ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ได้กลับมาเปล่งประกายอีกครั้ง ในวันพฤหัสบดี (11 ธันวาคม) หลังจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดติดต่อกันเป็นครั้งที่สาม ราคาทองคำก็ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยราคาทองคำสปอตเพิ่มขึ้น 1.2% สู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งเดือนที่ 4285.75 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ราคาเงินแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 64.31 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การพุ่งขึ้นของราคาโลหะมีค่านี้ไม่ได้เกิดจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องเท่านั้น แต่ยังเกิดจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่กำลังจะมาถึงและความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์โลกด้วย นักลงทุนกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลต่อแนวโน้มของทองคำในอนาคตอย่างไร บทความนี้จะเจาะลึกถึงกลไกขับเคลื่อนของการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ สำรวจตรรกะทางเศรษฐกิจที่อยู่เบื้องหลัง และมองไปข้างหน้าถึงโอกาสการลงทุนและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น จากการวิเคราะห์นี้ เราจะเห็นได้ว่าตลาดทองคำอยู่ในจุดที่สำคัญ การทะลุเหนือระดับ 4300 ดอลลาร์อาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของตลาดกระทิงรอบใหม่ เมื่อวันศุกร์ที่ 12 ธันวาคม ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ โดยปัจจุบันอยู่ที่ 4276.29 ดอลลาร์ต่อออนซ์

สัญญาณผ่อนคลายทางการเงินจากเฟดจุดประกายราคาทองคำ

การปรับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ เมื่อวันพุธที่ผ่านมา เฟดประกาศลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุด ซึ่งเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่สาม แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ไว้แล้ว แต่ถ้อยคำและการคาดการณ์ของฝ่ายกำหนดนโยบายของเฟดแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ผ่อนคลาย โดยเน้นย้ำว่าจะติดตามแนวโน้มตลาดแรงงานและยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อ "ยังคงอยู่ในระดับสูง" คำแถลงนี้ทำให้นักลงทุนตีความว่าเป็นการบ่งชี้ว่าความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังไม่ปิดลงโดยสิ้นเชิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าอัตราเงินเฟ้อยังไม่ลดลงไปถึงเป้าหมาย 2%

เอ็ดเวิร์ด เมียร์ นักวิเคราะห์จาก Marex ชี้ให้เห็นว่า เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงในสภาวะเงินเฟ้อ จะเป็นผลดีอย่างยิ่งต่อราคาทองคำ เพราะจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ

ในอดีต การผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ มักจะส่งผลให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และครั้งนี้ก็เช่นกัน ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนกุมภาพันธ์ของสหรัฐฯ ปิดที่ 4,313 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 2.1%

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศว่าจะซื้อพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เริ่มตั้งแต่วันที่ 12 ธันวาคม เพื่อบริหารสภาพคล่องในตลาด ซึ่งเป็นการขยายงบดุลเพิ่มเติมและยุติกระบวนการกระชับปริมาณเงินที่เริ่มต้นในปี 2022 การอัดฉีดสภาพคล่องนี้เป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่สร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่งผลให้ทองคำมีความน่าสนใจมากขึ้นโดยอ้อม โดยรวมแล้ว การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดไปในทิศทางผ่อนคลายไม่เพียงแต่ลดต้นทุนการกู้ยืมเท่านั้น แต่ยังเสริมสร้างความคาดหวังของตลาดต่อการชะลอตัวอย่างนุ่มนวลของเศรษฐกิจ ซึ่งผลักดันเงินทุนเข้าสู่ตลาดทองคำ

ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงส่งผลให้ความต้องการทองคำจากต่างประเทศเพิ่มขึ้น

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองเดือนที่ 98.13 และยังลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือนเมื่อเทียบกับเงินยูโร เงินฟรังก์สวิส และเงินปอนด์สเตอร์ลิง สาเหตุหลักมาจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีการคาดการณ์ที่ไม่เข้มงวดเท่าที่นักลงทุนบางส่วนคาดการณ์ไว้ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับสัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากเจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางออสเตรเลียและธนาคารกลางยุโรป

วาสซิลี เซเรบริอาคอฟ นักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนของ UBS วิเคราะห์ว่า ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนอกสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนไปในทิศทางที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งเน้นย้ำถึงท่าทีที่ค่อนข้างผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลงไปอีก

การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนของทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศ ซึ่งเป็นการกระตุ้นความต้องการในระดับนานาชาติ ตัวอย่างเช่น เมื่อวันพุธที่ผ่านมา หน่วยงานกำกับดูแลกองทุนบำเหน็จบำนาญของอินเดียอนุญาตให้กองทุนบำเหน็จบำนาญลงทุนในกองทุน ETF ทองคำและเงิน ซึ่งจะช่วยเพิ่มเงินทุนจากสถาบันการเงินเข้าสู่ตลาดทองคำและผลักดันการขยายตัวของความต้องการ

นอกจากนี้ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในสหรัฐอเมริกาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบเกือบสี่ปีครึ่ง โดยแตะระดับ 236,000 ราย ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าจะเป็นผลมาจากปัจจัยตามฤดูกาล แต่ก็ยิ่งทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่อ่อนแอทวีความรุนแรงขึ้น และส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงไปอีก

