Vào thứ Tư (ngày 17 tháng 12), trong phiên giao dịch tại Mỹ, đường trung bình động 200 ngày của chỉ số đô la Mỹ ở mức khoảng 99,2407, tiến gần đến điểm giao cắt giảm giá với đường trung bình động 50 ngày ở mức 99,2240. Các nhà giao dịch đang trong tình trạng cảnh giác cao độ, chuẩn bị cho sự biến động tiềm tàng của thị trường sau khi Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 được công bố vào thứ Năm.



Mặc dù chỉ số đô la Mỹ gần đây đã ổn định gần mức thấp nhất hồi đầu tháng 10, nhưng vẫn giảm khoảng 9,5% so với đầu năm, có khả năng đánh dấu mức giảm hàng năm lớn nhất kể từ năm 2017.

Dữ liệu việc làm ngoài nông nghiệp cho thấy kết quả trái chiều, và Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 đã phủ bóng đen lên các quyết định chính sách tiền tệ. Số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tăng 64.000, vượt xa dự báo của thị trường là 45.000, nhưng con số tháng 10 đã được điều chỉnh giảm đáng kể, cuối cùng ghi nhận mức giảm 105.000. Số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 đã được điều chỉnh giảm 22.000 xuống còn 26.000; mức tăng của tháng 9 cũng được điều chỉnh giảm 11.000 xuống còn 108.000.

Đáng lo ngại hơn, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,6% từ mức 4,4% trong tháng 9, mức cao nhất trong bốn năm. Jeff Schultz, người đứng đầu bộ phận kinh tế và chiến lược thị trường tại Invesco Great Wall Investment Company, chỉ ra rằng dữ liệu này "tạo tiền đề cho chính sách tiền tệ của Mỹ trong năm 2026 ở mức độ vừa phải", đồng thời cho biết thêm rằng tỷ lệ thất nghiệp gia tăng "sẽ tiếp tục thúc đẩy kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trong quý đầu tiên của năm tới, khi các dấu hiệu dư thừa lao động trên thị trường đang dần xuất hiện."

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trước đó đã tuyên bố rằng dữ liệu việc làm phi nông nghiệp có thể đã bị đánh giá quá cao tới 60.000 việc làm mỗi tháng kể từ tháng Tư, ngụ ý rằng điểm yếu tiềm ẩn trong thị trường việc làm của Mỹ có thể lớn hơn nhiều so với những gì dữ liệu bề ngoài cho thấy. Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang hiện cho thấy thị trường chỉ thấy 22% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng Giêng; trong khi đó, mặc dù Fed dự đoán chỉ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, thị trường lại kỳ vọng hai lần cắt giảm lãi suất trong suốt năm.

Dữ liệu doanh số bán lẻ cho thấy sự không tương xứng giữa tiêu dùng và việc làm.

Các xu hướng phức tạp trong các dữ liệu kinh tế khác cũng hỗ trợ đồng đô la, thúc đẩy sự phục hồi vừa phải. Trong đó, doanh số bán lẻ của nhóm đối chứng tăng 0,8% so với tháng trước, đánh dấu mức tăng lớn nhất kể từ tháng Sáu.

Các nhà phân tích tại Mitsubishi Financial Group cho rằng có sự mất kết nối rõ ràng giữa thị trường lao động yếu kém và chi tiêu tiêu dùng, một hiện tượng phản ánh sự phân cực hình chữ "K" giữa các nhóm người tiêu dùng: các nhóm thu nhập thấp bị ảnh hưởng đáng kể bởi chi phí sinh hoạt tăng cao và hưởng lợi ít hơn nhiều từ hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán so với các nhóm thu nhập cao; trong khi đó, những lo ngại về tác động của công nghệ trí tuệ nhân tạo đã làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn việc làm trong các nhóm thu nhập thấp, làm suy yếu hơn nữa niềm tin tiêu dùng của họ.

Báo cáo lạm phát đối mặt với những thách thức về dữ liệu.

Báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) được công bố hôm thứ Năm đang đối mặt với những hoàn cảnh đặc biệt. Nhà kinh tế học Puja Sriram của Barclays cảnh báo rằng do chính phủ Mỹ đóng cửa 43 ngày, Cục Thống kê Lao động không thể công bố dữ liệu chi tiết về lạm phát tháng 10, khiến báo cáo tháng 11 "khó có thể được coi là 'tham chiếu chính xác' để đo lường lạm phát". Thị trường buộc phải dựa vào những thay đổi hàng tháng từ tháng 9 đến tháng 11 để đánh giá xu hướng lạm phát.

Ông Sriram dự đoán rằng trong giai đoạn này, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tổng thể sẽ tăng lũy kế 0,5%, chủ yếu do giá năng lượng tăng, với mức tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước; chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng) dự kiến sẽ tăng lũy kế 0,6%, với mức tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước.

Cuộc cạnh tranh giành chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang ngày càng gay gắt.

Việc giảm lượng bán đô la gần đây phản ánh, ở một mức độ nào đó, sự thay đổi trong cuộc đua giành chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang: Kevin Hassett không còn là ứng cử viên hàng đầu, trong khi Kevin Warsh và Christopher Waller đã nổi lên như những ứng cử viên mạnh mẽ, khiến cuộc cạnh tranh trở nên gay gắt hơn trước. Tuy nhiên, Hassett vẫn được coi là ứng cử viên có khả năng nhất, cho thấy sự phục hồi gần đây của đồng đô la có thể không bền vững.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng nhẹ trước khi các dữ liệu quan trọng được công bố.

Hôm thứ Tư, biểu đồ hàng ngày của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cho thấy các nhà đầu tư đang chuẩn bị trước cho việc công bố dữ liệu lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng nhẹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng chưa đến 2 điểm cơ bản lên 4,165%; lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng lên 3,495%; và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm tăng lên 4,835%.

Triển vọng ngắn hạn: Thận trọng bi quan


(Nguồn biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày: FX678)

Tình trạng suy yếu liên tục của thị trường lao động và khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng vào đầu năm 2026 đang gây áp lực lên đồng đô la Mỹ. Nếu chỉ số đô la giảm xuống dưới vùng điều chỉnh quan trọng 98,307-97,814, nó có thể kích hoạt đợt bán tháo, đẩy chỉ số xuống mức 96,218.

Tuy nhiên, nếu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) công bố hôm thứ Năm bất ngờ vượt quá dự kiến, đồng đô la có thể phục hồi nhẹ. Cho đến khi tình hình lạm phát trở nên rõ ràng hơn, xu hướng giảm của đồng đô la có thể sẽ tiếp tục và niềm tin của thị trường vào sự phục hồi bền vững của nó vẫn còn hạn chế.