หลังจากปรับตัวลดลงติดต่อกันสองวันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ราคาน้ำมันปาล์มดิบล่วงหน้าของมาเลเซียในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ Bursa Malaysia Derivatives Exchange (BMD) ปิดตัวสูงขึ้นเล็กน้อยในวันจันทร์ (5 มกราคม) สัญญาเดือนมีนาคมปิดที่ 4,012 ริงกิตต่อตัน เพิ่มขึ้น 21 ริงกิต หรือ 0.53% จากวันทำการก่อนหน้า การทรงตัวและการฟื้นตัวนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการอ่อนค่าของเงินริงกิตและการแข็งค่าของราคาน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดชิคาโก อย่างไรก็ตาม ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นโดยรวมมีจำกัด สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุนในการชั่งน้ำหนักผลประโยชน์ระยะสั้นกับแรงกดดันด้านอุปทานในระยะกลาง



ด้วยปัจจัยทั้งขาขึ้นและขาลงที่ผสมผสานกัน ตลาดจึงผันผวนเล็กน้อยท่ามกลางการต่อสู้ที่ดุเดือด ในช่วงเริ่มต้นสัปดาห์ใหม่ สภาวะตลาดค่อนข้างซับซ้อน อนิลกุมาร์ บากานี หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของบริษัทวิจัยซันวินกรุ๊ปในมุมไบ ชี้ให้เห็นว่า สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์ม BMD เปิดตลาดสูงขึ้น โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันถั่วเหลืองชิคาโกในวันศุกร์และในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ค่าเงินริงกิตที่อ่อนค่าลง และสัญญาณการฟื้นตัวของอุปสงค์จากอินเดีย ณ สิ้นสุดการซื้อขายในวันที่ 5 มกราคม ตามเวลาปักกิ่ง ค่าเงินริงกิตอ่อนค่าลง 0.44% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ราคาน้ำมันปาล์มที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ถูกลงสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศ ในขณะเดียวกัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองของตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CBOT) ปิดตลาดสูงขึ้น 0.22% ในวันนั้น ซึ่งให้การสนับสนุนราคาน้ำมันปาล์มในระดับหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม บากานีเน้นย้ำว่า ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับปริมาณสินค้าคงคลังน้ำมันปาล์มของมาเลเซียที่จะสูงขึ้นภายในสิ้นปี 2025 นั้นจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคา การสำรวจล่าสุดโดยสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งแสดงให้เห็นว่า ตลาดคาดการณ์ว่าปริมาณสินค้าคงคลังน้ำมันปาล์มของมาเลเซียจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบเจ็ดปีภายในสิ้นเดือนธันวาคม แม้ว่าการส่งออกจะดีขึ้นในเดือนนั้น แต่การเติบโตของการผลิตที่แข็งแกร่งยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้เกิดการสะสมสินค้าคงคลัง แรงกดดันด้านอุปทานที่อาจสูงมากนี้ เปรียบเสมือน "ดาบแห่งดาโมคลีส" ที่แขวนอยู่เหนือตลาด ทำให้การฟื้นตัวแต่ละครั้งดูลังเล

สัญญาณความต้องการในตลาดค่อนข้างหลากหลาย ในด้านหนึ่ง อินเดียซึ่งเป็นประเทศผู้นำเข้าปาล์มน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก พบว่าการซื้อลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 8 เดือนในเดือนธันวาคม เนื่องจากความต้องการในช่วงฤดูหนาวลดลง และโรงกลั่นต่างๆ หันไปซื้อน้ำมันชนิดอื่นๆ ที่แข่งขันกัน เช่น น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันดอกทานตะวันมากขึ้น ในอีกด้านหนึ่ง อินโดนีเซียซึ่งเป็นผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดของโลก ส่งออกปาล์มน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์กลั่นแล้ว 20.85 ล้านตัน ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงพฤศจิกายนปีที่แล้ว เพิ่มขึ้น 4.32% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แสดงให้เห็นว่าความต้องการทั่วโลกยังคงแข็งแกร่งในระดับพื้นฐาน แต่กำลังมีการทดแทนเชิงโครงสร้างเกิดขึ้น เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา สัญญาซื้อขายน้ำมันถั่วเหลืองหลักในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนของจีนลดลงเล็กน้อย 0.13% ขณะที่สัญญาซื้อขายน้ำมันปาล์มลดลง 1.44% สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างของปัจจัยพื้นฐานในแต่ละภูมิภาค

