เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 18 ธันวาคม เวลา 21:30 น. สำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ ได้เผยแพร่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนพฤศจิกายน ซึ่งล่าช้าเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาล ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า CPI ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.1% อย่างมาก และต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 3.0% ในเดือนกันยายนด้วย ส่วน CPI พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งชะลอตัวลงจาก 3.0% ในเดือนกันยายนเช่นกัน รายงานอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนแอเกินคาดนี้ส่งผลกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตลาดพันธบัตรทั่วโลกในทันที

ข้อมูลใหม่กระตุ้นให้ตลาดผันผวน: ดอลลาร์ร่วงลง สกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นทั่วทั้งกระดาน

ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อการประกาศข้อมูล ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ร่วงลงทันทีประมาณ 20 จุด แตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 98.24 สกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐโดยทั่วไปแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ยูโร/ดอลลาร์ (EUR/USD) ตอบสนองโดยตรงที่สุด โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 30 จุดในระยะสั้น ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากระดับต่ำสุดระหว่างวัน อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์/เยน (USD/JPY) ร่วงลงเกือบ 40 จุดในระยะสั้นเนื่องจากผลกระทบร่วมกันของดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แตะระดับต่ำสุดที่ 155.35 ราคาพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว และผลตอบแทนลดลงอย่างรวดเร็ว โดยผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 2 ปีลดลงมากกว่า 3 จุดพื้นฐานเหลือ 3.452% ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เด่นชัดเป็นพิเศษในผลตอบแทนที่อ่อนไหวต่อนโยบายนี้


การชะลอตัว "ทางเทคนิค" ของข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) นี้ แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับความคาดหวังที่ระมัดระวังของตลาดโดยทั่วไปก่อนการประกาศข้อมูล ก่อนการประกาศข้อมูล แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ถึงการตัดสินใจของเฟดที่จะระงับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไว้บ้างแล้ว แต่ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีนำเข้ายังคงอยู่ ซึ่งให้การสนับสนุนดอลลาร์อยู่บ้าง ดังนั้น ตัวเลข CPI ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้จึงเหมือนกับการโยนก้อนหินลงไปในทะเลสาบที่สงบ ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้นพลิกผันทันที นักลงทุนปรับตำแหน่งของตนอย่างรวดเร็ว โดยคาดการณ์ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลงอาจทำให้เฟดมีพื้นที่ในการเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินได้เร็วกว่ากำหนด จากราคาล่าสุดในตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลาง ความคาดหวังของตลาดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยสะสมจนถึงสิ้นปี 2026 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

การวิเคราะห์ตลาดเชิงลึก: การชะลอตัวทางเทคนิคและความกังวลเชิงโครงสร้างเกิดขึ้นพร้อมกัน

การโต้ตอบกันของความคิดเห็นระหว่างนักวิเคราะห์สถาบันและนักลงทุนรายย่อย สะท้อนให้เห็นถึงสภาวะตลาดที่ซับซ้อน

มุมมองเชิงสถาบัน: ควรใช้ความระมัดระวังเมื่อวิเคราะห์ข้อมูลรายเดือน ควรเน้นที่แนวโน้มระยะยาวและ "ผลกระทบจากอัตราภาษี"
แม้จะยอมรับถึงแง่ดีของข้อมูล แต่สถาบันวิชาชีพส่วนใหญ่เน้นย้ำถึงลักษณะเฉพาะของข้อมูลดังกล่าว บริษัทวิเคราะห์ที่มีชื่อเสียงหลายแห่งชี้ให้เห็นว่า การชะลอตัวของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนพฤศจิกายน อาจเป็นผลมาจากการเก็บรวบรวมข้อมูลล่าช้าไปจนถึงปลายเดือนเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาล ซึ่งตรงกับช่วงที่ผู้ค้าปลีกเริ่มจัดโปรโมชั่นช่วงเทศกาล เช่น "แบล็กฟรายเดย์" ซึ่งส่งผลให้ราคาสินค้าบางรายการลดลงชั่วคราว ดังนั้น พวกเขาจึงเตือนโดยทั่วไปว่ามีความเสี่ยงที่จะเกิดการดีดตัวขึ้นในข้อมูลเดือนธันวาคม และไม่เหมาะสมที่จะสรุปว่าแนวโน้มเงินเฟ้อได้พลิกลับอย่างสมบูรณ์แล้วโดยอาศัยข้อมูลเพียงเดือนเดียว

