週三(12月17日)美盤時段，美元指數200日移動平均線位於99.2407附近，正趨近於與99.2240的50日移動平均線形成看跌交叉。交易者正嚴陣以待，準備應對週四公佈的11月消費者物價指數（CPI）可能引發的市場波動。



儘管美元指數近期在10月初低點附近企穩，但今年以來累計跌幅仍達約9.5%，有望創下2017年以來的最大年度跌幅。

非農數據喜憂參半，美聯儲按兵不動

11月非農就業報告為貨幣政策制定蒙上一層迷霧。美國非農就業人數新增6.4萬人，超出4.5萬人的市場普遍預期，但10月數據被大幅下修，最終錄得減少10.5萬人。8月非農就業人數下修2.2萬，至減少2.6萬；9月新增就業人數也被下調1.1萬，至10.8萬。

更令人擔憂的是，失業率從9月的4.4%攀升至4.6%，創下四年新高。景順長城投資公司經濟與市場策略主管傑夫·舒爾茨指出，這份數據“為2026年美國貨幣政策定下了温和寬鬆的基調”，並補充稱，失業率上升“將使市場對明年一季度美聯儲再次降息的預期持續升温，因為勞動力市場的閒置跡象正逐步顯現”。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾此前曾表示，自今年4月以來，非農就業數據可能每月被高估多達6萬人，這意味着美國就業市場的潛在疲軟程度或遠超表面數據所呈現的水平。聯邦基金利率期貨目前顯示，市場認為美聯儲1月降息的概率僅為22%；同時，儘管美聯儲預測2026年僅會降息一次，但市場預期全年降息次數將達到兩次。

零售銷售數據凸顯消費與就業存在脱節

其他經濟數據的複雜走勢也對美元構成支撐，推動其適度反彈。其中，對照組零售銷售額環比增長0.8%，創下6月以來的最大增幅。

三菱金融集團分析師稱，勞動力市場疲軟與消費支出表現之間存在明顯脱節，這一現象本質是消費者羣體“K型”分化的體現：低收入人羣受生活成本上升衝擊顯著，且從股市強勁表現中獲利遠少於高收入人羣；同時，對人工智能技術衝擊的擔憂加劇了低收入人羣的就業不穩定性，進一步削弱該羣體消費信心。

通脹報告出爐遇數據難題

週四公佈的消費者物價指數（CPI）報告面臨特殊的背景因素。巴克萊銀行經濟學家普賈·斯里拉姆警告稱，由於美國政府此前經歷了43天的停擺，勞工統計局未能發佈10月通脹分項數據，因此11月的這份報告“不太可能被視為衡量通脹的‘精準參考指標’”。市場不得不轉而採用9月至11月的雙月環比變化數據來評估通脹走勢。

斯里拉姆預測，在此期間，整體消費者物價指數（CPI）將累計上漲0.5%，受能源價格上漲推動，同比漲幅將達到3.1%；核心消費者物價指數（剔除食品和能源價格）預計累計上漲0.6%，同比漲幅同樣為3.1%。

美聯儲主席人選競爭加劇

美元近期拋售行為減少，一定程度反映美聯儲主席人選競爭態勢的變化：凱文·哈塞特不再是最熱門人選，凱文·沃什和克里斯托弗·沃勒重新成為有力競爭者，三者競爭態勢較此前更為激烈。不過，哈塞特仍被視為最可能當選者，這意味着美元近期的反彈行情或難以持續。

關鍵數據公佈前夕，美債收益率小幅走高

美國10年期國債日線圖週三，投資者為通脹數據公佈提前佈局，推動美國國債收益率小幅走高。基準10年期美國國債收益率上漲不到2個基點，至4.165%；2年期國債收益率升至3.495%；30年期國債收益率攀升至4.835%。

短期展望：謹慎看跌


（美元指數日圖 ）

勞動力市場持續走軟，且美聯儲可能在2026年初調整為寬鬆貨幣政策，多重因素令美元承壓。若美元指數跌破98.307—97.814這一關鍵回撤區間，可能引發拋售潮，推動指數加速下探96.218。

不過，若週四公佈的消費者物價指數（CPI）數據意外高於預期，美元或將迎來一波技術性反彈。在通脹形勢明朗之前，美元的下行趨勢仍將延續，市場對其持續回升的信心有限。