เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 8 มกราคม ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังจากลดลงเล็กน้อยในช่วงเช้า โดยปิดตลาดที่ระดับประมาณ 4477.28 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.5% ราคาทองคำแตะระดับต่ำสุดระหว่างวันอยู่ที่ 4407.73 ดอลลาร์ สะท้อนถึงความระมัดระวังในตลาดท่ามกลางการรวมตัวในระดับสูง แม้ว่าราคาทองคำจะทรงตัวอยู่เหนือ 4400 ดอลลาร์ แต่ก็ยังคงเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น โดยหลักมาจากการปรับน้ำหนักประจำปีของดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์บลูมเบิร์ก กลไกการปรับนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ดัชนีสะท้อนความเป็นจริงของตลาดได้ดียิ่งขึ้น แต่เนื่องจากการนำมาใช้ในสัปดาห์นี้ ทำให้เกิดแรงกดดันในการขายอย่างมากต่อโลหะมีค่า เช่น ทองคำและเงิน นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่าการปรับสมดุลดัชนีดังกล่าว มักจะกระตุ้นการขายแบบไม่หวังผลกำไรโดยกองทุน ทำให้เกิดแรงกดดันในระยะสั้นต่อราคาทองคำ แต่สิ่งนี้เป็นปัจจัยทางเทคนิคมากกว่าการเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐาน เมื่อวันศุกร์ที่ 9 มกราคม ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำผันผวนในระดับสูง โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 4476.51 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ กลายเป็นจุดสนใจ: สัญญาณของตลาดแรงงานที่อ่อนแอเริ่มปรากฏให้เห็น

นักลงทุนต่างจับตาดูรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนธันวาคมที่จะประกาศในวันศุกร์ที่ 9 มกราคมนี้ ข้อมูลนี้ถือเป็นตัวชี้วัดสำคัญของทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่านักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะมีตำแหน่งงานใหม่เพิ่มขึ้นเพียง 60,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคม ซึ่งต่ำกว่า 64,000 ตำแหน่งในเดือนก่อนหน้ามาก และอัตราการว่างงานคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 4.6% เหลือ 4.5% หากข้อมูลออกมาตรงตามหรือต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็จะยิ่งเสริมความคาดหวังของตลาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้

ตัวชี้วัดสำคัญหลายตัวบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังชะลอตัวลง จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 208,000 รายในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในบางกรณี แต่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานต่อเนื่องพุ่งสูงขึ้นเป็น 1.914 ล้านราย แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอเชิงโครงสร้างที่กำลังปรากฏขึ้น
จำนวนตำแหน่งงานว่างในเดือนพฤศจิกายนลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการเติบโตของงานในภาคเอกชนก็ต่ำกว่าที่คาดการณ์เช่นกัน ในขณะเดียวกัน จำนวนบริษัทที่ประกาศปลดพนักงานในปี 2025 เพิ่มขึ้นถึง 58% แตะระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี โดยส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในหน่วยงานรัฐบาลกลางและภาคเทคโนโลยี ซึ่งเชื่อมโยงกับการบูรณาการ AI และมาตรการลดต้นทุน

ในทางกลับกัน การเติบโตของผลิตภาพแรงงานแตะระดับสูงสุดในรอบสองปีในไตรมาสที่สาม โดยบริษัทต่างๆ สามารถเพิ่มผลผลิตได้ด้วยการปรับปรุงประสิทธิภาพของพนักงานที่มีอยู่ นี่ถือเป็นลักษณะทั่วไปของ "การขยายตัวทางเศรษฐกิจโดยไม่สร้างงานเพิ่ม" สถานการณ์นี้ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องปรับสมดุลระหว่างการจ้างงานที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงเล็กน้อย การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ในระยะสั้นนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น แต่ความคาดหวังสำหรับการผ่อนคลายทางการเงินในระยะกลางถึงระยะยาวนั้นยังคงอยู่

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทน จึงมีข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติในสภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำ หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอ่อนแอ ซึ่งสนับสนุนความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ราคาทองคำก็มีแนวโน้มที่จะได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่ง ในทางกลับกัน หากข้อมูลแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ อาจทำให้ราคาทองคำปรับตัวลงในระยะสั้นได้

แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ: เส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยชัดเจนขึ้น ส่งผลดีต่อราคาทองคำในระยะยาว

ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 ซึ่งขัดแย้งกับความเห็นภายในของเฟดเอง ในการประชุมเดือนธันวาคม เฟดส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ แต่เทรดเดอร์เชื่อว่าสัญญาณจากตลาดแรงงานจะผลักดันให้มีการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม การประชุมในเดือนมกราคมคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่โอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมอยู่ที่ประมาณ 40% วาระการดำรงตำแหน่งของประธานเฟด นายพาวเวลล์ จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม และการเปลี่ยนแปลงผู้นำจะเพิ่มความไม่แน่นอน แต่โดยรวมแล้ว แนวโน้มขาลงของอัตราดอกเบี้ยระดับกลางเป็นผลดีต่อราคาทองคำ

นอกจากนี้ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 98.922 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน ส่งผลให้การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำลดลงบางส่วน อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลการจ้างงานอ่อนแอลง คาดว่าค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลง ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นต่อไป การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และการชันขึ้นของเส้นอัตราผลตอบแทนระยะ 2 ปีและ 10 ปี ยังสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังที่ซับซ้อนของตลาดต่อแนวโน้มเศรษฐกิจด้วย

เมื่อพิจารณาปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาคประกอบกัน ราคาทองคำเป้าหมายระยะกลางอยู่ที่ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ

นอกเหนือจากข้อมูลทางเศรษฐกิจแล้ว ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย การกระทำของสหรัฐฯ ในเวเนซุเอลาและกรีนแลนด์ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นโดยรัฐบาลทรัมป์ อาจทำให้ความไม่แน่นอนในตลาดเพิ่มมากขึ้น แม้ว่าการขาดดุลการค้าที่ลดลงอย่างมากและการเพิ่มขึ้นของผลิตภาพจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ แต่หนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการคืนภาษีศุลกากรก็กระตุ้นให้นักลงทุนหันมาลงทุนในทองคำเพื่อใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเช่นกัน

การคาดการณ์ล่าสุดของ HSBC นั้นมองโลกในแง่ดีที่สุด โดยระบุว่า ด้วยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และหนี้สาธารณะ ราคาทองคำจะพุ่งขึ้นไปถึง 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการทรงตัวในระดับสูงในปัจจุบัน แสดงให้เห็นว่าเมื่อแรงกดดันจากการปรับฐานของดัชนีลดลง นักลงทุนระยะยาวจะมีโอกาสเข้าซื้อที่ดีเยี่ยม นักกลยุทธ์เน้นย้ำว่าหลังจากที่การปรับฐานของดัชนีสิ้นสุดลงในสัปดาห์หน้า ราคาทองคำคาดว่าจะกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง

สรุป: ความผันผวนในระยะสั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มขาขึ้น โอกาสในการลงทุนในทองคำยังคงมีอยู่

เมื่อพิจารณาตลาดทองคำโลกในปัจจุบัน ราคาทองคำผันผวนอย่างต่อเนื่องอยู่ในช่วง 4,400-4,500 ดอลลาร์ ปัจจัยระยะสั้น ได้แก่ การปรับดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง ตลาดแรงงานที่อ่อนแอตอกย้ำความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลเกี่ยวกับหนี้สินเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ทำให้ทองคำมีสถานะเป็นสินทรัพย์หลักในการจัดสรรสินทรัพย์ที่มั่นคง สำหรับนักลงทุน ความผันผวนระยะสั้นเป็นกระบวนการปรับตัวตามปกติ และตรรกะขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงชัดเจน หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ การทะลุเหนือ 4,500 ดอลลาร์ และอาจพุ่งขึ้นไปสู่ 5,000 ดอลลาร์ ก็ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ ตลาดกระทิงทองคำในปี 2026 ยังคงดำเนินอยู่ การถือครองอย่างอดทนหรือการเพิ่มตำแหน่งในเวลาที่เหมาะสมอาจเป็นทางเลือกที่ชาญฉลาด อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรแข็งแกร่ง ควรคาดการณ์ถึงการปรับตัวลงอย่างรุนแรงของราคาทองคำ


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:49 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4473.43 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์