ดาวน์โหลด

[คำสาปของการเลิกจ้าง: ทำไมการลดต้นทุนจึงไม่ "ช่วย" ราคาหุ้นอีกต่อไป?] ⑴ เอลซี เพ็ง นักวิเคราะห์จากโกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ว่า ในอดีต การประกาศเลิกจ้างที่มุ่งเป้าไปที่การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตหรือการประหยัดต้นทุน มักจะช่วยหนุนราคาหุ้นของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ ⑵ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มปัจจุบันแสดงให้เห็นว่า หลังจากประกาศดังกล่าว ผลการดำเนินงานของหุ้นบริษัทที่เกี่ยวข้องกลับล้าหลังตลาดโดยรวมโดยเฉลี่ยประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์ ⑶ เพ็งเชื่อว่าสาเหตุหลักของการเปลี่ยนแปลงปฏิกิริยาของตลาดคือ นักลงทุนเริ่มไม่เชื่อมั่นในเหตุผลที่บริษัทให้ไว้สำหรับการเลิกจ้างมากขึ้น ⑷ นักลงทุนกังวลว่าสิ่งที่เรียกว่า "การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต" อาจเป็นการปกปิดสัญญาณการดำเนินงานเชิงลบที่มากกว่า เช่น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นหรือผลกำไรที่ลดลง ⑸ งานวิจัยของโกลด์แมน แซคส์ พบว่า บริษัทที่เพิ่งประกาศเลิกจ้างโดยทั่วไปมีการเติบโตของค่าใช้จ่ายด้านทุน หนี้สิน และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าบริษัทที่เทียบเคียงได้ในอุตสาหกรรมเดียวกัน ในขณะที่การเติบโตของกำไรต่ำกว่า ⑹ สิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือบริษัทที่ระบุอย่างชัดเจนว่าการปรับโครงสร้าง (รวมถึงระบบอัตโนมัติ แอปพลิเคชัน AI เป็นต้น) เป็นเหตุผลในการเลิกจ้าง ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นลดลงอย่างมาก โดยมีผลตอบแทนส่วนเกินเฉลี่ยต่ำถึง -7% (7) แม้ว่าคำอธิบายผลประกอบการไตรมาสที่สามจะบ่งบอกถึงการเลิกจ้างเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการใช้ AI เพื่อลดต้นทุนแรงงาน แต่ตลาดก็ไม่ยอมรับคำอธิบายนี้ (8) นักวิเคราะห์หุ้นและสินเชื่อของ Goldman Sachs ยังชี้ให้เห็นว่าการเลิกจ้างในวงกว้างมีความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจโดยรวมจำกัด เนื่องจากงบดุลของบริษัทโดยทั่วไปแข็งแกร่งและอัตรากำไรส่วนใหญ่อยู่ในระดับสูง (9) รายงานเผยให้เห็นว่าขณะนี้ตลาดมองว่าการประกาศเลิกจ้างเป็นสัญญาณเชิงลบที่อาจบ่งชี้ถึงปัญหาการดำเนินงานที่ฝังลึกภายในบริษัท