ในสภาวะที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำจึงยิ่งเด่นชัดขึ้น ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากขึ้นให้หันมาสนใจ "สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย" นี้ และส่งผลให้ราคาทองคำมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เงินเป็นผู้นำอย่างแข็งแกร่งในภาคโลหะมีค่า

เป็นที่น่าสังเกตว่าโลหะเงินมีผลการดำเนินงานที่ดีเป็นพิเศษในรอบการซื้อขายนี้ โดยราคาสปอตเงินพุ่งขึ้นเกือบ 3% ปิดที่ 63.54 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ใกล้เคียงกับราคาสูงสุดระหว่างวันเป็นประวัติการณ์ที่ 64.29 ดอลลาร์

เอ็ดเวิร์ด เมียร์ สังเกตว่าดูเหมือนว่าราคาเงินจะสูงขึ้นเนื่องจากแรงผลักดันที่ทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น ขณะเดียวกันก็กระตุ้นให้โลหะมีค่าอื่นๆ เช่น แพลทินัมและแพลเลเดียมปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย ผลกระทบเชิงเสริมฤทธิ์นี้เกิดจากคุณสมบัติสองด้านของเงิน กล่าวคือ ในฐานะโลหะอุตสาหกรรม เงินได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังเกี่ยวกับการฟื้นตัวของการผลิตทั่วโลก และในฐานะโลหะมีค่า เงินได้รับประโยชน์จากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มสูงขึ้น

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของเงินสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ รวมถึงสัญญาณของการฟื้นตัวในภาคโลหะมีค่าโดยรวมด้วย

เมื่อเทียบกับทองคำ เงินมีความผันผวนมากกว่า แต่ระดับสูงสุดในอดีตของเงินก็ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ทำให้เกิดแนวโน้มขาขึ้นที่เสริมกัน นักลงทุนควรทราบว่าเงินมีสัดส่วนความต้องการในภาคอุตสาหกรรมสูงกว่า และกำไรของเงินอาจเผชิญกับความเสี่ยงที่จะปรับตัวลงหากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน บทบาทนำของเงินย่อมเสริมสร้างความเชื่อมั่นในตลาดทองคำในเชิงบวกอย่างไม่ต้องสงสัย

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับข้อมูลการจ้างงาน

ความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์โลกเป็นปัจจัยเสริมที่หนุนราคาทองคำ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ระบุว่าเขาจะให้ความช่วยเหลือด้านความมั่นคงในยูเครนและอาจเข้าร่วมการประชุมที่เกี่ยวข้อง ซึ่งชี้ให้เห็นถึงจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นในสถานการณ์ แม้ว่าความไม่แน่นอนยังคงอยู่ ในขณะเดียวกัน ท่าทีที่แข็งกร้าวของทรัมป์ต่อเวเนซุเอลา โดยระบุว่าเขาจะ "ดำเนินการบนบกในไม่ช้า" ยิ่งทำให้ความตึงเครียดในภูมิภาคทวีความรุนแรงขึ้น ในขณะที่ประธานาธิบดีมาดูโรของเวเนซุเอลาประณามการยึดเรือบรรทุกน้ำมันของสหรัฐฯ ว่าเป็น "อาชญากรรม"

นอกจากนี้ นายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอลได้เรียกประชุมคณะรัฐมนตรีด้านความมั่นคง โดยแสดงความกังวลเกี่ยวกับการกลับมาปฏิบัติการทางทหารในเลบานอน แม้ว่าเหตุการณ์เหล่านี้จะไม่ได้ปะทุขึ้นโดยตรง แต่ก็เพิ่มความไม่แน่นอนทั่วโลกและผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ในทางกลับกัน นักลงทุนกำลังจับตาดูรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนพฤศจิกายนที่จะประกาศในวันที่ 16 ธันวาคม ซึ่งจะให้เบาะแสใหม่เกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ข้อมูลที่อ่อนแออาจเสริมสร้างความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น ในทางกลับกัน ข้อมูลที่แข็งแกร่งอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคา ปัจจุบัน ตลาดประเมินว่ามีความเป็นไปได้เพียง 24.4% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม แต่หากมีอะไรเปลี่ยนแปลงอย่างไม่คาดคิดก็อาจทำให้เกิดความผันผวนได้

โดยสรุปแล้ว การอ่อนค่าของดอลลาร์อันเนื่องมาจากการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูง ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ลดลง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ได้ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเดือน และราคาสินเงินพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ การเพิ่มขึ้นของราคาในครั้งนี้ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นการสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในนโยบายการเงินโลกและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจอย่างเข้มข้น

เมื่อมองไปข้างหน้า ด้วยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรและการเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ตลาดทองคำอาจมีโอกาสมากขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากการปรับตัวลง เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ หยุดการลดอัตราดอกเบี้ย หรือเศรษฐกิจโลกที่แข็งแกร่งเกินคาด โดยรวมแล้ว ทองคำยังคงมีโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง และผู้ถือครองระยะยาวควรพิจารณาใช้เครื่องมือต่างๆ เช่น ETF เพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสในการสร้างความมั่งคั่งจากแนวโน้มสินทรัพย์ปลอดภัยนี้


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:48 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4276.34 ดอลลาร์ต่อออนซ์