ดาวน์โหลด

[คาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไป? ตลาดพันธบัตรยูโรโซนชะงัก มุ่งเป้าที่สัญญาณเฟด] ⑴ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนลดลงเล็กน้อยในวันอังคาร เนื่องจากนักลงทุนได้พักหายใจหลังจากการปรับราคาใหม่ครั้งใหญ่ในวันจันทร์ โดยตลาดเกือบจะตัดความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 และคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2027 ด้วยความน่าจะเป็นเกิน 50% ⑵ ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งจำนวนมากและความคิดเห็นในเชิงรุกจาก Schnabel สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ ECB (ที่ระบุว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มมากกว่าการลดอัตราดอกเบี้ย) ผลักดันให้ต้นทุนการกู้ยืมของยูโรโซนอายุ 10 ปีพุ่งสูงสุดในรอบหลายเดือนในวันจันทร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 30 ปีพุ่งสูงสุดในรอบกว่า 14 ปี ⑶ นักยุทธศาสตร์อัตราดอกเบี้ยยุโรปของ Citigroup ตั้งข้อสังเกตว่าปัจจัยหลักที่ผลักดันให้เกิดการเทขายในตลาดพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้ คือส่วนต่างที่เพิ่มขึ้นที่ตลาดคาดการณ์ไว้สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB โดยได้กล่าวถึงผลกระทบของข้อมูลเศรษฐกิจ ผลกระทบที่ล้นเกินจากการคาดการณ์ของ Fed และความเห็นของ Schnabel ⑷ นักยุทธศาสตร์ยังกล่าวเสริมว่าพวกเขาไม่คาดหวังว่าตลาดจะไปไกลเกินไปในการสร้างส่วนต่างที่เพิ่มขึ้นที่ ECB ขึ้นอัตราดอกเบี้ย และย้ำมุมมองของ Citigroup ที่ว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 2% เป็นเวลาหลายปี (5) ราคาล่าสุดในตลาดเงินแสดงให้เห็นว่าตลาดมองว่ามีโอกาสประมาณ 5% ที่ธนาคารกลางยุโรปจะลดอัตราดอกเบี้ยในฤดูร้อนหน้า และมีโอกาสประมาณ 50% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนมีนาคม 2027 ซึ่งลดลงจาก 60% ก่อนหน้านี้ในวันเดียวกัน (6) นักยุทธศาสตร์ของ Rabobank ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยที่ผลักดันให้ต้นทุนการกู้ยืมในยูโรโซนสูงขึ้นนั้นรวมถึงความกังวลของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจส่งคำแนะนำที่เข้มงวดในสัปดาห์นี้ในขณะที่คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย (7) นักวางกลยุทธ์เชื่อว่าหากไม่มีปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ ต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตลาดอาจให้ความสำคัญกับความเสี่ยงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นในช่วงปลายปีหน้า (8) ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน ณ สิ้นการประชุมวันพุธ แต่จุดสนใจจะมุ่งเน้นไปที่สัญญาณใดๆ ที่ธนาคารกลางส่งมาเกี่ยวกับแนวทางในอนาคต โดยปัจจุบัน นักลงทุนกำลังประเมินราคาการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสามครั้งภายในสิ้นปี 2569 (9) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 30 ปี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อความกังวลทางการคลังระยะยาวมากกว่า ลดลง 2 จุดพื้นฐานเหลือ 3.45% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1 จุดพื้นฐานเหลือ 2.15%