Vào thứ Sáu (ngày 9 tháng 1), giá vàng giao ngay (XAU/USD) chỉ giữ được mức trên đường trung bình động 5 ngày trong cả phiên giao dịch châu Á và châu Âu. Dưới ảnh hưởng của nhiều yếu tố, giá vàng không tạo được đà tăng đáng kể và duy trì xu hướng phòng thủ và biến động mạnh.

So với bạc và đồng, đà tăng gần đây của vàng có phần chậm lại, và về mặt kỹ thuật, nó đang củng cố mạnh mẽ trên đường trung bình động 5 ngày, khiến khả năng đạt đỉnh mới là rất cao.

Các nhà giao dịch đang tập trung vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ, cố gắng tìm kiếm những manh mối rõ ràng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Đồng đô la mạnh lên và áp lực tái cân bằng chỉ số hàng hóa, cùng với kỳ vọng về chính sách nới lỏng tiền tệ của Fed và các rủi ro địa chính trị, đang bù trừ lẫn nhau và cùng chi phối logic giao dịch ngắn hạn đối với vàng.

Trước khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp được công bố, tâm lý chờ đợi và quan sát chiếm ưu thế, và đồng đô la mạnh hơn đã gây áp lực lên giá vàng.

Đồng đô la tiếp tục mạnh lên trước thềm báo cáo việc làm phi nông nghiệp quan trọng của Mỹ, cho thấy dữ liệu việc làm phi nông nghiệp có thể vượt quá kỳ vọng, khiến giá vàng do dự không có bất kỳ biến động nào.

Nhưng liệu dữ liệu việc làm này có thực sự quan trọng đối với vàng? Do sự can thiệp của Trump vào Nhà Trắng, ngay cả khi dữ liệu việc làm vượt quá kỳ vọng, Nhà Trắng vẫn có lý do để buộc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, điều này cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến sự suy yếu của đồng đô la và tạo động lực mới cho vàng, vốn không có thuộc tính lợi suất.

Nói cách khác, nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp thấp hơn dự kiến, chỉ số đô la Mỹ có khả năng giảm, và xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất tăng lên, điều này có lợi cho vàng. Nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tốt hơn dự kiến, đô la đã tăng trước đó để phản ánh tác động tích cực của dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, do đó vàng cũng sẽ tăng theo hướng ngược lại khi chỉ số đô la giảm do nhận thấy tác động tích cực của chỉ số đô la.

Các dự báo thị trường cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 60.000 việc làm trong tháng 12, giảm so với 64.000 việc làm trong tháng trước; tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giảm nhẹ xuống 4,5% từ mức 4,6% trong tháng 11.

Trong khi đó, bất kể dữ liệu việc làm phi nông nghiệp có tốt hơn dự kiến hay không, nếu nó vẫn nằm trong phạm vi tương đối thấp, điều đó cho thấy nền kinh tế Mỹ đang thu hẹp. Do đó, thị trường đang chú ý nhiều hơn đến tỷ lệ thất nghiệp, vì đây là yếu tố quan trọng để tính toán lãi suất trung lập của Mỹ. Tỷ lệ thất nghiệp tăng cao đồng nghĩa với sự dịch chuyển xuống của lãi suất trung lập, vì vậy tỷ lệ thất nghiệp giảm có thể là yếu tố tiêu cực duy nhất đối với vàng.

Trong khi đó, trước khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đưa ra quyết định về lãi suất, bất kể dữ liệu việc làm phi nông nghiệp như thế nào, họ sẽ cần tham khảo Sách Xám (Beige Book) do các Cục Dự trữ Liên bang khu vực công bố chung vào tuần tới để quan sát tình hình việc làm và lạm phát ở các khu vực khác nhau của Hoa Kỳ. Ngoài ra, Mỹ cũng sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào tuần tới, có thể được sử dụng để kiểm chứng Sách Xám. Do đó, bất kể dữ liệu việc làm phi nông nghiệp ra sao, miễn là giá vàng giảm do ảnh hưởng của dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, đó sẽ là thời điểm mà khả năng phục hồi rất cao.

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và rủi ro địa chính trị tạo thành một đường hỗ trợ cho giá vàng.

Tuy nhiên, không nên bỏ qua các yếu tố tích cực hỗ trợ giá vàng. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant đã khẳng định rõ ràng rằng việc cắt giảm lãi suất là yếu tố duy nhất còn thiếu để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn, và Cục Dự trữ Liên bang không nên trì hoãn quá trình cắt giảm lãi suất.

Trong bối cảnh đó, các nhà giao dịch đã bắt đầu tính đến khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và tiếp tục giảm lãi suất hơn nữa vào cuối năm, một kỳ vọng đã trở thành trụ cột quan trọng hỗ trợ giá vàng.

Đồng thời, sự gia tăng đáng kể về bất ổn địa chính trị cũng đã tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho tài sản trú ẩn an toàn này.