มุมมองจากภาคอุตสาหกรรม: เน้นที่จุดเปลี่ยนของสินค้าคงคลังและอัตราการฟื้นตัวของอุปสงค์ <br/>ในขณะนี้ นักวิเคราะห์กำลังให้ความสำคัญกับจุดเปลี่ยนของสินค้าคงคลังและว่าอุปสงค์จะสามารถฟื้นตัวได้อย่างยั่งยืนหรือไม่ อนิลกุมาร์ บากานี จากซันวิน กรุ๊ป มีมุมมองที่เป็นตัวแทน โดยเชื่อว่าราคาในระยะสั้นได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยภายนอกด้านตลาดและนโยบายการเงิน แต่ตัวขับเคลื่อนหลักของแนวโน้มระยะกลางจะเปลี่ยนไปที่อัตราการย่อยสลายสินค้าคงคลังในมาเลเซีย หากการผลิตลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ตามฤดูกาลในเดือนต่อๆ ไป และการส่งออกยังคงแข็งแกร่ง แรงกดดันด้านสินค้าคงคลังจะค่อยๆ ลดลง

ผู้เกี่ยวข้องในตลาดเห็นพ้องกันว่า ราคาน้ำมันปาล์มได้เข้าสู่ช่วงการซื้อขายแบบ "ขึ้นๆ ลงๆ" ตามปกติแล้ว แรงกดดันที่จุดสูงสุดนั้นมาจากความคาดหวังเกี่ยวกับสินค้าคงคลังที่สูงเป็นประวัติการณ์และการแข่งขันที่รุนแรงจากน้ำมันพืชชนิดอื่นๆ (โดยเฉพาะน้ำมันถั่วเหลืองหลังจากผลผลิตใหม่จากอเมริกาใต้เข้าสู่ตลาด) ส่วนแรงสนับสนุนที่จุดต่ำสุดนั้นมาจากศักยภาพที่ค่าเงินริงกิตอาจอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง กระแสไบโอดีเซลที่เกิดขึ้นจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก และการเติมสต็อกของประเทศผู้บริโภครายใหญ่หลังจากราคาลดลงถึงระดับหนึ่งแล้ว

แนวโน้มในอนาคต: ความผันผวนอาจกลายเป็นเรื่องปกติ <br/>โดยรวมแล้ว ตลาดน้ำมันปาล์มในช่วงต้นปี 2026 อยู่ในจุดเปลี่ยนที่สำคัญ การฟื้นตัวทางเทคนิคในระยะสั้นจะพัฒนาไปสู่การกลับตัวของแนวโน้มได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยหลายประการ ได้แก่: ประการแรก การประกาศข้อมูลอุปสงค์และอุปทานอย่างเป็นทางการของมาเลเซียในเดือนธันวาคมที่จะมาถึง และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์หรือไม่ ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาด้านราคาอย่างรวดเร็ว ประการที่สอง อัตราการเติมสต็อกและแนวโน้มของนโยบายการนำเข้าของประเทศผู้บริโภครายใหญ่ โดยเฉพาะอินเดียและจีน หลังเทศกาลตรุษจีน และสุดท้าย การเปลี่ยนแปลงสภาพอากาศในพื้นที่ปลูกถั่วเหลืองทั่วโลกที่มีผลต่อราคาน้ำมันถั่วเหลือง รวมถึงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐและริงกิตมาเลเซียในระดับมหภาค

ตลาดจำเป็นต้องปรับตัวให้เข้ากับความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นในอนาคต การลดลงอย่างชัดเจนและต่อเนื่องของข้อมูลสินค้าคงคลัง หรือการเติบโตของอุปสงค์ที่แข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการก่อตัวของแนวโน้มขาเดียว จนกว่าจะถึงเวลานั้น ตลาดมีแนวโน้มที่จะยังคงตอบสนองอย่างอ่อนไหวต่อข้อมูลใหม่ทุกจุดและข่าวสารทุกชิ้นจากภูมิภาคผู้ผลิตหรือผู้บริโภค โดยจะทดสอบและปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ซ้ำๆ ภายในกรอบราคา ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน การติดตามข้อมูลการขนส่งที่มีความถี่สูง การพัฒนาด้านนโยบายในประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ และส่วนต่างราคาของน้ำมันพืชที่แข่งขันกันอย่างใกล้ชิด มีความสำคัญมากกว่าการคาดการณ์ทิศทางเพียงอย่างเดียว