Vào thứ Tư (ngày 3 tháng 12), thị trường trái phiếu toàn cầu đã trải qua một sự điều chỉnh tinh tế, với cốt lõi biến động chuyển từ Khu vực đồng Euro sang thị trường Hoa Kỳ và Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ mức cao gần đây xuống còn 4,058%, giảm 0,78% trong ngày. Động thái này trực tiếp thúc đẩy sự điều chỉnh của chỉ số đô la Mỹ, giảm 0,37% xuống 98,9609. Giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp, gần như đi ngang trong ngày, giao dịch quanh mức 4.205,61 đô la một ounce. Thị trường hiện đang nín thở chờ đợi dữ liệu việc làm khu vực tư nhân ADP của Hoa Kỳ được công bố vào cuối ngày, dữ liệu này sẽ cung cấp những manh mối mới nhất để đánh giá khả năng phục hồi của nền kinh tế Hoa Kỳ và lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi đó, sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản do kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách của ngân hàng trung ương và các kế hoạch chi tiêu quy mô lớn của chính phủ, mặc dù đã giảm bớt tác động lan tỏa từ đầu tuần, vẫn là một biến số quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trái phiếu toàn cầu.

Sự sụt giảm ngắn hạn trong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ: quan sát về đà giảm tốc và đường cong lợi suất dốc hơn

Về mặt kỹ thuật, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trên biểu đồ 240 phút cho thấy đà tăng ngắn hạn đang suy yếu. Mức giá hiện tại là 4,058% đã phá vỡ dải giữa của Bollinger Band (tham số 20, 2) tại 4,066% và đang tiến về dải dưới tại 4,004%. Trong chỉ báo MACD, đường DIFF (-0,011) đã cắt xuống dưới đường DEA (0,013) và mặc dù vẫn nằm trên đường zero, biểu đồ histogram đã chuyển sang âm, cho thấy áp lực giảm ngắn hạn. Điều này cho thấy lợi suất đã gặp phải áp lực bán kỹ thuật đáng kể và hoạt động chốt lời sau khi kiểm tra các mức cao gần đây.

Xét về mặt cơ bản, sự thận trọng của thị trường trước các công bố dữ liệu quan trọng là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm lợi suất. Đáng chú ý hơn là sự thay đổi hình dạng của đường cong lợi suất. Phân tích của một tổ chức uy tín chỉ ra rằng, thông qua phân tích hồi quy hai tháng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm cố định đến ngày đáo hạn, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dường như "rẻ hơn" khoảng 4,4 điểm cơ bản, tương đương với 2,0 độ lệch chuẩn, so với trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã điều chỉnh beta. Điều này cho thấy thị trường có thể đang điều chỉnh giá cho đường cong lợi suất "2 năm/10 năm" dốc hơn. Điều này có nghĩa là mặc dù đường cong lãi suất ngắn hạn bị hạn chế bởi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng kinh tế dài hạn hoặc triển vọng lạm phát có thể đang thay đổi một cách tinh tế, dẫn đến mức kháng cự giảm tương đối thấp hơn đối với lợi suất dài hạn so với lợi suất ngắn hạn.

Chỉ số đô la Mỹ: Được tạo ra bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, hỗ trợ kỹ thuật đang gặp thử thách.

Biến động tức thời của chỉ số đô la Mỹ đồng bộ cao với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Biểu đồ 240 phút cho thấy chỉ số đô la Mỹ đã phá vỡ đáng kể xuống dưới đường giữa của Dải Bollinger tại 99,3629 và đang tiến gần đến dải dưới gần 98,9952. Giá trị DIFF của chỉ báo MACD (-0,1390) thấp hơn giá trị DEA (-0,1150) và cả hai đều nằm dưới đường zero, cho thấy đà giảm đang tích lũy. Trong ngắn hạn, vùng 98,9950-99,000 sẽ là vùng hỗ trợ quan trọng, vì nó không chỉ đại diện cho Dải Bollinger dưới mà còn có tầm quan trọng tâm lý đáng kể. Một sự phá vỡ quyết định xuống dưới mức này có thể mở ra tiềm năng giảm giá hơn nữa.

Về mặt tích cực, ngưỡng 99,3630 (trước đây là đường giữa của Dải Bollinger) sẽ trở thành ngưỡng kháng cự ban đầu, với ngưỡng kháng cự mạnh hơn gần Dải Bollinger trên tại 99,7308. Trong phiên giao dịch, cần chú ý đến bất kỳ biến động bất thường nào về lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đặc biệt là kết quả của cuộc giằng co giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và phạm vi 4,00%-4,066%, vì điều này sẽ trực tiếp quyết định liệu chỉ số đô la Mỹ có tạm nghỉ hay tiếp tục suy yếu. Hơn nữa, mặc dù dữ liệu kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu gần đây rất mạnh (hoạt động kinh doanh tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong hai năm rưỡi vào tháng 11) và dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến (tỷ lệ lạm phát chung hàng năm sơ bộ là 2,2% vào tháng 11 và lạm phát dịch vụ đạt 3,5%), làm giảm khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu cắt giảm lãi suất một lần nữa trong ngắn hạn, nhưng tâm lý thị trường cho thấy rằng vì ECB không phải đối mặt với rủi ro tăng lãi suất trong 6-12 tháng tới, nên việc định giá lại kỳ vọng trung hạn một cách diều hâu và các tác động lan tỏa của nó đối với trái phiếu dài hạn có thể "sắp kết thúc". Điều này hạn chế sức mạnh đơn phương của đồng euro so với đồng đô la, khiến hiệu suất của đồng đô la tập trung nhiều hơn vào các yếu tố trong nước, đặc biệt là thị trường trái phiếu.

