ดาวน์โหลด

[บทวิเคราะห์ก่อนการประชุม ECB: คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ การเติบโตของยูโรโซนยังคงแข็งแกร่ง] 1. ด้วยการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่และแนวโน้มที่ดีขึ้น ตลาดจึงมองว่าความเสี่ยงด้านนโยบายในระยะสั้นมีน้อยมาก ซึ่งยิ่งเสริมรูปแบบการซื้อขายแบบจำกัดของเงินยูโร 2. ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมนโยบายในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นการตอกย้ำมุมมองที่ว่าช่วงการผ่อนคลายทางการเงินได้สิ้นสุดลงแล้ว เนื่องจากเศรษฐกิจยูโรโซนแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่มากขึ้นและอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงกับเป้าหมาย แถลงการณ์นโยบายจะเผยแพร่เวลา 21:15 น. ตามเวลาปักกิ่ง ตามด้วยการแถลงข่าวโดยประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด ในอีกครึ่งชั่วโมงต่อมา (21:45 น. ตามเวลาปักกิ่ง) 3. ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่เกินกว่าการคาดการณ์ของ ECB เองได้ช่วยคลายความกังวลว่าการหยุดชะงักทางการค้าทั่วโลกจะทำให้การเติบโตอ่อนแอลงอย่างมาก ความยืดหยุ่นของผู้ส่งออกต่อแรงกดดันด้านภาษีของสหรัฐฯ เกินความคาดหมาย ในขณะที่อุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นในเยอรมนีได้ช่วยชดเชยความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในกิจกรรมการผลิตทั่วทั้งยูโรโซน พลวัตเหล่านี้โดยรวมแล้วช่วยให้เศรษฐกิจยูโรโซนขยายตัวในอัตราที่ใกล้เคียงกับอัตราการเติบโตที่อาจเกิดขึ้นได้ 4. แนวโน้มเงินเฟ้อสนับสนุนเหตุผลในการรักษาเสถียรภาพนโยบาย เงินเฟ้อโดยรวมยังคงทรงตัวอยู่ใกล้เป้าหมาย 2% ของ ECB ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งของราคาสินค้าในภาคบริการ ในขณะที่แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานดูเหมือนจะอยู่ภายใต้การควบคุม ด้วยเงินเฟ้อระยะกลางที่คาดว่าจะยังคงอยู่ใกล้เป้าหมาย ผู้กำหนดนโยบายจึงไม่มีความเร่งด่วนที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง 5. ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ ECB มีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตและเงินเฟ้อขึ้นเล็กน้อย ซึ่งเป็นการยุติวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยที่ดำเนินมาเป็นเวลาหนึ่งปี ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงครึ่งหนึ่งจากจุดสูงสุด แม้ว่าจะมีการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แต่การอภิปรายดังกล่าวโดยทั่วไปถือว่ายังเร็วเกินไป เนื่องจากกำลังการผลิตส่วนเกินในภาคการผลิตยังคงมีอยู่ และสัญญาณการฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรมยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นเท่านั้น 6. ประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด ไม่คาดว่าจะให้คำแนะนำเกี่ยวกับทิศทางของการดำเนินการด้านนโยบายครั้งต่อไป แต่จะเน้นย้ำถึงการพึ่งพาข้อมูลและความจำเป็นในการประเมินสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป ความเห็นส่วนใหญ่ของตลาดบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงอย่างน้อยจนถึงปี 2026 และ 2027 ซึ่งเป็นการตอกย้ำมุมมองที่ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) พอใจกับท่าทีปัจจุบันของตน