ปัจจุบัน สถาบันต่างๆ ให้ความสนใจมากขึ้นกับแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลังภาวะเงินเฟ้อ การวิเคราะห์จากนักเศรษฐศาสตร์หลายท่านในแพลตฟอร์มนี้ได้รับการอ้างอิงอย่างกว้างขวาง โดยมุมมองหลักของพวกเขาสอดคล้องกับการวิเคราะห์ในรายงานข้อมูล กล่าวคือ คำกล่าวของอดีตประธานาธิบดีทรัมป์เกี่ยวกับภาษีนำเข้าแบบครอบคลุมและการบังคับใช้ที่อาจเกิดขึ้นนั้น ยังคงผลักดันให้ต้นทุนสินค้าสูงขึ้น แม้ว่าภาคธุรกิจจะรับภาระต้นทุนบางส่วนไปแล้ว แต่สัดส่วนที่ส่งต่อไปยังผู้บริโภคคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะสร้างภาระอย่างต่อเนื่องให้กับครอบครัวที่มีรายได้น้อยและปานกลาง คำกล่าวของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ที่ว่า "เงินเฟ้อที่สูงเกินคาดส่วนใหญ่เกิดจากภาษี" ก็ได้รับการย้ำอีกครั้ง ซึ่งเน้นย้ำถึงผลกระทบอย่างลึกซึ้งของความไม่แน่นอนทางนโยบายต่อเงินเฟ้อ ดังนั้น สถาบันต่างๆ โดยทั่วไปจึงเชื่อว่า แม้ข้อมูลจะเป็นไปในเชิงบวก แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงความคงตัวของเงินเฟ้อและความท้าทายที่เศรษฐกิจกำลังเผชิญอยู่โดยพื้นฐาน

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อย: เน้นที่ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย การมองโลกในแง่ดีและการทำกำไรเกิดขึ้นพร้อมกัน <br /> ในทางตรงกันข้าม การสนทนาในชุมชนการซื้อขายรายย่อยมุ่งเน้นไปที่โอกาสในการซื้อขายโดยตรงมากกว่า หลังจากมีการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากตีความข้อมูลดังกล่าวว่าเป็นสัญญาณขาลงที่ชัดเจนสำหรับดอลลาร์สหรัฐ และได้พูดคุยถึงศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะยูโรและเยน ในการสนทนาเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์ ความเชื่อมั่นในเชิงบวกพุ่งสูงขึ้นหลังจากทะลุผ่านระดับทางเทคนิคที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่มีประสบการณ์ได้ออกมาเตือนถึงความเป็นไปได้ที่ข้อมูลอาจบิดเบือน ซึ่งเป็นพื้นฐานของการพุ่งขึ้นของตลาดในครั้งนี้ รวมถึงความท้าทายที่เศรษฐกิจยุโรปกำลังเผชิญ และความเป็นไปได้ที่สภาพคล่องจะลดลงในช่วงปลายปี พร้อมทั้งเตือนไม่ให้ไล่ซื้อตามการพุ่งขึ้นในระดับที่สูงขึ้น บางความคิดเห็นระบุว่า นักลงทุนบางรายได้เลือกที่จะทำกำไรแล้วหลังจากที่เงินยูโรพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังหลังจากมีการประกาศข้อมูลสำคัญๆ ออกมา

แนวโน้มในอนาคต: ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญ

1. สภาพคล่องของตลาด: เมื่อสิ้นปี สภาพคล่องของตลาดอาจลดลง ส่งผลให้ราคามีความผันผวนมากขึ้น นักลงทุนควรระมัดระวัง "การทะลุแนวต้านที่ผิดพลาด"
2. ความเห็นอย่างเป็นทางการ: ความเห็นใดๆ จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือธนาคารกลางยุโรป เกี่ยวกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ การประเมินเศรษฐกิจ หรือทิศทางนโยบาย อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาในตลาดอย่างรวดเร็วในระยะสั้น
3. ปฏิสัมพันธ์ของตลาดพันธบัตร: ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปี (ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 66.5 จุดพื้นฐาน) เนื่องจากสิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการกำหนดราคาของตลาดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยและนโยบายระยะยาว และจะส่งผลโดยตรงต่อความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มโดยรวม:

ในระยะสั้น ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงได้ทำให้ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์อ่อนลงชั่วคราว และดอลลาร์อาจคงอยู่ในภาวะอ่อนค่าและผันผวนต่อไป ซึ่งจะช่วยให้สกุลเงินอื่นๆ ที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้พักหายใจบ้าง อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่สัญญาณที่แน่ชัดของการกลับตัวของแนวโน้ม หัวใจสำคัญของแนวโน้มระยะกลางยังคงอยู่ที่ว่าความยั่งยืนของการลดลงของอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ จะได้รับการยืนยันจากข้อมูลในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าหรือไม่ และแรงกดดันด้านต้นทุนจากฝั่งอุปทานที่เกิดจาก "วาทกรรมเรื่องภาษี" จะพัฒนาไปอย่างไร ท่าที "รอดูสถานการณ์" ของเฟดหมายความว่าความผันผวนใดๆ ในข้อมูลอาจจุดประกายความคาดหวังที่เข้มงวดต่อนโยบายอีกครั้งได้อย่างรวดเร็ว สำหรับสกุลเงินอย่างเช่นยูโร ปฏิสัมพันธ์ระหว่างโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจของตนเองและพื้นที่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายจะเป็นกุญแจสำคัญในการพิจารณาว่าพวกเขาสามารถคว้าโอกาสจากความอ่อนแอของดอลลาร์ในระยะสั้นและบรรลุการฟื้นตัวอย่างมีประสิทธิภาพได้หรือไม่ หลังจากช่วงเวลาที่น่าตื่นเต้นสั้นๆ ตลาดจะกลับมาสู่การตรวจสอบและยืนยันพื้นฐานทางเศรษฐกิจอย่างรอบคอบมากขึ้นในไม่ช้า