปดาห์แล้วก็ตาม ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาดพันธบัตรโลก

การย่อตัวระยะสั้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ: ข้อสังเกตเกี่ยวกับโมเมนตัมที่ช้าลงและเส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้น

จากมุมมองทางเทคนิค อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี บนกราฟ 240 นาที แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นที่อ่อนตัวลง ราคาปัจจุบันที่ 4.058% ได้ทะลุแนวรับ Bollinger Band (พารามิเตอร์ 20, 2) ลงมาที่ 4.066% และกำลังเคลื่อนตัวเข้าหาแนวรับด้านล่างที่ 4.004% ในตัวบ่งชี้ MACD เส้น DIFF (-0.011) ได้ตัดผ่านแนวรับ DEA (0.013) และแม้ว่าจะยังคงอยู่เหนือเส้นศูนย์ แต่ฮิสโทแกรมกลับกลายเป็นลบ บ่งชี้ถึงแรงกดดันขาลงระยะสั้น ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรถูกกดดันจากแรงขายทางเทคนิคและแรงขายทำกำไรอย่างมีนัยสำคัญหลังจากทดสอบระดับสูงสุดล่าสุด

จากมุมมองพื้นฐาน ความระมัดระวังของตลาดก่อนการเปิดเผยข้อมูลสำคัญเป็นสาเหตุหลักของการลดลงของอัตราผลตอบแทน ที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือการเปลี่ยนแปลงรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทน การวิเคราะห์ของสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งชี้ให้เห็นว่า จากการวิเคราะห์การถดถอยสองเดือนของอัตราผลตอบแทนคงที่จนถึงอายุครบกำหนดของพันธบัตรอายุ 2 ปี และ 10 ปี พบว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี "ราคาถูกกว่า" ประมาณ 4.4 จุดพื้นฐาน หรือเทียบเท่ากับ 2.0 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน เมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปีที่ปรับค่าเบต้าแล้ว สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดอาจกำลังปรับราคาเพื่อให้เส้นอัตราผลตอบแทน "2s/10s" ชันขึ้น ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะถูกจำกัดโดยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาวหรือแนวโน้มเงินเฟ้ออาจเปลี่ยนแปลงไปเล็กน้อย ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวมีแรงต้านขาลงน้อยกว่าเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนระยะสั้น

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ: วาดโดยผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ การสนับสนุนทางเทคนิคเผชิญการทดสอบ

การเคลื่อนไหวของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ในทันทีสอดคล้องกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างมาก กราฟ 240 นาทีแสดงให้เห็นว่าดัชนีดอลลาร์ได้ทะลุแนวรับสำคัญที่ 99.3629 ลงมาใต้เส้นกลางของ Bollinger Band และกำลังเข้าใกล้เส้นล่างที่ 98.9952 ค่า DIFF ของตัวบ่งชี้ MACD (-0.1390) ต่ำกว่าค่า DEA (-0.1150) และทั้งคู่อยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาลงสะสม ในระยะสั้น บริเวณ 98.9950-99.000 จะเป็นแนวรับสำคัญ เนื่องจากไม่เพียงแต่แสดงถึง Bollinger Band ด้านล่างเท่านั้น แต่ยังมีความสำคัญทางจิตวิทยาอย่างมาก การทะลุลงอย่างรุนแรงต่ำกว่าระดับนี้อาจเปิดช่องให้ราคาปรับตัวลงต่อไป

แนวโน้มขาขึ้น 99.3630 (เดิมคือเส้นกลางของ Bollinger Band) จะกลายเป็นแนวต้านเริ่มต้น โดยมีแนวต้านที่แข็งแกร่งขึ้นใกล้ Bollinger Band ด้านบนที่ 99.7308 ในระหว่างการซื้อขาย ควรจับตาดูการเคลื่อนไหวที่ผิดปกติของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลของการต่อสู้ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีและช่วง 4.00%-4.066% เนื่องจากสิ่งนี้จะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จะพักตัวลงหรืออ่อนค่าลงต่อไป ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซนล่าสุดจะแข็งแกร่ง (กิจกรรมทางธุรกิจขยายตัวในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสองปีครึ่งในเดือนพฤศจิกายน) และข้อมูลเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ (อัตราเงินเฟ้อรวมรายปีเบื้องต้นอยู่ที่ 2.2% ในเดือนพฤศจิกายน และอัตราเงินเฟ้อภาคบริการแตะ 3.5%) ซึ่งลดโอกาสที่ธนาคารกลางยุโรปจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในระยะสั้น แต่ความเชื่อมั่นของตลาดชี้ให้เห็นว่า เนื่องจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ไม่มีความเสี่ยงที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีก 6-12 เดือนข้างหน้า การปรับราคาคาดการณ์ระยะกลางแบบเข้มงวดและผลกระทบต่อพันธบัตรระยะยาวอาจ "ใกล้จะสิ้นสุด" แล้ว สิ่งนี้จำกัดความแข็งแกร่งของเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ฝ่ายเดียว ทำให้ประสิทธิภาพของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยภายในประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะตลาดพันธบัตร

ทองคำแท่ง: ผันผวนในกรอบแคบ เน้นไปที่ความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ปลอดภัยที่ถ่ายทอดมาจากตลาดพันธบัตร

ขณะนี้ราคาทองคำแท่งอยู่ในภาวะรอและดูและสมดุลตามปกติ ในกราฟ 240 นาที ราคาทองคำซื้อขายอยู่ระหว่างเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 4,216.18 และเส้นล่างที่ 4,171.53 โดยราคาปัจจุบันอยู่ต่ำกว่าเส้นกลางเล็กน้อย ตัวบ่งชี้ MACD แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าทั้ง DIFF และ DEA จะเป็นบวก แต่ DIFF (10.80) เริ่มบรรจบกันลงสู่ DEA (16.45) ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังอ่อนตัวลง ในระยะสั้น บริเวณ $4,170-$4,175 ถือเป็นโซนแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญ ซึ่งสอดคล้องกับ Bollinger Band ด้านล่างและแพลตฟอร์มการรวมตัวก่อนหน้า ระดับแนวต้านแรกอยู่ใกล้กับ Bollinger Band ด้านบนที่ $4,260.83

ตรรกะปัจจุบันเบื้องหลังการเคลื่อนไหวของราคาทองคำไม่ได้ถูกกำหนดโดยความสัมพันธ์แบบผกผันกับดอลลาร์สหรัฐเพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับอิทธิพลอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นจากความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ปลอดภัยและการจัดสรรสินทรัพย์ ซึ่งส่งผ่านความผันผวนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในแง่หนึ่ง การลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย ซึ่งให้การสนับสนุนทางทฤษฎีสำหรับราคาทองคำ ในทางกลับกัน หากอัตราผลตอบแทนที่ลดลงเกิดจากความกังวลของตลาดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ ก็จะยิ่งเพิ่มความน่าสนใจให้กับสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำไปพร้อมๆ กัน อย่างไรก็ตาม การส่งผ่านนี้ไม่ได้เป็นเส้นตรง หากอัตราผลตอบแทนที่ลดลงเป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิคหรือการเคลื่อนไหวเล็กน้อยของสินทรัพย์ปลอดภัยก่อนที่จะมีการเปิดเผยข้อมูลที่แข็งแกร่ง การสนับสนุนก็จะมีจำกัด แต่หากอัตราผลตอบแทนลดลงอย่างรวดเร็วมากขึ้นเนื่องจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น วาทกรรมด้านภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้ และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยังคงดำเนินอยู่) อาจกระตุ้นให้ความต้องการทองคำเพิ่มขึ้น

แนวโน้มในอีก 2-3 วันข้างหน้า

ภายใน 48-72 ชั่วโมงข้างหน้า ตลาดจะเข้าสู่ช่วงเวลาสำคัญในการยืนยันข้อมูล โดยประเด็นหลักจะอยู่ที่ความแข็งแกร่งของข้อมูลตลาดการจ้างงานของสหรัฐฯ (รวมถึงรายงานของ ADP และการจ้างงานนอกภาคเกษตร) หากข้อมูลแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของตลาดการจ้างงาน ก็อาจช่วยพลิกฟื้นการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้อย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อทองคำเป็นสองเท่า (อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น + ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น) ในทางกลับกัน หากข้อมูลแสดงสัญญาณที่อ่อนตัวลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจลดลงอีก ซึ่งจะส่งแรงกดดันต่อดอลลาร์ ขณะที่ทองคำคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลงและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

ในมุมมองทางเทคนิค ดัชนีดอลลาร์สหรัฐจำเป็นต้องรักษาแนวรับไว้ที่ 98.9950 เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้โครงสร้างระยะสั้นอ่อนตัวลง ความแข็งแกร่งของการดีดตัวกลับขึ้นอยู่กับว่าดัชนีจะสามารถยืนเหนือ 99.3630 ได้หรือไม่ การต่อสู้อย่างหนักที่ระดับ 4.00% และเส้น Bollinger Band ที่ต่ำลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากจะเป็นตัวกำหนดทิศทางระยะสั้นของสินทรัพย์ทั่วโลก สำหรับทองคำแท่ง การที่ดัชนีสามารถยืนเหนือ 4,170 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้หรือไม่ จะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดว่าดัชนีจะสามารถรักษาแนวรับที่ต่ำกว่ากรอบการซื้อขายล่าสุดได้หรือไม่ ในขณะที่การทะลุแนวรับขาขึ้นจำเป็นต้องมีปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนเพื่อกระตุ้นปริมาณการซื้อขาย การเคลื่อนตัวเหนือ 4,260 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อเปิดโอกาสขาขึ้นใหม่ โดยรวมแล้ว ตลาดอยู่ในภาวะ "เงียบ" และ "สมดุล" ก่อนที่จะมีการเปิดเผยข้อมูลสำคัญ ข้อมูลใดๆ ที่ไม่คาดคิดอาจส่งผลกระทบต่อสมดุลที่ละเอียดอ่อนในปัจจุบันได้อย่างรวดเร็ว และนักลงทุนจำเป็นต้องเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้น