Ông Trump tuyên bố rằng ông kỳ vọng Hoa Kỳ sẽ kiểm soát Venezuela trong những năm tới và khai thác trữ lượng dầu mỏ khổng lồ của nước này, và kỳ vọng về hành động quân sự của Mỹ chống lại Venezuela tiếp tục leo thang.

Thủ tướng Đức Friedrich Merz cũng chỉ ra rằng cuộc chiến kéo dài gần bốn năm giữa Nga và Ukraine khó có thể kết thúc trong thời gian ngắn, và kế hoạch triển khai quân đội châu Âu đến Ukraine tiềm ẩn nhiều rủi ro đáng kể.

Các cuộc đụng độ lớn nhất giữa Israel và Hezbollah kể từ năm 2006, các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái ồ ạt của Nga nhằm vào Ukraine, và các cuộc phản công của Ukraine đều là những sự kiện địa chính trị gần đây.

Nhiều rủi ro địa chính trị đã làm tăng nhu cầu thị trường đối với vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Việc điều chỉnh lại chỉ số đã kích hoạt áp lực bán, gây áp lực giảm giá ngắn hạn lên giá vàng.

Bên cạnh các yếu tố chính sách và địa chính trị, việc điều chỉnh lại chỉ số hàng hóa hàng năm đã trở thành một biến số quan trọng khác kìm hãm giá vàng. Hôm thứ Năm, giá vàng giao ngay chịu áp lực và giảm. Nguyên nhân cốt lõi là các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho một đợt bán tháo vàng tương lai quy mô lớn để phối hợp với việc điều chỉnh lại chỉ số hàng hóa, cùng với đồng đô la mạnh hơn làm suy yếu nhu cầu phân bổ vàng.

Theo tính toán của Citigroup, dựa trên dữ liệu quỹ từ Bloomberg Commodity Index và S&P GSCI Commodity Index, khối lượng thanh lý hợp đồng tương lai vàng dự kiến sẽ đạt 6,8 tỷ USD trong khoảng thời gian từ ngày 9 đến ngày 15 tháng 1.

Dự báo vàng sẽ ghi nhận mức tăng trưởng kỷ lục hơn 60% vào năm 2025, vượt xa mức lợi nhuận trung bình hàng năm từ 9% đến 14% trong thập kỷ qua. Điều này khiến việc điều chỉnh lại chỉ số hàng hóa năm nay trở thành một sự kiện mang tính bước ngoặt của thị trường. Chiến lược gia Kenny Hoogewerf của Citigroup thẳng thắn tuyên bố: "Tôi đã làm việc trong lĩnh vực này nhiều năm và chưa bao giờ thấy dòng vốn đổ vào lớn đến vậy."

Ngoài ra, một số nhà giao dịch bắt đầu đóng các vị thế mua dài hạn trước đó và chốt lời khi những lo ngại về rủi ro địa chính trị liên quan đến Venezuela giảm bớt, điều này càng làm trầm trọng thêm sự suy yếu của giá vàng.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Điều đáng chú ý là áp lực giảm giá ngắn hạn đối với vàng không làm thay đổi logic hỗ trợ cơ bản cốt lõi của vàng. Tôi đã nhấn mạnh các đặc tính công nghiệp của kim loại quý. Sự điều chỉnh gần đây của cổ phiếu công nghệ Mỹ diễn ra đồng bộ với kim loại quý. Do đó, một khi thị trường đặt cược rằng sự điều chỉnh của cổ phiếu Mỹ đã kết thúc, kim loại quý có thể bắt đầu tăng giá sớm hơn dự kiến.

Các yếu tố chính thúc đẩy giá vàng tăng trong năm 2025 bao gồm việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, sự khởi đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la yếu, cùng với kỳ vọng rằng nhu cầu công nghiệp mới sẽ duy trì ổn định.

Các nhà phân tích thị trường tin rằng sự điều chỉnh giảm giá do tái cân bằng chỉ số này có thể đẩy giá vàng trở lại các mức hỗ trợ quan trọng và phạm vi phân bổ giá trị, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư mua dài hạn định vị vị thế của mình.

Trong khi đó, cổ phiếu vàng châu Á cũng hoạt động tốt, mặc dù giá vàng giao ngay không tăng đáng kể, điều này chứng tỏ thị trường vẫn đang tích cực chuẩn bị cho những đợt tăng giá vàng trong tương lai.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay có mức tăng gần đây thấp nhất so với bạc, đồng và nhôm. Mô hình kỹ thuật của nó cũng tương đối ổn định, khi giữ vững trên đường trung bình động 5 ngày và trên mức 4434, một mức hỗ trợ/kháng cự quan trọng. Trong thời gian tới, vàng có thể có cơ hội tiếp tục xu hướng tăng, có khả năng đạt mức cao mới, khi chỉ số đô la Mỹ điều chỉnh hoặc chỉ số Nasdaq ổn định và bắt đầu đà tăng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 21:15 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.465 đô la Mỹ/ounce.