เมื่อวันพุธที่ 17 ธันวาคม ระหว่างช่วงการซื้อขายของสหรัฐฯ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 99.2407 ซึ่งกำลังเข้าใกล้จุดตัดขาลงกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 99.2240 นักลงทุนกำลังเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดเพื่อเตรียมรับมือกับความผันผวนของตลาดที่อาจเกิดขึ้นหลังจากการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤศจิกายนในวันพฤหัสบดี



แม้ว่าดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะเริ่มทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดในช่วงต้นเดือนตุลาคม แต่ก็ยังคงอ่อนค่าลงประมาณ 9.5% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งอาจเป็นการลดลงรายปีที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมาหลากหลาย และธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิม

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนพฤศจิกายนส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 64,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 45,000 ตำแหน่ง แต่ตัวเลขในเดือนตุลาคมถูกปรับลดลงอย่างมาก โดยสุดท้ายแล้วลดลงถึง 105,000 ตำแหน่ง การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนสิงหาคมถูกปรับลดลง 22,000 ตำแหน่ง เหลือลดลง 26,000 ตำแหน่ง และการเพิ่มขึ้นในเดือนกันยายนก็ถูกปรับลดลง 11,000 ตำแหน่ง เหลือลดลง 108,000 ตำแหน่ง

ที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือ อัตราการว่างงานพุ่งสูงขึ้นเป็น 4.6% จาก 4.4% ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่ปี เจฟฟ์ ชูลซ์ หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์และกลยุทธ์ตลาดของบริษัท อินเวสโก เกรท วอลล์ อินเวสต์เมนต์ ชี้ว่า ข้อมูลนี้ "บ่งชี้ถึงแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในปี 2026 ในระดับปานกลาง" พร้อมเสริมว่า อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น "จะยังคงกระตุ้นความคาดหวังของตลาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในไตรมาสแรกของปีหน้า เนื่องจากสัญญาณของภาวะชะงักงันในตลาดแรงงานเริ่มปรากฏให้เห็นมากขึ้น"

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอาจถูกประเมินสูงเกินไปถึง 60,000 ตำแหน่งต่อเดือนนับตั้งแต่เดือนเมษายน ซึ่งหมายความว่าความอ่อนแอที่แท้จริงในตลาดแรงงานสหรัฐอาจมากกว่าที่ข้อมูลที่ปรากฏให้เห็น อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal funds rate futures) ในปัจจุบันบ่งชี้ว่า ตลาดมองว่ามีโอกาสเพียง 22% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม ในขณะเดียวกัน แม้ว่าเฟดจะคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2026 แต่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งตลอดทั้งปี

ข้อมูลยอดขายปลีกชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างการบริโภคและการจ้างงาน

แนวโน้มที่ซับซ้อนในข้อมูลเศรษฐกิจอื่นๆ ก็สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์เช่นกัน ส่งผลให้มีการฟื้นตัวในระดับปานกลาง ในจำนวนนั้น ยอดขายปลีกในกลุ่มควบคุมเพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งนับเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน

นักวิเคราะห์จากมิตซูบิชิ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป กล่าวว่า มีความไม่สอดคล้องกันอย่างชัดเจนระหว่างตลาดแรงงานที่อ่อนแอและการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่สะท้อนให้เห็นถึงการแบ่งขั้วแบบ "รูปตัว K" ในกลุ่มผู้บริโภค: กลุ่มผู้มีรายได้น้อยได้รับผลกระทบอย่างมากจากค่าครองชีพที่สูงขึ้นและได้รับประโยชน์จากผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งน้อยกว่ากลุ่มผู้มีรายได้สูง ในขณะเดียวกัน ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ได้ทำให้ความไม่มั่นคงในการจ้างงานในกลุ่มผู้มีรายได้น้อยรุนแรงขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในกลุ่มนี้ลดลงไปอีก

รายงานอัตราเงินเฟ้อเผชิญกับความท้าทายด้านข้อมูล

รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่เผยแพร่ในวันพฤหัสบดีเผชิญกับสถานการณ์ที่ไม่เหมือนใคร ปูจา ศรีราม นักเศรษฐศาสตร์จากบาร์เคลย์ส เตือนว่า เนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเวลา 43 วัน สำนักงานสถิติแรงงานจึงไม่สามารถเผยแพร่ข้อมูลรายละเอียดอัตราเงินเฟ้อในเดือนตุลาคมได้ ทำให้รายงานเดือนพฤศจิกายน "ไม่น่าจะถือเป็น 'ข้อมูลอ้างอิงที่แม่นยำ' สำหรับการวัดอัตราเงินเฟ้อ" ตลาดจึงต้องหันมาพิจารณาการเปลี่ยนแปลงรายเดือนจากเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายนเพื่อประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ

ศรีรามคาดการณ์ว่า ในช่วงเวลานี้ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) โดยรวมจะเพิ่มขึ้น 0.5% โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันและก๊าซ และเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (ไม่รวมราคาอาหารและน้ำมันและก๊าซ) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.6% โดยรวม และเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน

การแข่งขันเพื่อชิงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น

การลดลงของการขายดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมา สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงใน1การแข่งขันชิงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในระดับหนึ่ง กล่าวคือ เควิน แฮสเซ็ตต์ไม่ได้เป็นตัวเต็งอีกต่อไปแล้ว ในขณะที่เควิน วอร์ชและคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์กลับมาเป็นผู้ท้าชิงที่แข็งแกร่งอีกครั้ง ทำให้การแข่งขันเข้มข้นกว่าเดิม อย่างไรก็ตาม แฮสเซ็ตต์ยังคงถูกมองว่าเป็นผู้ที่มีโอกาสมากที่สุด ซึ่งบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวของดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมาอาจไม่ยั่งยืน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยก่อนการประกาศข้อมูลสำคัญ

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา กราฟรายวันของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังเตรียมตัวล่วงหน้าสำหรับการประกาศข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน เพิ่มขึ้นเล็กน้อยไม่ถึง 2 จุดพื้นฐาน เป็น 4.165% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 3.495% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 4.835%

แนวโน้มระยะสั้น: มองในแง่ลบอย่างระมัดระวัง


(ที่มาของกราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน: FX678)

การอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องของตลาดแรงงานและความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจเปลี่ยนไปใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายในช่วงต้นปี 2026 กำลังสร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐ หากดัชนีดอลลาร์ร่วงลงต่ำกว่าช่วงการปรับฐานที่สำคัญที่ 98.307-97.814 อาจกระตุ้นให้เกิดการเทขาย ส่งผลให้ดัชนีลดลงไปอยู่ที่ 96.218

อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันพฤหัสบดีสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้โดยไม่คาดคิด ดอลลาร์อาจฟื้นตัวได้ในเชิงเทคนิค จนกว่าสถานการณ์เงินเฟ้อจะชัดเจนขึ้น แนวโน้มขาลงของดอลลาร์น่าจะยังคงดำเนินต่อไป และความเชื่อมั่นของตลาดต่อการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนยังคงมีจำกัด