เมื่อวันศุกร์ที่ 9 มกราคม ราคาทองคำ (XAU/USD) ทรงตัวอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วันเพียงเล็กน้อยในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ภายใต้อิทธิพลของหลายปัจจัย ทำให้ราคาทองคำไม่สามารถสร้างแรงผลักดันขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และยังคงอยู่ในแนวโน้มทรงตัวและผันผวนโดยรวม

เมื่อเทียบกับเงินและทองแดง การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมาค่อนข้างจำกัด และในทางเทคนิคแล้ว ราคาทองคำกำลังทรงตัวอย่างแข็งแกร่งเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน ทำให้มีความเป็นไปได้สูงที่จะทำราคาสูงสุดใหม่

นักลงทุนกำลังจับตาดูรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพื่อหาเบาะแสที่ชัดเจนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ การแข็งค่าของดอลลาร์และแรงกดดันจากการปรับสมดุลของดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายผ่อนคลายของเฟดและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ กำลังหักล้างกันและร่วมกันครอบงำตรรกะการซื้อขายระยะสั้นของทองคำ

ก่อนการประกาศรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร สถานการณ์เป็นไปอย่างรอดูสถานการณ์ และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งขึ้นส่งผลกระทบต่อราคาทองคำ

ดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องก่อนการประกาศตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทำให้ราคาทองคำยังลังเลที่จะเคลื่อนไหวใดๆ

แต่ข้อมูลการจ้างงานนี้สำคัญต่อราคาทองคำจริงหรือ? เนื่องจากการแทรกแซงของทรัมป์ในทำเนียบขาว แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานจะดีเกินคาด ทำเนียบขาวก็ยังมีเหตุผลที่จะให้ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งในที่สุดจะส่งผลต่อการอ่อนค่าของดอลลาร์และกระตุ้นโมเมนตัมใหม่ให้กับทองคำซึ่งไม่มีคุณสมบัติเรื่องผลตอบแทน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะอ่อนตัวลง และโอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อราคาทองคำ ในทางกลับกัน หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ค่าเงินดอลลาร์ได้แข็งค่าขึ้นล่วงหน้าแล้วเพื่อสะท้อนผลกระทบเชิงบวกของข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร ดังนั้นราคาทองคำก็จะปรับตัวสูงขึ้นในทิศทางตรงกันข้ามกับที่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง เนื่องจากการรับรู้ถึงผลกระทบเชิงบวกของดัชนีค่าเงินดอลลาร์

ความคาดหวังของตลาดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีการเพิ่มงาน 60,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคม ลดลงจาก 64,000 ตำแหน่งในเดือนก่อนหน้า และคาดว่าอัตราการว่างงานจะลดลงเล็กน้อยเหลือ 4.5% จาก 4.6% ในเดือนพฤศจิกายน

ในขณะเดียวกัน ไม่ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้หรือไม่ หากยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างต่ำ ก็แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังหดตัว ดังนั้น ตลาดจึงให้ความสนใจกับอัตราการว่างงานมากขึ้น เนื่องจากเป็นปัจจัยสำคัญในการคำนวณอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางของสหรัฐฯ อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นหมายถึงการเปลี่ยนแปลงในทิศทางลงของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่สังเกตได้ ดังนั้น อัตราการว่างงานที่ลดลงอาจเป็นปัจจัยลบเพียงอย่างเดียวสำหรับราคาทองคำ

ในขณะเดียวกัน ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ไม่ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเป็นอย่างไร พวกเขาก็จำเป็นต้องอ้างอิงถึงรายงาน Beige Book ที่เฟดสาขาต่างๆ จะเผยแพร่ร่วมกันในสัปดาห์หน้า เพื่อติดตามสถานการณ์การจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อในภูมิภาคต่างๆ ของสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ สหรัฐฯ จะเผยแพร่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในสัปดาห์หน้า ซึ่งสามารถใช้ตรวจสอบความถูกต้องของรายงาน Beige Book ได้ ดังนั้น ไม่ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเป็นอย่างไร ตราบใดที่ราคาทองคำปรับตัวลงเนื่องจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร ก็จะเป็นจุดที่การดีดตัวขึ้นมีความเป็นไปได้สูง

ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกที่สนับสนุนราคาทองคำไม่ควรถูกมองข้าม รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสแซนต์ กล่าวอย่างชัดเจนว่า การลดอัตราดอกเบี้ยเป็นองค์ประกอบเดียวที่ขาดหายไปในการขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น และธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ควรชะลอขั้นตอนการลดอัตราดอกเบี้ย

จากสถานการณ์ดังกล่าว นักลงทุนเริ่มคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม และลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกในภายหลัง ซึ่งความคาดหวังนี้ได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนราคาทองคำ

ในขณะเดียวกัน การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ก็เป็นปัจจัยสนับสนุนอย่างมากสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัยนี้เช่นกัน

