ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐดูเหมือนจะทรงตัวในแง่ผิวเผิน แต่ในความเป็นจริงแล้วมีความอ่อนแอในเชิงโครงสร้าง โดยความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ส่วนใหญ่มาจากภาวะอ่อนค่าอย่างรุนแรงของเงินเยนญี่ปุ่น เงินทุนในตลาดกำลังไหลออกจากระบบดอลลาร์ไปยังโลหะมีค่าและสินทรัพย์ปลอดภัยอื่นๆ ก่อให้เกิดกระแส "การซื้อขายเนื่องจากค่าเงินอ่อนค่า" ในวันศุกร์ (19 ธันวาคม) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐผันผวนอยู่ที่ประมาณ 98.45



โลหะมีค่ากำลังปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง นับตั้งแต่ประธานพาวเวลล์กล่าวสุนทรพจน์ในเชิงผ่อนคลายนโยบายที่แจ็กสันโฮลเมื่อวันที่ 22 สิงหาคม ราคาสินเงินได้ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 75%

การพุ่งขึ้นของราคาสินเงินเริ่มสะท้อนถึงความบ้าคลั่งที่เคยเกิดขึ้นกับทองคำเมื่อหลายเดือนก่อน ซึ่งหมายความว่าการพุ่งขึ้นนี้กำลังแพร่กระจายไปยังโลหะมีค่าอื่นๆ เช่น แพลทินัมและแพลเลเดียม หากใครตั้งคำถามว่านี่เป็นฟองสบู่หรือไม่ ผลกระทบจากการแพร่กระจายนี้ก็เห็นได้ชัดเจน



แผนภูมิข้างต้นแสดงให้เห็นถึงความคึกคักของตลาดอย่างชัดเจน ราคาสูงสุดก่อนการปรับตัวลงในช่วงกลางเดือนตุลาคม ซึ่งได้รับอิทธิพลจากการประชุมประจำปีของ IMF/ธนาคารโลก ได้ถูกทำลายไปแล้วสำหรับเงิน (สีแดง) และแพลทินัม (สีส้ม) แพลเลเดียม (สีชมพู) ก็เพิ่งทะลุผ่านราคาสูงสุดในช่วงกลางเดือนตุลาคมเช่นกัน และทองคำก็กำลังมุ่งหน้าไปสู่ระดับนั้นด้วย

ในช่วงเวลานี้ ดัชนีดอลลาร์ถ่วงน้ำหนักทางการค้าทรงตัวเมื่อเทียบกับสกุลเงิน G10 (เส้นสีน้ำเงิน) แต่ในความเป็นจริงแล้ว สิ่งนี้กลับบดบังความแข็งแกร่งที่แท้จริงของดอลลาร์



แผนภูมิข้างต้นแสดงให้เห็นถึงสาระสำคัญของปัญหา เงินเยนญี่ปุ่น (สีน้ำเงิน) ยังคงอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งหักล้างกับการแข็งค่าของสกุลเงินอื่น ๆ เช่น โครนาสวีเดน (สีแดง) และฟรังก์สวิส (สีดำ) หมายความว่า ในขณะที่เงินทุนไหลออกจากดอลลาร์สหรัฐฯ ไปสู่โลหะมีค่า เงินทุนก็ไหลเข้าสู่สกุลเงินที่ปลอดภัยด้วยเช่นกัน

ปรากฏการณ์นี้ถูกปกปิดไว้เนื่องจากเงินเยนอยู่ในสถานะที่เปราะบางกว่าดอลลาร์ อาการทั้งหมดเหล่านี้เป็นอาการทั่วไปของ "การซื้อขายเพื่อลดค่าเงิน" โดยการเพิ่มขึ้นของโลหะมีค่าเป็นเพียงหนึ่งในปรากฏการณ์เหล่านั้น ตลาดกำลังมองหาที่หลบภัยที่ปลอดภัยอย่างยิ่งเพื่อป้องกันการฟอกเงิน



แผนภูมิข้างต้นแสดงให้เห็นถึงแก่นแท้ของปัญหา เส้นสีดำแสดงถึงดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งวัดมูลค่าถ่วงน้ำหนักทางการค้าของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินกลุ่ม G10 ส่วนเส้นสีฟ้าคือดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ไม่รวมเงินเยนญี่ปุ่น

ปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั้งสองสกุลเงินแตกต่างกันเพียง 1% แต่ช่องว่างนี้กำลังกว้างขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง คาดว่าช่องว่างนี้จะกว้างขึ้นอีกในอนาคต ท่ามกลางแรงกดดันจากหนี้สินของญี่ปุ่นที่ยังคงส่งผลกระทบต่อค่าเงินเยน นอกจากนี้ยังหมายความว่า ความอ่อนแอที่แท้จริงของดอลลาร์นั้นมากกว่าที่ปรากฏ และปัญหานี้จะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ



(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เงินดอลลาร์สหรัฐกำลังติดอยู่ในภาวะ "ความแข็งแกร่งจอมปลอม": ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ทรงตัวเนื่องจากการอ่อนค่าของเงินเยน แต่ในความเป็นจริงแล้วกำลังเผชิญกับการไหลออกของเงินทุนอย่างกว้างขวางและวิกฤตความเชื่อมั่น การที่ตลาดหันไปหาโลหะมีค่าและสินทรัพย์ปลอดภัยที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ บ่งชี้ว่าแนวคิดการซื้อขาย "การลดบทบาทของดอลลาร์" หรือ "การกระจายความเสี่ยงจากสินทรัพย์ดอลลาร์" กำลังทวีความรุนแรงขึ้น

สำหรับผู้สังเกตการณ์ สิ่งสำคัญกว่าคือการให้ความสนใจกับดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ไม่รวมเงินเยนญี่ปุ่น รวมถึงแนวโน้มของโลหะมีค่าและสกุลเงินปลอดภัย เพื่อให้เข้าใจถึงแรงกดดันที่แท้จริงต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

เวลา 9:05 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 98.44