Vàng giao ngay: Biến động trong phạm vi hẹp, tập trung vào tâm lý trú ẩn an toàn được truyền từ thị trường trái phiếu.

Vàng giao ngay hiện đang trong trạng thái chờ đợi và quan sát điển hình và cân bằng. Trên biểu đồ 240 phút, giá vàng đang giao dịch giữa đường giữa của Dải Bollinger tại 4216,18 và đường dưới tại 4171,53, với mức giá hiện tại thấp hơn một chút so với đường giữa. Chỉ báo MACD cho thấy mặc dù cả DIFF và DEA đều dương, nhưng DIFF (10,80) đã bắt đầu hội tụ xuống phía dưới về phía DEA (16,45), cho thấy đà tăng đang yếu đi. Trong ngắn hạn, vùng $4170-$4175 tạo thành vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, trùng với Dải Bollinger dưới và nền tảng tích lũy trước đó. Ngưỡng kháng cự đầu tiên nằm gần Dải Bollinger trên tại $4260,83.

Logic hiện tại đằng sau biến động giá vàng không chỉ đơn thuần được xác định bởi mối quan hệ nghịch đảo với đồng đô la Mỹ, mà còn bị ảnh hưởng sâu sắc hơn bởi tâm lý trú ẩn an toàn và phân bổ tài sản được truyền tải thông qua những biến động trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ. Một mặt, sự sụt giảm lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi, cung cấp sự hỗ trợ lý thuyết cho giá vàng. Mặt khác, nếu sự sụt giảm lợi suất bắt nguồn từ những lo ngại ngày càng tăng của thị trường về triển vọng kinh tế, thì đồng thời nó sẽ làm tăng sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của vàng. Tuy nhiên, sự truyền tải này không phải là tuyến tính. Nếu sự sụt giảm lợi suất chỉ là một sự điều chỉnh kỹ thuật hoặc một động thái trú ẩn an toàn nhỏ trước khi công bố dữ liệu mạnh, thì sự hỗ trợ của nó sẽ bị hạn chế; nhưng nếu lợi suất giảm mạnh hơn do những lo ngại của thị trường về tăng trưởng kinh tế hoặc rủi ro địa chính trị (chẳng hạn như luận điệu về thuế quan gần đây của Hoa Kỳ và xung đột Nga-Ukraine đang diễn ra), thì nó có thể kích hoạt nhu cầu vàng mạnh hơn.

Triển vọng trong 2-3 ngày tới

Trong 48-72 giờ tới, thị trường sẽ bước vào giai đoạn kiểm chứng dữ liệu quan trọng. Trọng tâm chính chắc chắn sẽ là sức mạnh của dữ liệu thị trường việc làm Hoa Kỳ (bao gồm báo cáo ADP và bảng lương phi nông nghiệp). Nếu dữ liệu cho thấy thị trường việc làm tiếp tục mạnh mẽ, điều này có thể nhanh chóng đảo ngược đà giảm của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, thúc đẩy đà tăng của đồng đô la và tạo áp lực kép lên vàng (lợi suất tăng + đồng đô la mạnh hơn). Ngược lại, nếu dữ liệu cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có thể tiếp tục giảm, gây áp lực lên đồng đô la, trong khi vàng dự kiến sẽ được hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất thực tế giảm và nhu cầu trú ẩn an toàn.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ cần giữ vững ngưỡng hỗ trợ quanh 98,9950 để tránh sự suy yếu của cấu trúc ngắn hạn; sức mạnh phục hồi của chỉ số phụ thuộc vào việc liệu nó có thể lấy lại vị thế trên 99,3630 hay không. Cuộc đấu tranh quanh mức 4,00% và dải Bollinger thấp hơn của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm là rất quan trọng, vì nó sẽ định hình xu hướng ngắn hạn cho các tài sản toàn cầu. Đối với vàng giao ngay, việc giá vàng có thể giữ trên 4.170 đô la hay không sẽ là chìa khóa để xác định liệu nó có thể duy trì ngưỡng hỗ trợ thấp hơn trong phạm vi giao dịch gần đây hay không, trong khi một sự bứt phá đi lên đòi hỏi một chất xúc tác trú ẩn an toàn rõ ràng để thúc đẩy khối lượng giao dịch; cần một bước tăng trên 4.260 đô la để mở ra tiềm năng tăng giá mới. Nhìn chung, thị trường đang ở trạng thái "im lặng" và "cân bằng" trước khi các dữ liệu quan trọng được công bố; bất kỳ dữ liệu bất ngờ nào cũng có thể nhanh chóng phá vỡ sự cân bằng mong manh hiện tại, và các nhà đầu tư cần chuẩn bị cho khả năng biến động gia tăng.