ทรัมป์กล่าวว่าเขาคาดหวังว่าสหรัฐอเมริกาจะเข้าควบคุมเวเนซุเอลาในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าและใช้ประโยชน์จากแหล่งน้ำมันสำรองมหาศาลของประเทศ และความคาดหวังเกี่ยวกับการใช้ปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ ต่อเวเนซุเอลาก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นายฟรีดริช เมอร์ซ นายกรัฐมนตรีเยอรมนี ชี้ให้เห็นว่าสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยืดเยื้อมาเกือบสี่ปีนั้นไม่น่าจะยุติลงในระยะเวลาอันสั้น และแผนการส่งกองกำลังยุโรปไปยังยูเครนนั้นมีความเสี่ยงอย่างมาก

การปะทะกันครั้งใหญ่ที่สุดระหว่างอิสราเอลและฮิซบอลลาห์นับตั้งแต่ปี 2006 การโจมตีด้วยขีปนาวุธและโดรนของรัสเซียต่อยูเครน และการตอบโต้ของยูเครน ล้วนเป็นเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นเมื่อไม่นานมานี้

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หลายประการได้เพิ่มความต้องการทองคำในตลาดในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

การปรับสมดุลดัชนีทำให้เกิดแรงขาย ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลงในระยะสั้น

นอกจากปัจจัยด้านนโยบายและภูมิรัฐศาสตร์แล้ว การปรับสมดุลประจำปีของดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ก็กลายเป็นตัวแปรสำคัญอีกประการหนึ่งที่กดดันราคาทองคำ ในวันพฤหัสบดี ราคาทองคำสปอตถูกกดดันและลดลง สาเหตุหลักมาจากนักลงทุนกำลังเตรียมขายทองคำล่วงหน้าในปริมาณมากเพื่อให้สอดคล้องกับการปรับสมดุลของดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ ประกอบกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ความต้องการลงทุนในทองคำลดลง

จากการคำนวณของซิติกรุ๊ป โดยอิงจากข้อมูลกองทุนจากดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์บลูมเบิร์กและดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์เอสแอนด์พี จีเอสซีไอ คาดว่าปริมาณการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำจะสูงถึง 6.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ระหว่างวันที่ 9 ถึง 15 มกราคม

คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นอย่างมากเป็นประวัติการณ์กว่า 60% ภายในปี 2025 ซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีที่ 9%-14% ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ทำให้การปรับสมดุลดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ในปีนี้เป็นเหตุการณ์สำคัญในตลาด เคนนี่ ฮูเกอร์เวิร์ฟ นักกลยุทธ์ของซิติกรุ๊ป กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "ผมทำงานในด้านนี้มาหลายปีแล้ว และไม่เคยเห็นการไหลเวียนของเงินทุนขนาดใหญ่เช่นนี้มาก่อน"

นอกจากนี้ เทรดเดอร์บางส่วนเริ่มปิดสถานะซื้อระยะยาวเดิมและล็อกกำไร เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับเวเนซุเอลาลดลง ซึ่งยิ่งทำให้ราคาทองคำอ่อนตัวลงไปอีก

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

เป็นที่น่าสังเกตว่าแรงกดดันขาลงในระยะสั้นต่อราคาทองคำไม่ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะพื้นฐานที่สนับสนุนราคาทองคำแต่อย่างใด ผมได้เน้นย้ำถึงคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมของโลหะมีค่ามาโดยตลอด การปรับฐานของหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมานั้นสอดคล้องกับโลหะมีค่า ดังนั้น เมื่อตลาดคาดการณ์ว่าการปรับฐานของหุ้นสหรัฐฯ สิ้นสุดลงแล้ว โลหะมีค่าอาจเริ่มปรับตัวสูงขึ้นก่อนกำหนด

ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในปี 2025 ได้แก่ การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลาง การเริ่มต้นวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า ประกอบกับความคาดหวังว่าความต้องการทางอุตสาหกรรมใหม่จะยังคงทรงตัว

นักวิเคราะห์ตลาดเชื่อว่า การปรับตัวลงครั้งนี้ที่เกิดจากการปรับสมดุลดัชนี อาจผลักดันราคาทองคำกลับไปสู่ระดับแนวรับสำคัญและช่วงการจัดสรรมูลค่า ซึ่งจะเปิดโอกาสให้นักลงทุนระยะยาวเข้าวางตำแหน่งการลงทุนของตนเอง

ในขณะเดียวกัน หุ้นกลุ่มทองคำในเอเชียก็มีผลการดำเนินงานที่ดี แม้ว่าราคาทองคำในตลาดสปอตจะไม่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าตลาดกำลังเตรียมพร้อมอย่างแข็งขันเพื่อรองรับการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในอนาคต

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำในตลาดสปอตมีการปรับตัวขึ้นน้อยที่สุดเมื่อเทียบกับเงิน ทองแดง และอะลูมิเนียม รูปแบบทางเทคนิคของทองคำก็ค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยทรงตัวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน และอยู่เหนือระดับ 4434 ซึ่งเป็นระดับแนวรับ/แนวต้านที่สำคัญ ในอนาคต ทองคำอาจมีโอกาสที่จะก้าวขึ้นต่อไป โดยอาจทำจุดสูงสุดใหม่ได้ หากดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลง หรือดัชนี Nasdaq ทรงตัวและเริ่มไต่ขึ้น


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 21:15 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,465 ดอลลาร์ต่อออนซ์